Astock Float kann ein paar verschiedene Dinge bedeuten. Erstens bezieht sich ein Stock Float auf die Anzahl der Aktien, die für Investoren öffentlich verfügbar sind. Zweitens können Anleger auch vom Floating einer Aktie sprechen und meinen damit den Prozess der Notierung eines Unternehmens an einer Börse, an der die breite Öffentlichkeit Aktien kaufen kann. Das Floating einer Aktie bedeutet also, sie an die Börse zu bringen, wie bei einem Börsengang.
Hier sind die Details zu einem Aktienfloat und was er für Anleger bedeutet.
Verstehen, wie ein Aktienfloat funktioniert
Ein Float ist die Gesamtzahl der Aktien, die öffentlichen Investoren zum Kauf und Verkauf zur Verfügung stehen. Er kann als absolute Zahl wie 10 Millionen Aktien oder manchmal als Prozentsatz der gesamten ausstehenden Aktien des Unternehmens ausgedrückt werden.
Beispielsweise kann ein Unternehmen insgesamt 100 Millionen ausstehende Aktien haben, aber nur 75 Millionen dieser Aktien sind tatsächlich der Öffentlichkeit zugänglich. Der Streubesitz beträgt also 75 Millionen oder 75 Prozent der insgesamt ausstehenden Aktien.
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Was könnte also aus dem Float einer Aktie ausgeschlossen werden?
- Von Insidern gehaltene Aktien
- Aktien, die in den eigenen Büchern eines Unternehmens gehalten werden, z. B. eigene Aktien
- Beschränkter Bestand, der die Fähigkeit des Eigentümers einschränkt, ihn in einem bestimmten Zeitraum zu verkaufen
Kurz gesagt, jede Aktie, die nicht öffentlich zum Handel verfügbar ist, könnte vom Streubesitz ausgeschlossen werden.
Die Einstufung von Aktien als börsennotiert kann jedoch einige andere Nuancen aufweisen, und Anleger können ihre eigenen Berechnungen des Streubesitzes auf der Grundlage der folgenden Überlegungen anpassen:
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- Wenn ein Investor genug Aktien hält, um eine vierteljährliche Einreichung bei der Securities and Exchange Commission zu verlangen, normalerweise mehr als 5 Prozent der ausstehenden Aktien
- Wenn ein großer langfristiger Investor oder ein als Insider eingestufter Investor die Aktie gehalten hat und nicht beabsichtigt, sie zu verkaufen
Die Logik hinter diesen Berechnungen ist, dass diese Investoren – ähnlich wie Insider mit eingeschränkten Aktien – ihre Aktien wahrscheinlich nicht verkaufen werden und dies nur tun können, wenn sie die Öffentlichkeit über ihre Verkäufe informieren. Anleger können sich also vorstellen, dass diese Aktien zumindest kurzfristig effektiv gesperrt sind.
Warum Börsengänge für Anleger wichtig sind
Anleger achten auf den Float, weil er ihnen anzeigt, wie viele Aktien für den Handel verfügbar sind. Diese Informationen können zu entscheidenden Zeitpunkten von entscheidender Bedeutung sein, beispielsweise während eines potenziellen Short Squeeze. Aber es ist auch wertvoll, weil es die Eigentümerstruktur des Unternehmens aufzeigt und Hinweise gibt, wie ein Unternehmen in Zukunft vorgehen kann, wenn es Geld beschaffen muss.
Aufgrund der begrenzten Emission werden Aktien mit einem kleineren Float tendenziell volatiler sein als solche mit einem größeren Float, zumindest kurzfristig. Anleger können mehr Aktien verlangen, als ohne Weiteres verfügbar sind, was den Preis in die Höhe treibt. Die gleiche Dynamik funktioniert auch umgekehrt. Wenn also die Nachfrage nach der Aktie einbricht, könnte dies den Aktienkurs viel tiefer treiben.
Der Aktienbesitz war ein großer Faktor für den Short Squeeze der GameStop-Aktien im Jahr 2021. GameStop hatte im Jahr vor dem Squeeze seine eigenen Aktien zurückgekauft und damit den Streubesitz reduziert. Gleichzeitig wetteten viele Anleger gegen die Aktie, indem sie sie leer verkauften. Irgendwann führten der geringe Streubesitz und die große Anzahl von Leerverkäufern zu einer Situation, in der Leerverkäufer mehr Aktien zurückkaufen mussten, als im Streubesitz verfügbar waren, was dazu beitrug, dass die Aktie nach oben drückte.
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Zweitens kann die Eigentümerstruktur Hinweise darauf geben, wie Anleger auf Ereignisse reagieren werden. Beispielsweise kann ein hoher Streubesitz auf eine größere Wahrscheinlichkeit hinweisen, dass Aktionäre für eine Übernahme zu einem höheren Preis stimmen. Im Gegensatz dazu kann ein hoher Insiderbesitz auf eine unterschiedliche Reaktion auf die Vorschläge der Investoren oder die Abstimmungen der Aktionäre hindeuten. Ein hoher Anteil an Insidern könnte auch auf eine stärkere Übereinstimmung mit den langfristigen Erfolgsplänen des Unternehmens hindeuten, im Gegensatz zu denen, die nach schnellem Geld suchen.
Wenn ein Unternehmen schließlich Aktien als eigene Aktien hält (vielleicht nach einem Aktienrückkauf), kann es diese Aktien auf dem Markt verkaufen, um Kapital zu beschaffen. Es ist möglicherweise nicht erforderlich, neue Aktien zu genehmigen, um weiteres Kapital zu beschaffen. Diese Aktien werden zu ausstehenden Aktien und werden als Teil des Streubesitzes gezählt.
Aktienkurs: Hoch vs. niedrig
Es ist tatsächlich selten, dass ein Unternehmen alle seine Aktien bei einem Börsengang an die Börse bringt, und es kann einen kleinen Prozentsatz seiner ausstehenden Aktien verkaufen, während Insider weiterhin einen erheblichen Teil der Aktien halten, die oft eingeschränkt sind. Beim Börsengang von Robinhood zum Beispiel wurden etwa 7 Prozent seiner Aktien an die Börse gebracht.
Die Gründe für einen kleineren Float können variieren, aber hier sind einige häufige Motive:
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- Der Markt ist möglicherweise nicht in der Lage, alle ausstehenden Aktien zu absorbieren, sodass die Konsortialbanken des Börsengangs beschließen, nur einen Bruchteil der Aktien zu verkaufen.
- Insider können oder wollen nicht alle ihre Aktien im Rahmen des Börsengangs verkaufen.
- Ein kleinerer Float kann dazu beitragen, die Aktie stärker anzukurbeln als ein größerer Float, da der Börsengang möglicherweise eine kleinere Gruppe von Investoren anziehen kann, die von der Investition begeisterter sind.
Und es sei daran erinnert, dass ein höherer Kurs bei einem Börsengang eine psychologische Bandbreite für einen Aktienkurs festlegen kann, was dazu beiträgt, den Kurs über einen längeren Zeitraum zu stützen.
Float vs. autorisierte Aktien vs. ausstehende Aktien
Die Aktien eines Unternehmens können je nach Status in verschiedene Kategorien eingeteilt werden:
- Genehmigte Aktien: Genehmigte Aktien geben an, wie viele Aktien das Unternehmen gemäß seiner Satzung ausgeben darf. Genehmigte Aktien geben dem Unternehmen lediglich die Möglichkeit, Aktien zu verkaufen, wenn dies in der Zukunft erforderlich ist. Ein Unternehmen kann über eine große Anzahl autorisierter Aktien verfügen, aber nicht die Absicht haben, diese auszugeben. Durch die Angabe der Anzahl der autorisierten Aktien trägt das Unternehmen dazu bei, Anleger vor außer Kontrolle geratenen Emissionen zu schützen.
- Ausstehende Aktien: Ausstehende Aktien geben an, wie viele Aktien existieren. Diese Aktien umfassen alle an die Öffentlichkeit verkauften sowie an andere Interessengruppen gegebenen.
- Float: Der Float gibt an, wie viele Aktien dem allgemeinen Anlegerpublikum zum Kauf und Verkauf zur Verfügung stehen. Nicht enthalten sind unter anderem gesperrte Aktien, die von Insidern gehalten werden. Wenn Insider ihre Aktien jedoch irgendwann am Markt verkaufen, werden diese Aktien Teil des Streubesitzes.
Anders ausgedrückt: Die Anzahl der autorisierten Aktien ist immer größer als die ausstehenden Aktien, die wiederum immer größer ist als die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien.
Das Endergebnis
Der Aktienstreubesitz kann für Anleger besonders wichtig sein, ist aber normalerweise in bestimmten Situationen und kurzfristig relevanter. Im Gegensatz dazu wird eine Aktie langfristig im Allgemeinen von der fundamentalen Performance des zugrunde liegenden Unternehmens bestimmt. Wie Ben Graham bekanntlich feststellte: „Auf kurze Sicht ist der Markt eine Abstimmungsmaschine, aber auf lange Sicht ist er eine Wägemaschine.”
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