Zpětné odkupy akcií: Proč společnosti zpětně odkupují své vlastní akcie a je to dobré pro investory?

Někteří investoři považují zpětné odkupy za plýtvání penězi, jiní je považují za vynikající způsob, jak akcionářům generovat daňově zvýhodněné výnosy. Kritici i zastánci mají dobré body, ale kdo má pravdu?

Naposledy aktualizováno 28. květen, 2023 a naposledy přezkoumáno odborníkem 9. září, 2022.

Zpětné odkupy akcií jsou mezi investory překvapivě kontroverzní. Někteří investoři je považují za plýtvání penězi, jiní je považují za vynikající způsob, jak akcionářům generovat daňově zvýhodněné výnosy. Kritici i zastánci mají dobré body, ale kdo má pravdu?

Zde je výsledek: správně provedené zpětné odkupy akcií jsou jedním z nejlepších a nejméně rizikových způsobů, jak vytvořit hodnotu pro akcionáře. Ne všechny společnosti je ale provádějí správně.

Co je zpětný odkup akcií a jak vytváří hodnotu?

Zpětný odkup akcií nebo zpětný odkup akcií je, když společnost zpětně odkoupí své akcie, čímž se sníží celkový počet akcií v oběhu. Zpětné odkupy ve skutečnosti „rozřezávají koláč“ zisků na méně plátků, což dává více zbývajícím investorům.

Zpětný odkup akcií je jedním z hlavních způsobů, jak může společnost využít svou hotovost, včetně investic do operací, splacení dluhu, nákupu jiné společnosti a vyplacení peněz jako dividendy investorům.

Doporučené čtení: Co je S&P 500?

Aby společnost provedla zpětný odkup akcií, obvykle oznámí „autorizaci zpětného odkupu“, která podrobně popisuje velikost zpětného odkupu, ať už jde o počet akcií, které by mohla koupit, procento svých akcií nebo nejčastěji částku v dolarech. . Společnost může použít svou vlastní hotovost nebo si půjčit hotovost na zpětný nákup akcií, i když to druhé je obvykle rizikovější.

Společnost obvykle zpětně odkupuje akcie na veřejném trhu, stejně jako běžný investor. A tak je to nákup od investorů, kteří chtějí akcie prodat spíše než od konkrétních vlastníků. Společnost tak pomáhá jednat se všemi investory spravedlivě, protože každý investor může prodávat na trhu. Investoři nejsou povinni prodat své akcie jen proto, že společnost odkupuje akcie zpět.

Je důležité pochopit, že navzdory povolení společnost nemůže odkoupit akcie, pokud vedení změní názor, vznikne nová priorita nebo udeří krize. Zpětné odkupy akcií jsou vždy prováděny v pravomoci managementu na základě potřeb firmy.

Doporučené čtení: Jak nakupovat akcie: Průvodce krok za krokem

Zpětné odkupy mohou výrazně zvýšit výnosy investorů, zejména pokud jsou prováděny důsledně v průběhu času. Někteří akcionáři je milují jako strategii a ti nejvyšší manažeři, kteří je dobře využívají.

Zpětné odkupy akcií mohou vytvářet hodnotu pro investory několika způsoby:

Tyto důvody se stávají o to přesvědčivější, pokud společnost v průběhu času odkoupí akcie zpět, pokud na to má nadbytečnou hotovost. Snížením počtu akcií o 2 nebo 3 procenta každý rok může společnost každý rok zvýšit výnos akcionáře o srovnatelnou částku. A společnost může využít své vlastní formy průměrování dolarových nákladů.

Ale to, že zpětné odkupy mohou být dobré, neznamená, že jsou vždy dobré. Chudí manažeři mají mnoho způsobů, jak zničit hodnotu nebo ji vysát pro sebe.

Doporučené čtení: Co je to burza?

Nevýhody zpětného odkupu akcií

Zpětné odkupy akcií mohou zničit hodnotu a vytvořit ji, takže ti, kdo jsou proti zpětným odkupům, také přesvědčivě poukazují na to, proč mohou být zpětné odkupy škodlivé.

Zde je několik nejčastějších důvodů proti zpětnému odkupu:

Toto jsou legitimní důvody, proč mohou být konkrétní zpětné odkupy špatné, ale každý důvod se spoléhá na to, že samostatní nebo nekompetentní manažeři negují hodnotu zpětného odkupu nebo jej činí destruktivním.

Doporučené čtení: 10 zlatých pravidel investování

Každý důvod však vypovídá o manažerech více než samotný odkup. Zpětné odkupy, které jsou adekvátně prováděny kompetentním manažerským týmem, jsou pro investory skvělé. A pokud investujete do akcií, musíte analyzovat vedoucí pracovníky a mít na ně názor.

Přesto někdy kritici argumentují proti zpětným odkupům tvrzením, že peníze by mohly jít jinam, například do operací. Tento důvod může být správný za určitých okolností, například když společnost hladoví svůj rozpočet na výzkum, aby mohla zpětně odkoupit akcie. To je na rozhodnutí investorů (kteří vlastní podnik) a manažerů. Dobře řízená společnost by si obvykle koupila vlastní akcie za hotovost, která zbyla z operací, nebo za dluh, který by mohla pohodlně splatit.

Jsou tedy zpětné odkupy vhodné pro investory?

Zda jsou zpětné odkupy akcií dobré nebo špatné, do značné míry závisí na tom, kdo je dělá, kdy je dělá a proč. Společnost, která odkupuje akcie, zatímco hladoví jiné priority, téměř jistě dělá obrovskou chybu, která bude akcionáře stát na cestě.

Ale kompetentní generální ředitel, který utrácí hotovost za zpětný odkup i poté, co efektivně investuje do provozu? To by mohla být dobrá investice, protože generální ředitel se zaměřuje na vkládání kapitálu – peněz akcionářů – do atraktivních investic. A pokud manažerský tým hledá akcionáře, je to dobré znamení pro budoucnost vaší investice.

Doporučené čtení: 11 nejlepších investic v roce 2024

Chcete-li zjistit, zda je konkrétní zpětný nákup dobrým využitím peněz investorů, musíte se ponořit do společnosti a její situace:

To je několik základních otázek, na které je třeba odpovědět, ale pokud vaše společnost provede zpětný odkup, musíte pochopit, zda je to dobré rozhodnutí a proč.

A to může záviset na znalosti širších souvislostí. Například nově veřejné spořitelní banky pravidelně odkupují akcie jako způsob, jak vytvářet hodnotu pro akcionáře, a investoři od nich očekávají, že tak učiní.

Které společnosti nakupují zpět nejvíce akcií?

Společnosti mohou odkoupit akcie zpět kdykoli, ale zpětné odkupy akcií jsou obvykle nejvyšší v obdobích silné ekonomické aktivity, kdy mají společnosti k dispozici hotovost. Technologické společnosti jsou v poslední době jedny z největších kupců vlastních akcií.

Doporučené čtení: Jak investovat do dluhopisů

Zde jsou společnosti s nejvýznamnějšími celkovými zpětnými odkupy během třetího čtvrtletí roku 2021.

Názory Warrena Buffetta na zpětné odkupy akcií

Legendární investor Warren Buffett se v průběhu let často vyjadřoval k výhodám zpětného odkupu akcií a označil jejich disciplinované používání za nejjistější způsob, jak společnost inteligentně využít své peníze.

Ve svém dopise z roku 2011 akcionářům Berkshire Hathaway identifikoval dvě podmínky, které musí splnit, aby zvýhodnil společnost odkupující své vlastní akcie.

Doporučené čtení: Nejlepší dividendové ETF a jak do nich investovat

  1. Společnost musí mít dostatek peněz, aby zvládla provozní a likvidní potřeby podniku.
  2. Akcie společnosti se musí prodávat s výrazným diskontem oproti konzervativnímu odhadu jejich vnitřní obchodní hodnoty.

V pozdějším dopise Buffett vysvětlil na příkladu, jak by zpětné odkupy akcií mohly přidat nebo zničit hodnotu pro akcionáře.:

“Pokud jsou v podniku v hodnotě 3 000 USD tři rovnocenní partneři a jednoho partnerství odkoupí za 900 USD, každý ze zbývajících partnerů získá okamžitý zisk 50 USD. Pokud je však odcházejícímu partnerovi vyplaceno 1 100 USD, pokračující partneři utrpí každý ztrátu 50 USD. Stejná matematika platí pro korporace a jejich akcionáře. To, zda akce zpětného odkupu zvyšuje hodnotu nebo ničí hodnotu pro pokračující akcionáře, je tedy zcela závislé na kupní ceně.”

souhrn

I když mohou být zpětné odkupy čas od času kontroverzní, jsou pro společnost jen dalším způsobem, jak investovat peníze akcionářů. Takže to, co obvykle určuje, zda je zpětný odkup dobrý nebo špatný, je schopnost managementu a jeho zájem být dobrým správcem peněz, které mu svěřili akcionáři. Investujte se špatným manažerským týmem a můžete se spálit.

Doporučené čtení: Jak investovat do nemovitostí

Podíl

Další články, které by se vám mohly líbit

Lidé, kteří čtou “Zpětné odkupy akcií: Proč společnosti zpětně odkupují své vlastní akcie a je to dobré pro investory?”, také milují tyto články:

Procházet všechny články