Dluhopisy jsou obecně považovány za nezbytnou součást dobře zaobleného investičního portfolia. Přinášejí příjem a diverzifikaci portfolia, přičemž obvykle nesou menší riziko než akcie. Se správným přístupem můžete získat stejný výnos, jaký byste obvykle získali z vkladových certifikátů (CD) nebo spořicích účtů (a často i více), i když možná budete muset vydržet kolísání cen dluhopisů a nějaké další riziko, abyste tak učinili.
Zde je pohled na to, jak dluhopisy fungují, a na různé typy dluhopisů, které jsou k dispozici. Projdeme si také některé užitečné strategie nákupu dluhopisů a prodiskutujeme výhody a nevýhody investování do dluhopisů.
Co je to vazba?
Dluhopisy jsou dohodou mezi investorem a emitentem dluhopisů – společností, vládou nebo vládní agenturou – zaplatit investorovi určitou částku úroku během stanoveného časového rámce. Když je dluhopis splatný na konci období, emitent splatí majiteli dluhopisu jistinu dluhopisu. Dluhopis je jedním ze způsobů financování podnikání a je to typ dluhového cenného papíru.
Platby na dluhopisech přicházejí ve dvou hlavních typech – s pevnou sazbou a pohyblivou sazbou. U dluhopisu s pevnou sazbou se emitent zavazuje zaplatit určitou částku úroku, a to je vše, co může investor očekávat, že obdrží. U dluhopisů s proměnlivou sazbou, které jsou méně obvyklé, se platba upraví výše nebo níže v souladu s převládající úrokovou sazbou. Dluhopis bude obvykle platit úrok podle pravidelného plánu, často čtvrtletně nebo pololetně, i když někdy ročně.
Doporučené čtení: 11 nejlepších investic v roce 2024
Výplata dluhopisu se nazývá kupón a nezmění se, pokud není uvedeno v podmínkách dluhopisu. Například u dluhopisu s pevnou sazbou může být kupon 5 procent, takže držitel dluhopisu by vydělal 50 dolarů ročně za každých 1 000 dolarů v nominální hodnotě dluhopisů, což je typická cena dluhopisu.
Pokud cena dluhopisu stoupne, držitel dluhopisu stále obdrží pouze pevnou platbu. V tomto případě však výnos dluhopisu – jeho kupón dělený cenou dluhopisu – ve skutečnosti klesá. Podobně, pokud cena dluhopisu klesne, výnos dluhopisu roste, i když kupón zůstává stejný.
Výnos dluhopisu se mění podle toho, jak se mění jeho cena
Úroková platba dluhopisu s pevnou sazbou zůstává stejná, takže jeho výnos se mění podle toho, jak se mění cena. Vyšší cena znamená nižší výnos dluhopisu, zatímco nižší cena pohání výnos vyšší.
Doporučené čtení: 10 nejlepších nízkorizikových investic v roce 2024
Na rozdíl od akcií, kde jsou ceny dlouhodobě taženy růstem a ziskovostí společnosti, jsou ceny dluhopisů silně ovlivněny pohybem úrokových sazeb, bonitou dlužníka a celkovým sentimentem investorů.
Jak nakupovat a prodávat dluhopisy
Dluhopisy je možné nakoupit přímo od emitenta. I když to v některých situacích dává smysl, běžní investoři častěji nakupují a prodávají dluhopisy pomocí jedné z následujících metod:
- Nákup jednotlivých dluhopisů prostřednictvím makléřského účtu: Dluhopisy můžete nakupovat prostřednictvím většiny makléřů stejně jako akcie. Poplatky se však velmi liší a orientace ve všech možnostech může být matoucí, protože na společnost mohou být potenciálně desítky možností dluhopisů. Kromě toho budete muset dluhopis analyzovat, abyste si byli jisti, že jej společnost bude schopna splatit.
- Nákup dluhopisových podílových fondů a ETF: Při nákupu dluhopisového podílového fondu nebo fondu obchodovaného na burze (ETF) se nemusíte rozhodovat o konkrétních dluhopisech, které chcete koupit. Místo toho je za vás vybere fond nebo společnost ETF a často je kategorizuje podle typu nebo trvání.
- Nákup dluhopisů přímo od amerického ministerstva financí: Federální vláda USA vám umožňuje nakupovat státní dluhopisy přímo prostřednictvím služby nazvané Treasury Direct. To vám umožní vyhnout se prostředníkům, a tím se vyhnout poplatkům, které byste normálně mohli platit makléři.
ETF mohou být pro investory skvělou volbou, protože vám umožňují rychle zaplnit mezery, pokud se snažíte diverzifikovat své portfolio. Pokud například potřebujete krátkodobé dluhopisy investičního stupně, můžete si tento ETF jednoduše koupit. A to samé platí pro dlouhodobé nebo střednědobé dluhopisy, nebo cokoli potřebujete. Máte mnoho možností. ETF také nabízejí výhodu diverzifikace prostřednictvím expozice vůči kombinaci dluhopisů.
Doporučené čtení: 8 nejlepších krátkodobých investic v roce 2024
Dluhopisy lze snadno nakupovat a prodávat prostřednictvím makléře. Možná budete muset zaplatit provizi zprostředkovateli, nebo může zprostředkovatel provést „markdown“, čímž sníží cenu, aby pokryl náklady na transakci.
Pokud chcete vyplatit papírové spořicí dluhopisy, můžete je splatit poté, co budete dluhopis držet alespoň 12 měsíců. V takovém případě je lze proplatit ve vaší místní bance.
Pokud dluhopis nebo dluhopisový fond prodáte za více, než je vaše kupní cena, budete dlužit daň z kapitálových výnosů ze zisku.
Doporučené čtení: Co je to investování s pevným výnosem? Výhody a nevýhody
Typy dluhopisů
Většina dluhopisů zakoupených běžnými investory spadá do dvou kategorií: dluhopisy vydané vládami a dluhopisy vydané společnostmi. Ale vládou podporované agentury jako Fannie Mae a Freddie Mac také vydávají typ dluhopisu nazývaného cenné papíry zajištěné hypotékou.
státní pokladny: Dluhopisy vydané federální vládou USA se například označují jako státní pokladny. Jsou považovány za relativně nízkorizikovou investici. Výnosy státních dluhopisů bývají relativně nízké, ale jsou podporovány „plnou vírou a kreditem Spojených států“, což znamená, že federální vláda je garantuje.
Americká vláda je považována za jedno z nejlepších úvěrových rizik na světě a její dluhopisy jsou podle konvence považovány za bezrizikové, ačkoli nikdy nic není skutečně bez rizika. Naproti tomu dluhopisy vydané zahraničními vládami mohou být považovány za méně bezpečné, ale mohou nabízet potenciál pro vyšší výnosy.
Spořicí dluhopisy: Federální vláda také vydává spořicí dluhopisy, druh dluhopisu, který umožňuje jednotlivcům spořit přímo u vlády. Spořicí dluhopisy fungují odlišně od standardních státních dluhopisů a nevyplácí nahromaděný úrok, dokud dluhopis nesplatíte.
Doporučené čtení: 10 nejlepších dlouhodobých investic v roce 2024
Obecní dluhopisy: Komunální dluhopisy, obvykle označované jako „munis“, jsou typem státních dluhopisů vydávaných státními nebo místními vládami. Hlavní výhodou munis je, že výnosy, které generují, jsou osvobozeny od federálních daní a v některých případech také od státních a místních daní.
Korporátní dluhopisy: Jedná se o dluhopisy vydávané velkými společnostmi, domácími i zahraničními. Platí širokou škálu úrokových sazeb v závislosti na bonitě dlužníka a splatnosti. Dlouhodobější dluhopisy obvykle nabízejí vyšší výnos než krátkodobé dluhopisy.
Tyto dluhopisy se obvykle dělí do dvou kategorií:
Doporučené čtení: Nejlepší ETF pro rok 2024
- Dluhopisy investičního stupně vydávají společnosti, které od ratingových agentur získaly úvěrový rating alespoň trojnásobek B.
- Dluhopisy s vysokým výnosem (dříve známé jako junk bonds) vydávají společnosti s nižším úvěrovým hodnocením, což znamená, že představují vyšší riziko. Výměnou však tyto dluhopisy také nabízejí vyšší výnos než jejich protějšky investičního stupně.
Cenné papíry zajištěné hypotékou: Vládou sponzorované podniky jako Fannie Mae a Freddie Mac nabízejí speciální typ dluhopisu nazývaný cenný papír zajištěný hypotékou nebo MBS. Tyto společnosti vytvářejí dluhopisy, jejichž platby jsou odvozeny z hypoték, které je podporují. Takže MBS může mít desítky tisíc majitelů domů, kteří podporují platbu dluhopisů prostřednictvím svých měsíčních domácích plateb.
Dluhopisy vydané Fannie a Freddie nejsou zaručeny vládou, ačkoli dluhopisy vydané vládní agenturou Ginnie Mae (a dalšími firmami kvalifikovanými Ginnie Mae) jsou podporovány federální vládou.
Výhody a nevýhody dluhopisů
Dluhopisy nabízejí výhody, které z nich dělají cenný protějšek akcií ve většině investičních portfolií. Zatímco akcie mají tendenci nabízet vyšší výnosy, dluhopisy nabízejí další výhody:
- Stálý příjem: Dluhopisy mají tendenci nabízet relativně předvídatelné výnosy, včetně pravidelných plateb úroků.
- Diverzifikace: Dluhopisy fungují jinak jako investice než akcie, což pomáhá snižovat dlouhodobou volatilitu portfolia. (Zde je důvod, proč je diverzifikace cenná.)
- Nižší riziko: Dluhopisy obecně nabízejí vyšší stupeň zabezpečení než akcie, i když některé dluhopisy jsou rizikovější než jiné.
Tyto výhody jsou však vyváženy následujícími nevýhodami:
Doporučené čtení: Nejlepší podílové fondy v roce 2024
- Nižší riziko, ale nižší výnos: Kompromisem za menší riziko je nižší výnos. Dluhopisy jsou tedy na rozdíl od akcií obvykle „pomalou a stabilní“ investicí.
- Cena závisí na úrokových sazbách: Krátkodobá cena dluhopisů závisí na úrokových sazbách, které investoři nemohou ovlivnit, a investoři obecně musí přijmout jakékoli sazby, které trh nabízí, nebo nedostanou nic, což vytváří značné riziko reinvestice.
- Jistina není zaručena: Na rozdíl od CD, kde je jistina zaručena FDIC, může společnost nebo vláda nesplatit CD, takže investorovi nezůstane nic.
- Silně vystavena inflaci: Protože dluhopisy vyplácejí pevný výnos (pokud se nejedná o dluhopisy s pohyblivou sazbou), jejich hodnota může prudce klesnout, pokud inflace výrazně stoupne.
Toto je několik nejvýznamnějších nevýhod dluhopisů, ale tato třída aktiv si v posledních několika desetiletích vedla v USA dobře, protože úrokové sazby nadále klesaly.
Základy nabídky dluhopisů
Zatímco akcie obvykle přicházejí v jedné odrůdě – kmenové akcie – dluhopisy od stejné společnosti mohou mít mnoho různých podmínek, včetně úrokové sazby, splatnosti a dalších položek nazývaných kovenanty, které mohou omezovat, jak se může dlužník zadlužit, nebo mohou stanovit jiné podmínky.
Cenová nabídka dluhopisů zahrnuje některé z těchto položek a také vám poskytne poslední obchodovanou cenu. Ceny jsou uváděny jako procento z plné hodnoty dluhopisu (nominální hodnota), což je obvykle 1 000 USD.
Doporučené čtení: 18 nápadů na pasivní příjem, které vám pomohou vydělat peníze v roce 2024
Podívejme se na příklad od společnosti Apple, která má nesplacených 54 samostatných dluhopisů. Můžete vyhledávat podle emitenta a najít seznam dluhopisů společnosti a zde je jeden náhodně vybraný dluhopis Apple:
APPLE INC NOTE VOLEJTE CELÉ 2,85000 % 08/05/2061
Pojmenování poskytuje určité vodítko k ustanovením dluhopisu a makléř také poskytuje rating dluhopisu od ratingových agentur, výnos dluhopisu, nabídkové a poptávkové ceny od investorů a také aktuální obchodní ceny cenného papíru.
Doporučené čtení: Co jsou podílové fondy?
Nabídka dluhopisu obsahuje jméno emitenta, zde Apple, a také kupón na dluhopisu, 2,85 procenta. Zahrnuje datum splatnosti dluhopisu, 5. srpna 2061. Funkce „call make whole“ umožňuje společnosti dluhopisy předčasně splatit, pokud investorům vyplatí čistou současnou hodnotu (dnešní hodnotu budoucích úrokových plateb) dluhopisu při splatnosti.
Tento dluhopis má rating Aa1 od Moody's a AA+ od Standard & Poor's. Na stupnici Moody's a S&P je dluhopis na druhém nejvyšším stupni, což z něj činí investiční stupeň. Hodnocení znamená, že Apple je posuzován jako společnost s velmi dobrým kreditem a že tento dluhopis je považován za velmi bezpečný.
Rating dluhopisu je velmi důležitý při určování toho, jaký úrok za něj společnost zaplatí. Nižší rating bude stát společnost na úrocích více než vyšší rating, jinak je to stejné.
Populární strategie nákupu dluhopisů
Pokud kupujete dluhopisy za účelem příjmu, pak jedním z vašich primárních zájmů jsou úrokové sazby a to, kam jdou – nahoru, dolů nebo do stran. Pokud sazby rostou, hodnota vašich dluhopisů klesá. Pokud sazby klesnou, hodnota vašich dluhopisů roste. Investoři do dluhopisů se však také zajímají o riziko reinvestice, tedy zda budou schopni získat atraktivní výnos, když jejich dluhopis dospěje.?
Doporučené čtení: Spoření vs. investování: Klíčové rozdíly pro správu vašich peněz
Investoři do dluhopisů se tedy neustále snaží optimalizovat současný příjem ze svého dluhopisového portfolia oproti příjmu, který by mohli být schopni vydělat v budoucnu.
Mezi nejoblíbenější patří následující strategie:
- Žebříky: S touto strategií investor nakupuje dluhopisy s rozloženými splatnostmi (řekněme dluhopisy, které jsou splatné za jeden rok, dva roky, tři roky, čtyři roky a pět let). Když pak dluhopis dospěje, je reinvestován do delší splatnosti na vrcholu žebříčku. Tato strategie je užitečná, když chcete minimalizovat riziko reinvestice, aniž byste dnes obětovali příliš velký výnos. Pokud sazby v budoucnu vzrostou, budete moci zachytit část tohoto růstu.
- Činky: S touto strategií investor nakupuje krátkodobé dluhopisy a dluhopisy s delší dobou splatnosti, ale nekupuje střednědobé dluhopisy. Tato strategie umožňuje investorovi získat vyšší výnosy z dlouhodobých dluhopisů a zároveň si zachovat určitý přístup k hotovosti pomocí řady krátkodobých dluhopisů s nižším výnosem. Dlouhé dluhopisy však mohou hodně kolísat, pokud úrokové sazby rostou.
- Kulky: V této strategii investor nakupuje dluhopisy po určitou dobu, která je splatná zhruba ve stejnou dobu. Pokud například víte, že za pět let budete mít velké výdaje, můžete si nyní koupit pětiletý dluhopis a poté, až budete mít příští rok více peněz, čtyřletý. Za tři roky můžete přidat dvouletou vazbu. Poté na konci původního pětiletého období budete mít všechny peníze k dispozici ve stejnou dobu, kdy je budete potřebovat.
V každém případě by strategie měla odrážet vaše předpokládané potřeby a také vaše očekávání ohledně toho, jak si trh a úrokové sazby povedou v průběhu času.
Jsou dluhopisy dobrou investicí?
Zda jsou dluhopisy dobrou investicí, závisí na několika faktorech, včetně vaší tolerance vůči riziku, časového horizontu a investičních cílů. Dluhopisy bývají méně rizikové než akcie, ale to znamená, že obecně mají nižší průměrné výnosy. To platí zejména pro americké státní dluhopisy. Jinými slovy, dluhopisy mají nižší riziko, což znamená menší potenciál odměny.
Doporučené čtení: Průměrná návratnost investice: Co je dobrá návratnost?
To však neznamená, že dluhopisy jsou nutně špatnou investicí. Dluhopisy také bývají méně volatilní než akcie, což znamená, že mohou pomoci usnadnit jízdu na hrbolatém akciovém trhu. Akcie časem překonaly dluhopisy, ale pokud by propady na akciovém trhu mohly způsobit, že své investice prodáte, dluhopisy vám pomohou tyto propady méně výrazné.
A konečně, pokud se blížíte do důchodu, je dobré mít ve svém portfoliu velkou pozici dluhopisů. Důvodem je, že tržní cykly mohou trvat několik let. Pokud tedy akciový trh začne klesat a vy jste blízko důchodu, vaše akcie nemusí mít čas se zotavit. To by mohlo ohrozit datum vašeho odchodu do důchodu a donutit vás pracovat více let, než se očekávalo.
Obecnou moudrostí je přidat do svého portfolia další dluhopisy, jakmile se budete blížit odchodu do důchodu. V průběhu času tak snížíte své riziko a zajistíte si pohodlný a finančně zajištěný důchod.
Dluhopisy rostou, když akcie klesají?
Výnosy dluhopisů se mohou někdy zvýšit, když akcie klesnou, ale žádné pravidlo neříká, že tomu tak musí být. Pokud k tomu však dojde, je to obvykle proto, že ekonomika zpomaluje, čímž se zvyšuje atraktivita bezpečnějších investic, jako jsou dluhopisy.
Doporučené čtení: Jak začít investovat v roce 2024
Zpomalující se ekonomika navíc často vede k nižším úrokovým sazbám. Když úrokové sazby klesají, starší dluhopisy, které mají vyšší úrokové sazby, se stávají cennějšími. Platí to i obráceně: rostoucí úrokové sazby znamenají, že starší dluhopisy jsou méně atraktivní, což snižuje jejich hodnotu. Dluhopisy s delší splatností jsou tak citlivější na změny úrokových sazeb, a proto patří krátkodobé státní dluhopisy k investicím s nejnižším rizikem.
Mějte na paměti, že dluhopisy ne vždy rostou, když akcie klesají, nebo naopak. To platí pro americké státní dluhopisy, ale nemusí to nutně platit pro rizikovější dluhopisy. Například „junk“ dluhopisy nízké kvality se často pohybují stejným směrem jako akcie. Tyto dluhopisy představují vyšší riziko, vyšší (potenciální) odměnu, a proto se ne vždy chovají stejně jako bezpečnější investice, jako jsou státní pokladny.
Sečteno a podtrženo
Dluhopisy mohou poskytnout atraktivní výnos, aniž byste museli podstupovat stejnou míru rizika jako investování do akcií. Na rozdíl od akcií, kde musí společnost prosperovat, aby byla investice úspěšná, dluhopis může být úspěšný, pokud společnost (nebo vláda) pouze přežije.
Doporučené čtení: Podílový fond vs. ETF: Jsou ETF lepší investicí?
Zatímco dluhopisy jsou relativně nízkorizikové, mají některá slabá místa, zejména pokud se inflace a úrokové sazby pohybují výše. Ale použití některých inteligentních investičních strategií může pomoci zmírnit tato rizika.
