At komme ind på et børsnoteret udbud - mere almindeligt kaldet en børsnotering - virker som billetten til rigdomme. Køb en varm ny aktie, og sælg den derefter med en enorm fortjeneste blot timer eller dage senere, ikke sandt?
Det ser ud til, at lidt bremser børsnoteringsmarkedet. Selv under højden af COVID-19-pandemien ramte en række længe ventede børsnoteringer, herunder så store navne som Airbnb, Snowflake og Doordash markedet med stor fanfare. Og 2021 har været det varmeste børsnoteringsår nogensinde, hvor mange populære aktier har debuteret.
Selvfølgelig, på trods af deres popularitet, er selv børsnoteringer ikke en sikker ting. For hver eventyraktie, der starter som en raket efter sin debut, vil masser af børsnoteringer, såsom Uber og Lyft, få dårlige resultater og simpelthen stagnere. Nogle – såsom måltidsleveringsservice Blue Apron – går endda ned og brænder.
Foreslået læsning: Grundlæggende om aktiemarkedet: 8 tips til begyndere
Før du skynder dig at investere en lommefuld kontanter, er det vigtigt at vide, hvordan man køber en børsnotering. Her er, hvordan du kan komme med i børsnoteringen.
Grundlæggende om en børsnotering: Sådan fungerer de
Hvordan køber du børsnoteringsaktier? Forstå først processen: Når en virksomhed bliver børsnoteret og udsteder aktier, ønsker den at rejse kapital og gøre aktier tilgængelige for offentligheden til køb. Børsnoteringen er tegnet af en investeringsbank, mægler-dealer eller en gruppe af investeringsbanker og mægler-dealere. De køber aktierne fra virksomheden og sælger (og distribuerer) derefter aktierne ved børsnoteringen til investorer. Indtil børsnoteringen sker, forbliver virksomheden privat.
“Mæglerne finder et hjem til de største stykker. Hvis der er stor interesse, går aktierne meget let i hænderne på institutionelle investorer,” siger Rob Lutts, præsident og CIO for Cabot Money Management i Salem, Massachusetts.
Foreslået læsning: 18 ideer til passiv indkomst, der hjælper dig med at tjene penge i 2024
Målet med en børsnotering er i første omgang at rejse en vis mængde kapital, så virksomheden kan drive sin forretning, så at sælge en million aktier til en institutionel investor er meget mere effektivt end at finde 1.000 personer til at købe det samme beløb.
Men selv store institutioner får ofte ikke så meget af handlingen, som de ønsker, fordi det børsnoterede udbud kun sælger et begrænset antal aktier.
“Især med en mindre børsnotering er der ingen, der virkelig får 100 procent af deres fylde. Faktisk får ingen mere end 10 procent af deres interesse i tildelingen,” siger Kathleen Shelton Smith, rektor hos Renaissance Capital, en global børsnoterings- og investeringsrådgiver.
Hvem kan købe IPO-aktier?
For de fleste individuelle investorer vil drømmen om at komme med i børsnoteringen aldrig blive realiseret. I stedet er det de store institutionelle investorer, der typisk får adgang.
Foreslået læsning: Sådan investerer du i fast ejendom
Institutioner, der kommer til at deltage i det børsnoterede udbud, gør ofte en masse forretninger med de mæglere, der tegner handlen. Det forhold sætter dem i den bedste position til at få adgang til nogle aktier i børsnoteringen.
“Det er stablet til fordel for store kapitalforvaltere, men det er et pengespil, og alle er med i det for at tjene penge, og det er der, hvor [aktien] går - den går til de bedste kunder hos disse mæglere, siger Lutts.
Virkeligheden er, at din mægler opfatter individuelle investorer som uattraktive mål for børsnoteringer. I stedet kan ledelsen, medarbejdere, venner og familier i selskabet, der går på børsen, blive tilbudt chancen for at købe aktier til børsnoteringsprisen ud over investeringsbanker, hedgefonde og institutioner. Kunder med høj nettoværdi kan også fra tid til anden blive belønnet med IPO-aktier.
Hvis du har en konto hos mægleren, der bringer virksomheden offentligt og tilfældigvis beholder det meste af din enorme formue hos den mægler, kan du muligvis tigge dig ind i en varm børsnotering.
Foreslået læsning: 11 bedste investeringer i 2024
“Det betyder stadig ikke, at du kommer ind. For LinkedIns [IPO] for eksempel, medmindre du var venner eller familie, var du sandsynligvis uheldig,” siger Jeremy Carpenter, tidligere porteføljeanalytiker hos Investor Solutions i Miami.
Lutts er enig: "Jeg administrerer 500 millioner dollars, og jeg kan ikke få de virkelig varme tilbud.”
Hvor lang tid før jeg kan sælge en børsnoteringsaktie?
En af de største attraktioner ved at købe IPO-aktier er det enorme potentiale for profit - ofte på dag ét. Da aktier i LinkedIn først blev udbudt offentligt, steg priserne 109 procent fra $45 til $94,25 samme dag.
Foreslået læsning: 10 bedste langsigtede investeringer i 2024
Generelt er det sandsynligt, at din børsnoteringsaktie holdes med en mæglerkonto og kan sælges næsten når som helst, enten online eller med et telefonopkald. Du kan typisk også afgive en limitordre og sætte pris og antal aktier, du vil sælge.
Dog beskattes avance fra aktier ejet i mindre end et år fra købsdatoen som almindelig indkomst, hvilket ofte er højere end den langsigtede kursgevinstsats. Og selvfølgelig, selvom du holder aktier længere, vil du stadig være ansvarlig for skat af eventuelle gevinster.
At finde en børsnotering og komme ind
Når aktien først handler på børsen, har små-yngel-investorer og store professionelle masser af muligheder for at købe aktier. Faktisk kan det at vente på en akties faktiske debut være en mindre investors bedste strategi, når det kommer til nye offentlige virksomheder.
Foreslået læsning: 7 bedste måder at investere på, mens du er på college
Så snart den underwritende bank fastsætter prisen, og den begynder at handle på børsen, kan enkeltpersoner begynde at købe IPO-aktier.
Men hvis de ønsker at deltage i handlingen, har potentielle IPO-investorer mindst tre andre alternativer uden at skulle være godt forbundet:
Invester i en investeringsforening
Overvej at investere i en af en håndfuld fonde, der investerer i børsnoteringer, såsom Renaissance Capitals IPO ETF (IPO).
Foreslået læsning: Gensidig fond vs. ETF: Er ETF'er en bedre investering?
“Vi kigger virkelig på at investere i disse virksomheder, som endnu ikke er kendte af markedet, og som har en evne til at skaffe os gevinster meget tidligt i prisopdagelsen [processen], siger Shelton Smith.
Se efter mæglere, der tilbyder IPO-adgang
I betragtning af hvor hotte børsnoteringer er, søger mange investeringsselskaber at få investorer adgang til dem. Detailmæglervirksomhed Robinhood tilbyder nye aktier til sine kunder som en del af sit IPO Access-program.
Robinhoods program er interessant, men du får sandsynligvis kun en håndfuld aktier, hvis du overhovedet får nogen. Og lige nu er programmet kun tilgængeligt for kunder tilfældigt, så du kan tilmelde dig, men du har kun en lille chance for at få nogle nye delinger.
Programmet vil sandsynligvis vise sig populært blandt Robinhoods kunder, i det mindste i teorien, men det virkelige spørgsmål er, hvor effektivt det kan være til at få nye aktier til sine kunder.
Foreslået læsning: Investering vs. handel: Hvad er bedst for dig?
Åbn en konto i en genbrugsbank
Et tredje alternativ er at åbne en indlånskonto i en gensidigt ejet genbrugsbank og vente på, at banken gennemfører sin børsnotering. Indskydere i disse små banker kan få adgang til børsnoteringen, og mange af dem nyder godt af en solid pop på deres første handelsdag. Ulempen er, at sparsommeligheden kan vente år, før den gennemfører en børsnotering, og den er ikke forpligtet til at gøre det.
Risici ved at købe en børsnotering
Mindre investorer skal stadig afveje fordele og ulemper, før de køber en børsnotering. Som det hævdvundne ordsprog lyder, skal køber passe på. IPO-køb er ikke uden risiko, hvilket til tider kan være betydeligt.
Her er de største risici ved en børsnotering:
- Efter et førstedags-pop kan aktien falde. Mens førstedags-pop af mange børsnoteringer er legendariske, betyder det ikke, at fremtiden fungerer så lystigt. Tænk på, at nogle af de højest flyvende børsnoteringer i nyere tid har mistet deres glans hos Wall Street-investorer efter en indledende bryllupsrejse.
- Selv de hvidglødende børsnoteringer kan falde - der er ingen garantier. Twitter, Spotify, Uber, Lyft og endda Facebook faldt alle væsentligt efter deres aktier debuterede, og af denne gruppe er det kun Facebook og Spotify, der har formået at overgå deres børsnoteringskurs på en konsekvent basis.
Den rabat, der tilbydes ved det første offentlige udbud, er måske ikke så stor. Ifølge Shelton Smith bør børsnoteringsprisen i gennemsnit være en rabat på 13-15 procent fra, hvad der kan være den almindelige handelspris, når aktien er offentlig. Nogle virkelig varme børsnoteringer vender dog meget bedre end det.
Foreslået læsning: Hvad er gensidige fonde?
- IPO'er kræver forskning og analyse. Hvis du overvejer at købe en børsnotering, skal du undersøge og evaluere virksomhedens forretningsmodel. Du bliver nødt til at vurdere dets fremtidige planer og vil se, om virksomheden er konsekvent rentabel eller i det mindste har en vej til konsekvent rentabilitet.
- Antag ikke, at en børsnotering er rentabel - eller nogensinde vil blive det. Utroligt nok kommer mange virksomheder på markedet uden en klar plan for at generere vedvarende overskud.
- En begrænset driftshistorie kan gøre virksomheden svær at evaluere. Nye børsnoteringer har ofte begrænset historie, og det kan derfor være svært at vurdere og værdsætte dem. Dette gælder især, når en virksomhed er i en begyndende industri, som dotcom-virksomheder var i 1990'erne, og AI, ride-sharing og elektroniske betalingsvirksomheder er i dag.
For at få et indblik i, hvordan virksomheden fungerer, og hvordan aktien værdiansættes, kan investorer se på det massive registreringsdokument, der kræves af Securities and Exchange Commission for alle nye værdipapirer.
Kendt som Form S-1 eller registreringserklæringen i henhold til Securities Exchange Act af 1933, skal udbudsdokumentet indeholde specifikke oplysninger til investorer, herunder finansielle oplysninger, forretningsmodellen, risikofaktorer og information om industrien. Dette dokument kan findes på SEC's hjemmeside, og det er normalt fyldt med forbehold og ansvarsfraskrivelser.
Hvis investorer kan vade gennem dokumentet, kan de indsamle nok information om det nye selskab til at foretage et opkald om værdiansættelsen - er det værd at købe til den pris, folk sælger?
Foreslået læsning: Sådan investerer du i obligationer
Trin til at købe en IPO-aktie
Det er ikke let at få adgang til en børsnotering, før den begynder at handle. Her er, hvad du skal gøre, hvis du håber at få en chance.
- Har en online konto hos en mægler, der tilbyder IPO-adgang. Mæglere som Robinhood og TD Ameritrade tilbyder IPO-handel, så du skal bruge en konto hos dem eller en anden mægler, der tilbyder lignende adgang.
- Opfyld kvalifikationskravene. Det er ikke nok at have en konto. Du skal opfylde visse berettigelseskrav, der kan variere fra mægler til mægler. Du skal muligvis have et vist beløb i formue hos mægleren eller blive betragtet som en aktiv erhvervsdrivende. Hos TD Ameritrade skal du have mindst $250.000 på din konto eller have handlet mindst 30 gange inden for de seneste tre måneder, blandt andre krav.
- Anmod om aktier. Når du opfylder berettigelseskravene, skal du anmode om aktier fra mægleren. Men det er langt fra garanteret, at du får aktier, bare fordi du anmoder om dem. Mæglere har et fast antal aktier til rådighed, og du kan muligvis ikke få nogen af dem.
- Bestille. Handelsordren er kendt som et betinget tilbud om at købe, som ikke bliver aktiv, før børsnoteringen er prissat. Du har mulighed for at bekræfte eller ændre din ordre, efter at prisen er blevet indstillet, og før vinduet lukker. Du vil ikke være i stand til at købe flere aktier, end du anmodede om, og du vil ikke betale en højere pris, end du har angivet i din ordre.
Kan du købe aktier før børsintroduktionen?
Mens nogle steder tilbyder handel med aktier i private virksomheder, er det generelt ikke noget, der anbefales til individuelle investorer. Før en virksomheds børsnoteringer betragtes den som privat, og dens eneste investorer er typisk institutioner såsom venturekapital og private equity-selskaber eller ansatte i virksomheden.
Nogle platforme tilbyder aktier i private virksomheder ved at købe aktier fra virksomhedens ansatte. Men likviditeten i disse aktier er betydeligt mindre end offentlige virksomheders, og den information, der er tilgængelig for investorer, er også væsentligt reduceret.
IPO'er vs. direkte noteringer
På overfladen gør børsnoteringer og direkte noteringer det samme: Giver virksomheder mulighed for at rejse kapital ved at notere aktier tilgængelige for offentligheden. Men nedenunder er der nogle vigtige forskelle mellem de to metoder. Her er hvad der gør hver enkelt unik og fordelene ved hver tilgang.
Foreslået læsning: ETF vs. indeksfond: Sådan sammenligner de
IPO
- Virksomheder er stærkt afhængige af formidlere såsom investeringsbanker og mæglere til at lede dem gennem noteringsprocessen.
- En børsnotering involverer oprettelse af nye aktier, der skal sælges til investorer, hvilket øger det samlede antal udestående aktier.
- En del af pengene rejst gennem en børsnotering vil gå direkte til mellemmænd som et gebyr for de leverede tjenester.
Direkte notering
- Der oprettes ingen nye aktier i en direkte notering, men eksisterende investorer i selskabet er enige om at sælge en del af deres aktier til offentligheden.
- Direkte noteringer bruger ikke mellemmænd som en del af noteringsprocessen og er derfor normalt i stand til at undgå de store gebyrer forbundet med en børsnotering.
- Ved at undgå mellemmænd sparer direkte noteringer gebyrer, men risikerer, at aktiesalget falder på grund af manglende støtte eller garanti.
Bundlinjen
At købe IPO-aktier kræver en masse hjemmearbejde, og de kan være risikable. Selv for dem, der er i stand til at komme med på førstedags-pop, er børsnoteringer muligvis ikke et sikkert bud. Så de fleste individuelle investorer bør overveje nye virksomheder omhyggeligt, og det er klogt at begrænse din positionsstørrelse på en individuel aktie til et par procent af dine besiddelser.
