Der Einstieg in einen Börsengang – besser bekannt als IPO – scheint die Eintrittskarte zum Reichtum zu sein. Kaufen Sie eine heiße neue Aktie und verkaufen Sie sie dann nur Stunden oder Tage später mit einem riesigen Gewinn, richtig?
Es scheint, als würde wenig den IPO-Markt verlangsamen. Selbst auf dem Höhepunkt der COVID-19-Pandemie kamen eine Reihe lang erwarteter Börsengänge, darunter so große Namen wie Airbnb, Snowflake und Doordash, mit großem Tamtam auf den Markt. Und 2021 war das heißeste IPO-Jahr seit Beginn der Aufzeichnungen, in dem viele beliebte Aktien ihr Debüt feierten.
Natürlich sind selbst Börsengänge trotz ihrer Popularität keine sichere Sache. Für jede märchenhafte Aktie, die nach ihrem Debüt wie eine Rakete abhebt, verzeichnen viele IPOs wie Uber und Lyft glanzlose Ergebnisse und stagnieren einfach. Einige – wie der Essenslieferdienst Blue Apron – stürzen sogar ab und brennen.
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Bevor Sie sich beeilen, eine Tasche voller Bargeld zu investieren, ist es wichtig zu wissen, wie man einen Börsengang kauft. So können Sie an der IPO-Aktion teilnehmen.
Grundlagen eines Börsengangs: Wie sie funktionieren
Wie kauft man IPO-Aktien? Verstehen Sie zunächst den Prozess: Wenn ein Unternehmen an die Börse geht und Aktien ausgibt, möchte es Kapital beschaffen und Aktien der Öffentlichkeit zum Kauf zur Verfügung stellen. Der Börsengang wird von einer Investmentbank, einem Broker-Dealer oder einer Gruppe von Investmentbanken und Broker-Dealern gezeichnet. Sie kaufen die Aktien vom Unternehmen und verkaufen (und verteilen) die Aktien dann beim Börsengang an Investoren. Bis zum Börsengang bleibt das Unternehmen privat.
“Die Makler finden ein Zuhause für die größten Stücke. Bei großem Interesse gehen die Aktien sehr leicht in die Hände institutioneller Investoren“, sagt Rob Lutts, Präsident und CIO von Cabot Money Management in Salem, Massachusetts.
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Das Ziel eines Börsengangs besteht in erster Linie darin, einen bestimmten Kapitalbetrag für das Unternehmen zu beschaffen, um sein Geschäft zu führen. Daher ist der Verkauf einer Million Aktien an einen institutionellen Investor viel effizienter, als 1.000 Personen zu finden, die denselben Betrag kaufen.
Aber auch große Institute bekommen oft nicht so viel mit, wie sie gerne hätten, weil beim Börsengang nur eine begrenzte Anzahl von Aktien verkauft wird.
“Gerade bei einem kleineren Börsengang kommt niemand wirklich zu 100 Prozent auf seine Kosten. Tatsächlich erhält niemand mehr als 10 Prozent seines Anteils an der Zuteilung“, sagt Kathleen Shelton Smith, Direktorin bei Renaissance Capital, einem globalen Börsengang und Anlageberater.
Wer darf IPO-Aktien kaufen?
Für die meisten Privatanleger wird dieser Traum, an der IPO-Aktion teilzunehmen, nie verwirklicht. Stattdessen sind es die großen institutionellen Investoren, die normalerweise Zugang erhalten.
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Institutionen, die am Börsengang teilnehmen dürfen, machen oft viele Geschäfte mit den Maklern, die das Geschäft zeichnen. Diese Beziehung versetzt sie in eine erstklassige Position, um auf einige Aktien des Börsengangs zuzugreifen.
“Es wird zugunsten großer Vermögensverwalter gestapelt, aber es ist ein Geldspiel und jeder ist dabei, um Geld zu verdienen, und dorthin geht [die Aktie] – sie geht an die besten Kunden dieser Makler“, sagt Lutts.
Die Realität ist, dass Ihr Makler einzelne Investoren als unattraktive Ziele für IPOs wahrnimmt. Stattdessen kann neben Investmentbanken, Hedgefonds und Institutionen auch Management, Mitarbeitern, Freunden und Familien des an die Börse gehenden Unternehmens die Möglichkeit geboten werden, Aktien zum IPO-Preis zu erwerben. Auch vermögende Kunden können von Zeit zu Zeit mit IPO-Aktien belohnt werden.
Wenn Sie ein Konto bei dem Broker haben, der das Unternehmen an die Börse bringt, und zufällig den größten Teil Ihres riesigen Vermögens bei diesem Broker halten, können Sie sich möglicherweise einen Weg zu einem heißen Börsengang erbetteln.
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“Das heißt aber noch lange nicht, dass Sie einsteigen werden. Beim [Börsengang] von LinkedIn zum Beispiel hatten Sie wahrscheinlich Pech, es sei denn, Sie waren Freunde oder Familie“, sagt Jeremy Carpenter, ehemaliger Portfolioanalyst bei Investor Solutions in Miami.
Lutts stimmt zu: „Ich verwalte 500 Millionen Dollar und kann die wirklich heißen Angebote nicht bekommen.”
Wie lange dauert es, bis ich eine IPO-Aktie verkaufen kann?
Eine der größten Attraktionen beim Kauf von IPO-Aktien ist das enorme Gewinnpotenzial – oft schon am ersten Tag. Als Aktien von LinkedIn zum ersten Mal öffentlich angeboten wurden, stiegen die Preise am selben Tag um 109 Prozent von 45 $ auf 94,25 $.
Im Allgemeinen ist es wahrscheinlich, dass Ihre IPO-Aktien auf einem Maklerkonto gehalten werden und fast jederzeit entweder online oder per Telefon verkauft werden können. Sie können in der Regel auch eine Limit-Order platzieren und den Preis und die Anzahl der Aktien festlegen, die Sie verkaufen möchten.
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Gewinne aus Anteilen, die weniger als ein Jahr ab Kaufdatum gehalten werden, werden jedoch als ordentliches Einkommen besteuert, das häufig höher ist als der Satz für langfristige Kapitalerträge. Und selbst wenn Sie Aktien länger halten, müssen Sie natürlich trotzdem Steuern auf etwaige Gewinne zahlen.
IPO finden und einsteigen
Sobald die Aktie an der Börse gehandelt wird, haben Kleinanleger und große Profis viele Möglichkeiten, Aktien zu kaufen. Tatsächlich kann das Warten auf das tatsächliche Debüt einer Aktie die beste Strategie eines kleineren Investors sein, wenn es um neue börsennotierte Unternehmen geht.
Sobald die Konsortialbank den Preis festlegt und der Handel an der Börse beginnt, können Einzelpersonen mit dem Kauf von IPO-Aktien beginnen.
Aber wenn sie mitmischen wollen, haben potenzielle IPO-Investoren mindestens drei weitere Alternativen, ohne gut vernetzt sein zu müssen:
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Investieren Sie in einen Investmentfonds
Erwägen Sie, in einen von wenigen Fonds zu investieren, die in IPOs investieren, wie den IPO ETF von Renaissance Capital (IPO).
“Wir erwägen wirklich, in diese Unternehmen zu investieren, die auf dem Markt noch nicht sehr bekannt sind und die in der Lage sind, uns sehr früh im Preisfindungsprozess [Prozess] Gewinne zu verschaffen“, sagt Shelton Smith.
Suchen Sie nach Brokern, die IPO-Zugang anbieten
Angesichts der heißen Börsengänge versuchen viele investierende Unternehmen, Investoren Zugang zu ihnen zu verschaffen. Der Einzelhandelsmakler Robinhood bietet seinen Kunden im Rahmen seines IPO Access-Programms neue Aktien an.
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Das Programm von Robinhood ist interessant, aber Sie werden wahrscheinlich nur eine Handvoll Aktien bekommen, wenn Sie überhaupt welche bekommen. Und im Moment steht das Programm Kunden nur nach dem Zufallsprinzip zur Verfügung, sodass Sie sich anmelden können, aber nur eine geringe Chance haben, einige neue Anteile zu erhalten.
Das Programm dürfte sich zumindest theoretisch bei den Kunden von Robinhood als beliebt erweisen, aber die eigentliche Frage ist, wie effektiv es sein kann, neue Aktien an seine Kunden zu bringen.
Eröffnen Sie ein Konto bei einer Sparkasse
Eine dritte Alternative besteht darin, ein Einlagenkonto bei einer Sparkassenbank zu eröffnen und zu warten, bis die Bank ihren Börsengang durchführt. Einleger bei diesen kleinen Banken können Zugang zum Börsengang erhalten, und viele von ihnen genießen an ihrem ersten Handelstag einen soliden Knall. Der Nachteil ist, dass die Sparsamkeit Jahre warten kann, bevor sie einen Börsengang durchführt, und dazu ist sie nicht verpflichtet.
Risiken beim Kauf eines Börsengangs
Kleinere Anleger müssen immer noch die Vor- und Nachteile abwägen, bevor sie einen Börsengang kaufen. Wie das altehrwürdige Sprichwort sagt, Käufer aufgepasst. IPO-Käufe sind nicht ohne Risiko, das manchmal erheblich sein kann.
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Hier sind die größten Risiken eines Börsengangs:
- Nach einem Einbruch am ersten Tag könnte die Aktie fallen. Während die Ersttagsknalle vieler Börsengänge legendär sind, bedeutet das nicht, dass die Zukunft so fröhlich verläuft. Bedenken Sie, dass einige der erfolgreichsten IPOs der letzten Zeit nach anfänglichen Flitterwochen ihren Glanz bei Wall-Street-Investoren verloren haben.
- Sogar die brandaktuellen IPOs können fallen – es gibt keine Garantien. Twitter, Spotify, Uber, Lyft und sogar Facebook sind nach dem Börsendebüt ihrer Aktien alle erheblich gefallen, und von dieser Gruppe haben es nur Facebook und Spotify geschafft, ihren IPO-Preis dauerhaft zu übertreffen.
Der beim Börsengang angebotene Rabatt ist möglicherweise nicht so groß. Laut Shelton Smith sollte der IPO-Preis im Durchschnitt 13 bis 15 Prozent vom regulären Handelspreis abweichen, sobald die Aktie an der Börse ist. Einige wirklich heiße IPOs rentieren jedoch viel besser.
- IPOs erfordern Recherche und Analyse. Wenn Sie erwägen, einen Börsengang zu kaufen, müssen Sie das Geschäftsmodell des Unternehmens recherchieren und bewerten. Sie müssen seine Zukunftspläne einschätzen und sehen wollen, ob das Unternehmen dauerhaft profitabel ist oder zumindest einen Weg zu dauerhafter Rentabilität hat.
- Gehen Sie nicht davon aus, dass ein Börsengang profitabel ist – oder jemals sein wird. Erstaunlicherweise gehen viele Unternehmen ohne einen klaren Plan zur Erzielung nachhaltiger Gewinne an den Markt.
- Eine begrenzte Betriebshistorie kann die Bewertung des Unternehmens erschweren. Neue Börsengänge haben oft eine begrenzte Historie und daher kann es schwierig sein, sie zu bewerten und zu bewerten. Dies gilt insbesondere, wenn ein Unternehmen in einer aufstrebenden Branche tätig ist, wie es Dotcom-Unternehmen in den 1990er Jahren waren und Unternehmen für KI, Mitfahrgelegenheiten und elektronische Zahlungen heute.
Um einen Einblick in die Funktionsweise des Unternehmens und die Bewertung der Aktie zu erhalten, können Anleger das umfangreiche Registrierungsdokument einsehen, das von der Securities and Exchange Commission für alle neuen Wertpapiere verlangt wird.
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Bekannt als Formular S-1 oder Registrierungserklärung nach dem Securities Exchange Act von 1933, muss das Angebotsdokument spezifische Informationen für Anleger enthalten, darunter Finanzinformationen, das Geschäftsmodell, Risikofaktoren und Informationen über die Branche. Dieses Dokument ist auf der Website der SEC zu finden und enthält normalerweise viele Vorbehalte und Haftungsausschlüsse.
Wenn Investoren das Dokument durchgehen können, können sie genügend Informationen über das neue Unternehmen sammeln, um einen Anruf bezüglich der Bewertung zu tätigen – lohnt es sich, zu dem Preis zu kaufen, den die Leute verkaufen?
Schritte zum Kauf einer IPO-Aktie
Es ist nicht einfach, Zugang zu einem IPO zu erhalten, bevor es mit dem Handel beginnt. Hier ist, was Sie tun müssen, wenn Sie hoffen, eine Chance zu haben.
- Haben Sie ein Online-Konto bei einem Broker, der IPO-Zugang bietet. Broker wie Robinhood und TD Ameritrade bieten IPO-Handel an, daher benötigen Sie ein Konto bei ihnen oder einem anderen Broker, der einen ähnlichen Zugang bietet.
- Zulassungsvoraussetzungen erfüllen. Es reicht nicht aus, nur ein Konto zu haben. Sie müssen bestimmte Zulassungsvoraussetzungen erfüllen, die von Broker zu Broker variieren können. Möglicherweise müssen Sie beim Broker über einen bestimmten Betrag an Vermögenswerten verfügen oder als aktiver Händler gelten. Bei TD Ameritrade müssen Sie unter anderem mindestens 250.000 $ auf Ihrem Konto haben oder in den letzten drei Monaten mindestens 30 Mal gehandelt haben.
- Aktien anfordern. Sobald Sie die Zulassungsvoraussetzungen erfüllen, müssen Sie Aktien beim Broker anfordern. Aber es ist noch lange nicht garantiert, dass Sie Aktien bekommen, nur weil Sie sie anfordern. Broker haben eine festgelegte Anzahl von Aktien zur Verfügung und Sie können möglicherweise keine davon bekommen.
- Eine Bestellung aufgeben. Der Handelsauftrag ist als bedingtes Kaufangebot bekannt, das erst aktiv wird, wenn der Börsengang festgesetzt ist. Sie haben die Möglichkeit, Ihre Bestellung zu bestätigen oder zu ändern, nachdem die Preise festgelegt wurden und bevor sich das Fenster schließt. Sie können nicht mehr Aktien kaufen, als Sie angefordert haben, und zahlen keinen höheren Preis, als Sie in Ihrer Bestellung angegeben haben.
Können Sie Aktien vor dem Börsengang kaufen?
Während einige Orte den Handel mit Aktien privater Unternehmen anbieten, wird dies im Allgemeinen nicht für Privatanleger empfohlen. Vor dem Börsengang eines Unternehmens gilt es als privat und seine einzigen Investoren sind in der Regel Institutionen wie Risikokapital- und Private-Equity-Firmen oder Mitarbeiter des Unternehmens.
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Einige Plattformen bieten Aktien von Privatunternehmen an, indem sie Aktien von den Mitarbeitern des Unternehmens kaufen. Die Liquidität dieser Aktien ist jedoch deutlich geringer als die von Aktiengesellschaften, und die den Anlegern zur Verfügung stehenden Informationen sind ebenfalls erheblich eingeschränkt.
IPOs vs. Direktlistings
Oberflächlich betrachtet bewirken Börsengänge und Direktnotierungen dasselbe: Unternehmen können Kapital beschaffen, indem sie öffentlich zugängliche Aktien notieren. Aber darunter liegen einige wesentliche Unterschiede zwischen den beiden Methoden. Hier ist, was jedes einzigartig macht und die Vorteile jedes Ansatzes.
Börsengang
- Unternehmen verlassen sich stark auf Vermittler wie Investmentbanken und Broker, die sie durch den Listungsprozess führen.
- Bei einem Börsengang werden neue Aktien geschaffen, die an Investoren verkauft werden, wodurch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien erhöht wird.
- Ein Teil des durch einen Börsengang eingenommenen Geldes geht als Gebühr für die erbrachten Dienstleistungen direkt an die Vermittler.
Direkte Auflistung
- Bei einer direkten Notierung werden keine neuen Aktien geschaffen, aber bestehende Investoren des Unternehmens erklären sich bereit, einen Teil ihrer Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen.
- Direktnotierungen verwenden keine Vermittler als Teil des Notierungsprozesses und können daher normalerweise die hohen Gebühren vermeiden, die mit einem Börsengang verbunden sind.
- Direktlistings sparen durch den Verzicht auf Intermediäre Gebühren, laufen aber Gefahr, dass der Aktienverkauf mangels Unterstützung oder Garantie ins Stocken gerät.
Das Endergebnis
Der Kauf von IPO-Aktien erfordert viele Hausaufgaben und kann riskant sein. Selbst für diejenigen, die in der Lage sind, am ersten Tag einzusteigen, sind IPOs möglicherweise keine sichere Wette. Daher sollten die meisten Privatanleger neue Unternehmen sorgfältig in Betracht ziehen, und es ist ratsam, die Größe Ihrer Position bei einzelnen Aktien auf wenige Prozent Ihrer Bestände zu begrenzen.
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