Det ser ud til, at aktiemarkedet har ramt alle tiders højder næsten hver uge i 2021. Og det er chokerende at tænke på, hvor hurtigt det er vendt tilbage fra begyndelsen af 2020, hvor Standard & Poor's 500-indekset faldt til et intradag-lavpunkt på 2.191,86 den 23. marts. dage er det blæst forbi 4.300 – på vej til en stigning på mere end 90 procent over den tid.
Mens aktier har vist et alvorligt opspring siden pandemiens start, giver denne modstandsdygtighed nogle investorer en pause. Kan vi være i en aktiemarkedsboble? Kan aktier prissættes så højt, at de ikke bare er overvurderet, men faktisk "luftballon-forlader-jordens-atmosfære" overvurderet? Aktier så ud til at ramme en mur i september, hvor markedet muligvis snublede over sit momentum, bekymringer om kinesisk ejendomsgæld og meget mere. På tyremarkeder, der ser ud til at fortsætte i det uendelige, er det vigtigt ikke at blive selvtilfredse.
Her er fem tegn at se efter for at vurdere, om vi er i boblemarkedets territorium, og hvad vi sandsynligvis vil se, hvis vi er der.
Hold øje med disse afslørende tegn på en aktiemarkedsboble
Der er et gammelt ordsprog på Wall Street: "Ingen ringer med en klokke øverst." Det betyder, at det først set i bakspejlet bliver tydeligt for de fleste markedsdeltagere, at markedet har ramt toppen.
Foreslået læsning: 11 bedste investeringer i 2024
Men selvom der måske ikke er nogen klokke i toppen, kan observante investorer opfange mange indikatorer, der viser, hvornår markedet er i næseblod-territorium. Du vil gerne se mange af disse faktorer arbejde sammen om at skabe den euforiske boble, mens du afvejer dine muligheder for, hvordan du holder din portefølje beskyttet i tilfælde af, at det varme marked endelig afkøles - eller endnu værre, boblen springer.
1. En historie har fanget markedets fantasi
En overbevisende historie er en af de bedste rammer for at skabe en aktieboble. Dotcom-boblen i slutningen af 1990'erne havde en: "Internettet ændrer alt." Boligboblen i 2000'erne havde en: "Ejendomsejendomme falder aldrig i pris." Selv det 19. århundredes jernbanemani lovede, at de enorme fordele ved jernbanerne ville forvandle rejser og transport.
Disse såkaldte historieaktier lover at transformere verden, og selvom de lovede fordele i sidste ende kan komme, har de en tendens til at tage meget længere tid, end aktiepromotorerne ville have dig til at tro.
Foreslået læsning: 10 bedste langsigtede investeringer i 2024
Fordelene ved internettet kom til sidst, men ikke før de effektivt ødelagde hundredvis af dotcom-virksomheder, der havde dårlige forretningsmodeller. Og selv de overlevende bliver fanget i vanviddet, hvor aktierne af eventuelle ledere som Amazon bliver budt op til astronomiske niveauer, før de til sidst falder sammen med de andre aktier i de overhypede sektorer.
Hvor vi ser det i dag: Der er ikke én udbredt historie, der har fanget fantasien, som dotcom-aktier gjorde, men nogle få sektorer er sprudlende: elbiler, selvkørende biler, software-as-a-service (SaaS) virksomheder, Uber og cryptocurrency har alle lignende historieelementer, der lover radikal transformation og kræver en meget høj entrépris.
2. Priserne stiger uanset nyheder
Historien er vigtig, fordi den byder på et tema at bygge investorernes håb og drømme på. Det giver også en guide til, hvad der kommer, og hvordan den nye transformationsindustri kan udvikle sig. Men hvad nu hvis virkeligheden adskiller sig fra historien? Investorer vil helt sikkert justere deres forventninger, ikke sandt?
Foreslået læsning: Sådan begynder du at investere i kryptovaluta: En guide til begyndere
I en boble er det, som om hver en smule information bekræfter historien, så aktiekurserne stiger uanset nyhederne. En virksomhed rammer indtjeningsestimater? Aktien stiger. Og hvis det går glip af indtjeningsestimater med en kilometer? Den klatrer stadig. Historielagrene virker ubrydelige, og det er de for en tid.
Og så skarpøjede investorer kalibrerer virkeligheden til historien for at se, om de passer. Når aktierne stiger, men den langsigtede fremtid ser klart dårligere ud, er langsigtede investorer ekstra forsigtige.
Hvor vi ser det i dag: Aktierne er steget meget i løbet af det seneste år midt i pandemien, men de prissætter et fremtidigt opsving og er i mange tilfælde ikke over deres præ-pandemipriser. Så værdiansættelser på aktier som helhed ser ikke euforiske ud. Faktisk er mange mindre aktier godt ude af deres højder.
Foreslået læsning: NFT'er, forklarede: Hvad bringer disse hotte digitale samleobjekter millioner ind?
Men se på individuelle sektorer eller virksomheder, og du vil se dem stige til høje værdiansættelser på trods af middelmådige eller dårlige nyheder. For eksempel var Teslas værdiansættelse i september 2021 omkring seks gange værdien af General Motors og Ford tilsammen, på trods af salg, der er en lille brøkdel (mindre end 15 procent) af, hvad disse rivaler laver tilsammen og Teslas lave rentabilitet.
3. Andre aktivpriser stiger også
Ofte på et boblemarked er det ikke kun aktier, der stiger; det er også andre aktiver. Skylles med kontanter fra deres aktiesucceser, en blomstrende økonomi eller nemme penge, skynder spekulanter ud for at købe andre meget risikable aktiver.
I disse tider kan du se priserne på samleobjekter stige i vejret. Promotorer kan forsøge at hype "nye aktivklasser" ved at fremhæve, hvor investerbare sportskort er, eller hvordan kunst fra de store mestre aldrig ser ud til at falde i værdi. Aktiver som disse producerer ingen pengestrømme, og det afhænger derfor udelukkende af at finde en anden til at betale mere for dem, end du gjorde.
Foreslået læsning: Sådan køber IPO-aktier
Og definitionen af "investerbare" aktiver fortsætter med at vokse: Luksus håndtasker, sko, Beanie Babies, vin, videospilpatroner, digital kunst gennem NFT'er, og listen fortsætter og fortsætter.
Hvor vi ser det i dag: Med tusindvis af mulige eksempler har kryptovalutaer oplevet en strøm af interesse, da spekulanter og promotorer skynder sig til rummet for at tjene penge. NFT'er rider også på denne bølge. Bloomberg rapporterer, at cryptocurrency har en samlet markedsværdi på mere end $2 billioner i august, hvor Bitcoin har brorparten af dette tal. Selvfølgelig er det ikke kun digitale aktiver, der har vakt interesse - sko og håndtasker har også oplevet skyhøje priser på det seneste.
4. Nye handlende siger, at gamle investorer 'ikke forstår det’
Når taxachaufføren, frisøren og købmanden giver dig investeringstip, er det et godt tegn på, at en investeringsafhandling er væltet over på mainstream og tiltrækker mindre sofistikerede detailhandlere, der leder efter penge. Og det kan de sagtens lykkes – i en periode.
I hastværket med at opbygge hype vil åndeløse promotorer sige "denne gang er det anderledes." Men det er det sjældent.
Foreslået læsning: 18 ideer til passiv indkomst, der hjælper dig med at tjene penge i 2024
Denne nye race af erhvervsdrivende vil forklare dig, hvorfor Warren Buffett ikke "forstår" det nye paradigme, og at Buffett og andre tilsvarende "old school" investorer er bagved kurven. Denne nye skare kan have handlet i blot et par måneder, men de insisterer på, at de forstår markederne.
Alligevel var det Buffett, der udholdt lignende modhager fra uerfarne handlende i dotcom-busten og derefter kom igennem det hele. Han undgik også meget af boligdebaclet. Buffett sad på en krigskriste og udnyttede nødlidende banker, der havde brug for kontanter og selvtillid under finanskrisen i 2008.
Progamblere elsker populære hestevæddeløb som Kentucky Derby, fordi de bringer nemme penge til banen, så de rigtige handicappere kan tage dem. Sådan er det også med investeringer.
Foreslået læsning: Sådan ved du, hvornår du skal sælge en aktie
Hvor vi ser det i dag: SaaS-virksomheder er et godt eksempel på sprudlende aktier, der handles til næseblodsvurderinger. Selvom de lovede og leverede høj omsætningsvækst i 2020 og 2021, er de ofte ikke nær så rentable (endnu) til at retfærdiggøre værdiansættelser. Det er en lignende historie for cryptocurrency, Coinbase IPO, urentable biludlejningstjenester såsom Uber og Lyft og mere. Ligesom disse progamblere ser smarte investorer ikke gode odds i mange lignende ventures.
5. Aktievurderinger i de øverste percentiler
I de sidste faser af en aktieboble er priserne alle ude af proportioner med virkeligheden. Værdiansættelser er i de højeste percentiler, målt historisk. Ved at måle på et relativt grundlag, får du en bedre fornemmelse af, hvordan tingene matcher fortidens bobler, og om et solidt tyreløb er mere tilbøjeligt til at briste eller fortsætte, dog med en mere beskeden følelse af "dyreånder".”
Det er vigtigt at erkende, at en prisstigning alene ikke er tilstrækkelig til at sige, at noget er i en boble. En aktie kan stige 100 procent og ikke være i en boble, hvis dens underliggende fundamentale forhold er forbedret markant. Eller hvis vi starter fra en lav værdiansættelse (for eksempel fra bunden af pandemien) og derefter måler efter et solidt tyreløb, er vi sikre på at få prangende tal, der kan få dig til at tænke på en boble.
Det er dog let at vælge prisstigninger og sige, at vi er i en boble uden at se på den bredere sammenhæng. Aktier kan forblive høje i lang tid, da overskuddet fortsætter med at stige.
Foreslået læsning: Hvad er penny stocks?
Hvor vi ser det i dag: På trods af markedets stærke løb optræder aktierne ikke klart i en boble, selvom få ville kalde dem billige som helhed. Hvis du ekstrapolerer fra S&P 500's præ-pandemihøjde et sted i nærheden af 3.380 i februar 2020 til dagens priser, vil du finde en stigning på omkring 29 procent. For kontekst har S&P 500 i gennemsnit haft omkring 10 procent årligt afkast, så du kan forvente omkring 15 procent gevinst i samme tidsperiode. Markedet klarer sig bedre, end det har gjort historisk, men ikke voldsomt.
Hvis vi beslutter os for at måle 2020's lavpunkter, kan vi få en fejlagtig fornemmelse af, at markedet er skødesløst optimistisk, når det virkelig er noget mere positivt end normalt.
Med alle de penge, der strømmer ind i økonomien fra stimulus og Fed, er det urimeligt?
Bundlinjen
Når aktierne er i vejret, kan det være let at overse de stigende farer, som deres værdiansættelse udgør. Det er nemt at blive fanget af euforien, og høje priser ser ud til at føre til endnu højere priser. Festen hvirvles videre, indtil den en dag ikke gør det. Så verdens bedste investorer fokuserer på at kontrollere deres følelser, når markedet stiger (og falder), så de køligt kan genkende, hvornår de skal købe, og hvornår de skal træde varsomt.
Foreslået læsning: Sådan investerer du i råvarer: Lær det grundlæggende
