Φαίνεται ότι η χρηματιστηριακή αγορά έχει φτάσει σε υψηλά όλων των εποχών σχεδόν κάθε εβδομάδα το 2021. Και είναι συγκλονιστικό να σκεφτόμαστε πόσο γρήγορα ανακάμπτει από τις αρχές του 2020, όταν ο δείκτης Standard & Poor's 500 έπεσε σε ενδοημερήσιο χαμηλό των 2.191,86 στις 23 Μαρτίου. ημέρες έχει ξεπεράσει τις 4.300 - καθ' οδόν για αύξηση άνω του 90 τοις εκατό σε αυτό το διάστημα.
Ενώ οι μετοχές έχουν παρουσιάσει μια σοβαρή ανάκαμψη από την αρχή της πανδημίας, αυτή η ανθεκτικότητα δίνει σε ορισμένους επενδυτές παύση. Θα μπορούσαμε να βρεθούμε σε μια φούσκα στο χρηματιστήριο; Θα μπορούσαν οι μετοχές να τιμολογούνται τόσο υψηλές ώστε όχι απλώς να είναι υπερεκτιμημένες, αλλά στην πραγματικότητα να υπερτιμώνται το «μπαλόνι θερμού αέρα που αφήνει την ατμόσφαιρα της γης»; Οι μετοχές έμοιαζαν να χτυπούν τον Σεπτέμβριο, ωστόσο, με την αγορά να σκοντάφτει πιθανώς λόγω της δυναμικής της, τις ανησυχίες για το κινεζικό χρέος ακίνητης περιουσίας και πολλά άλλα. Σε ανοδικές αγορές που φαίνεται να συνεχίζονται ατελείωτα, είναι σημαντικό να μην εφησυχάζουμε.
Εδώ είναι πέντε σημάδια που πρέπει να αναζητήσουμε για να κρίνουμε αν βρισκόμαστε σε περιοχή της αγοράς με φούσκα και τι πιθανότατα θα δούμε αν βρισκόμαστε εκεί.
Προτεινόμενη ανάγνωση: Οι 11 καλύτερες επενδύσεις το 2024
Παρακολουθήστε αυτά τα ενδεικτικά σημάδια μιας φούσκας στο χρηματιστήριο
Υπάρχει ένα παλιό ρητό στη Γουόλ Στριτ: «Κανείς δεν χτυπά καμπάνα στην κορυφή». Σημαίνει ότι μόνο εκ των υστέρων γίνεται προφανές για τους περισσότερους συμμετέχοντες στην αγορά ότι η αγορά έχει φτάσει στην κορυφή.
Όμως, ενώ μπορεί να μην υπάρχει καμπάνα στην κορυφή, οι προσεκτικοί επενδυτές μπορούν να λάβουν υπόψη πολλούς δείκτες που δείχνουν πότε η αγορά βρίσκεται σε περιοχή με αιμορραγία από τη μύτη. Θα θελήσετε να δείτε πολλούς από αυτούς τους παράγοντες να συνεργάζονται για να δημιουργήσουν τη φούσκα ευφορίας, καθώς σταθμίζετε τις επιλογές σας για το πώς να διατηρήσετε το χαρτοφυλάκιό σας προστατευμένο σε περίπτωση που τελικά η καυτή αγορά κρυώσει — ή χειρότερα, η φούσκα σκάσει.
1. Μια ιστορία έχει αιχμαλωτίσει τη φαντασία της αγοράς
Μια συναρπαστική ιστορία είναι ένα από τα καλύτερα πλαίσια για τη δημιουργία μιας φούσκας μετοχών. Η φούσκα dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990 είχε ένα: «Το Διαδίκτυο αλλάζει τα πάντα». Η φούσκα των ακινήτων της δεκαετίας του 2000 είχε ένα: «Τα ακίνητα δεν πέφτουν ποτέ σε τιμές». Ακόμη και η σιδηροδρομική μανία του 19ου αιώνα υποσχέθηκε ότι τα τεράστια οφέλη των σιδηροδρόμων θα άλλαζαν τα ταξίδια και τις μεταφορές.
Αυτές οι λεγόμενες ιστορικές μετοχές υπόσχονται να μεταμορφώσουν τον κόσμο, και ενώ τα υποσχεμένα οφέλη μπορεί τελικά να φτάσουν, τείνουν να διαρκέσουν πολύ περισσότερο από ό,τι θα ήθελαν οι υπεύθυνοι προώθησης μετοχών να πιστέψετε.
Προτεινόμενη ανάγνωση: Πώς να ξεκινήσετε να επενδύετε σε κρυπτονομίσματα: Ένας οδηγός για αρχάριους
Τα οφέλη του Διαδικτύου έφτασαν τελικά, αλλά όχι πριν καταστρέψει ουσιαστικά εκατοντάδες εταιρείες dotcom που είχαν κακά επιχειρηματικά μοντέλα. Και ακόμη και οι επιζώντες παγιδεύονται στη φρενίτιδα, με τις μετοχές των δυνητικών ηγετών όπως η Amazon να υποβάλλονται σε προσφορές σε αστρονομικά επίπεδα πριν τελικά πέσουν μαζί με τις άλλες μετοχές στους κλάδους.
Εκεί που το βλέπουμε σήμερα: Δεν υπάρχει ούτε μία ευρέως διαδεδομένη ιστορία που να έχει αιχμαλωτίσει τη φαντασία με τον τρόπο που έκαναν οι μετοχές dotcom, αλλά μερικοί τομείς είναι γεμάτοι φούσκα: ηλεκτρικά οχήματα, αυτοοδηγούμενα αυτοκίνητα, εταιρείες λογισμικού ως υπηρεσία (SaaS), Uber και κρυπτονομίσματα έχουν όλα παρόμοια ιστορία στοιχεία που υπόσχονται ριζική μεταμόρφωση και χρεώνουν πολύ υψηλή τιμή εισόδου.
2. Οι τιμές ανεβαίνουν ανεξαρτήτως ειδήσεων
Η ιστορία είναι σημαντική γιατί προσφέρει ένα θέμα για να οικοδομήσουμε τις ελπίδες και τα όνειρα των επενδυτών. Παρέχει επίσης έναν οδηγό για το τι πρόκειται να ακολουθήσει και πώς μπορεί να αναπτυχθεί η νέα βιομηχανία μετασχηματισμού. Τι γίνεται όμως αν η πραγματικότητα διαφέρει από την ιστορία; Οι επενδυτές σίγουρα θα προσαρμόσουν τις προσδοκίες τους, σωστά?
Προτεινόμενη ανάγνωση: Οι 10 καλύτερες μακροπρόθεσμες επενδύσεις το 2024
Σε μια φούσκα, είναι σαν κάθε πληροφορία να επαληθεύει την ιστορία, έτσι οι τιμές των μετοχών αυξάνονται ανεξάρτητα από τα νέα. Μια εταιρεία χτυπά τις εκτιμήσεις κερδών; Η μετοχή σκαρφαλώνει. Και αν χάνει τις εκτιμήσεις κερδών κατά ένα μίλι; Ακόμα σκαρφαλώνει. Οι μετοχές της ιστορίας φαίνονται άθραυστες, και είναι για κάποιο χρονικό διάστημα.
Και έτσι οι οξυδερκείς επενδυτές βαθμονομούν την πραγματικότητα στην ιστορία για να δουν αν ταιριάζουν. Όταν οι μετοχές ανεβαίνουν αλλά το μακροπρόθεσμο μέλλον φαίνεται σαφώς χειρότερο, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί.
Εκεί που το βλέπουμε σήμερα: Οι μετοχές έχουν ανέβει πολύ τον περασμένο χρόνο εν μέσω της πανδημίας, αλλά τιμολογούνται σε μια μελλοντική ανάκαμψη και σε πολλές περιπτώσεις δεν είναι πάνω από τις τιμές τους πριν από την πανδημία. Έτσι, οι αποτιμήσεις των μετοχών στο σύνολό τους δεν φαίνονται ευφορικές. Στην πραγματικότητα, πολλές μικρότερες μετοχές βρίσκονται σε ικανοποιητικό βαθμό από τα υψηλά τους.
Προτεινόμενη ανάγνωση: NFTs, εξηγείται: Τι είναι αυτά τα καυτά ψηφιακά συλλεκτικά αντικείμενα που φέρνουν σε εκατομμύρια?
Αλλά κοιτάξτε μεμονωμένους κλάδους ή εταιρείες και θα δείτε να αυξάνονται σε υψηλές αποτιμήσεις παρά τα μέτρια ή κακά νέα. Για παράδειγμα, τον Σεπτέμβριο του 2021 η αποτίμηση της Tesla ήταν περίπου εξαπλάσια της αξίας της General Motors και της Ford μαζί, παρά τις πωλήσεις που είναι ένα μικρό κλάσμα (λιγότερο από 15 τοις εκατό) από αυτά που κάνουν αυτοί οι αντίπαλοι μαζί και η χαμηλή κερδοφορία της Tesla.
3. Οι τιμές άλλων περιουσιακών στοιχείων αυξάνονται επίσης στα ύψη
Συχνά σε μια αγορά με φούσκα, δεν είναι μόνο οι μετοχές που εκτινάσσονται στα ύψη. είναι και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Ξεπλυμένοι με μετρητά από τις επιτυχίες των μετοχών τους, την άνθηση της οικονομίας ή το εύκολο χρήμα, οι κερδοσκόποι σπεύδουν να αγοράσουν άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου.
Σε αυτές τις περιόδους μπορεί να δείτε τις τιμές των συλλεκτικών ειδών να εκτοξεύονται. Οι υποστηρικτές μπορεί να προσπαθήσουν να διαφημίσουν «νέες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων» επισημαίνοντας πόσο επενδυτικές είναι οι αθλητικές κάρτες ή πώς η τέχνη από τους μεγάλους δασκάλους δεν φαίνεται ποτέ να μειώνεται σε αξία. Περιουσιακά στοιχεία όπως αυτά δεν παράγουν ταμειακές ροές και, επομένως, το κέρδος εξαρτάται αποκλειστικά από το να βρεις κάποιον άλλον να πληρώσει περισσότερα για αυτά από ό,τι εσύ.
Προτεινόμενη ανάγνωση: Πώς να αγοράσετε μετοχές IPO
Και ο ορισμός των «επενδύσιμων» περιουσιακών στοιχείων συνεχίζει να αυξάνεται: τσάντες πολυτελείας, παπούτσια, Beanie Babies, κρασί, κασέτες βιντεοπαιχνιδιών, ψηφιακή τέχνη μέσω NFT και η λίστα συνεχίζεται και συνεχίζεται.
Εκεί που το βλέπουμε σήμερα: Με χιλιάδες πιθανά παραδείγματα, τα κρυπτονομίσματα έχουν δει μια πλημμύρα ενδιαφέροντος καθώς κερδοσκόποι και υποστηρικτές σπεύδουν στο χώρο για να εισπράξουν μετρητά. Οι NFT οδηγούν επίσης σε αυτό το κύμα. Το Bloomberg αναφέρει ότι το κρυπτονόμισμα έχει συνολική αξία αγοράς άνω των 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων από τον Αύγουστο, με το Bitcoin να κατέχει τη μερίδα του λέοντος αυτού του αριθμού. Φυσικά, δεν είναι μόνο τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που έχουν κεντρίσει το ενδιαφέρον – τα παπούτσια και οι τσάντες έχουν δει επίσης αυξανόμενες τιμές τον τελευταίο καιρό.
4. Οι νέοι έμποροι λένε ότι οι παλιοί επενδυτές «δεν το καταλαβαίνουν’
Όταν ο οδηγός ταξί, ο κομμωτής και ο υπάλληλος παντοπωλείου σας δίνουν επενδυτικές συμβουλές, είναι καλό σημάδι ότι μια επενδυτική διατριβή έχει διαχυθεί στην επικρατούσα τάση και προσελκύει λιγότερο εξελιγμένους εμπόρους λιανικής που αναζητούν λεφτά. Και μπορεί κάλλιστα να πετύχουν – για κάποιο χρονικό διάστημα.
Προτεινόμενη ανάγνωση: 18 ιδέες παθητικού εισοδήματος που θα σας βοηθήσουν να κερδίσετε χρήματα το 2024
Στη βιασύνη να δημιουργήσουν διαφημιστική εκστρατεία, οι υποστηρικτές που κόβουν την ανάσα θα πουν «αυτή τη φορά είναι διαφορετικά». Αλλά είναι σπάνια.
Αυτή η νέα φυλή εμπόρων θα σας εξηγήσει γιατί ο Warren Buffett δεν «καταλαμβάνει» το νέο παράδειγμα και ότι ο Buffett και άλλοι επενδυτές παρόμοια «παλιάς σχολής» βρίσκονται πίσω από την καμπύλη. Αυτό το νέο πλήθος μπορεί να διαπραγματεύεται εδώ και λίγους μήνες, αλλά επιμένουν ότι κατανοούν τις αγορές.
Ωστόσο, ο Μπάφετ ήταν αυτός που άντεξε παρόμοιες κρίσεις από άπειρους εμπόρους στην αποτυχία του dotcom και μετά τα κατάφερε όλα. Απέφυγε επίσης μεγάλο μέρος της καταστροφής των κατοικιών. Ο Μπάφετ ήταν σκαρφαλωμένος σε ένα πολεμικό σεντούκι και εκμεταλλεύτηκε προβληματικές τράπεζες που χρειάζονταν μετρητά και εμπιστοσύνη κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008.
Οι επαγγελματίες τζογαδόροι λατρεύουν τις δημοφιλείς ιπποδρομίες όπως το Kentucky Derby, επειδή φέρνουν εύκολα χρήματα στην πίστα, επιτρέποντας στους πραγματικούς handicappers να το κάνουν. Έτσι είναι και με την επένδυση.
Προτεινόμενη ανάγνωση: Πώς να μάθετε πότε να πουλήσετε μια μετοχή
Εκεί που το βλέπουμε σήμερα: Οι εταιρείες SaaS είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα φυσαλίδων μετοχών που διαπραγματεύονται σε αποτιμήσεις ρινορραγίας. Ενώ υποσχέθηκαν και παρείχαν υψηλή αύξηση εσόδων το 2020 και το 2021, συχνά δεν είναι σχεδόν τόσο κερδοφόροι (ακόμα) για να δικαιολογήσουν τις αποτιμήσεις. Είναι παρόμοια ιστορία για τα κρυπτονομίσματα, την IPO του Coinbase, τις ασύμφορες υπηρεσίες ενοικίασης αυτοκινήτων όπως η Uber και η Lyft και άλλα. Όπως αυτοί οι επαγγελματίες τζογαδόροι, οι έξυπνοι επενδυτές δεν βλέπουν καλές πιθανότητες σε πολλά παρόμοια εγχειρήματα.
5. Αποτιμήσεις μετοχών στα κορυφαία εκατοστημόρια
Κατά τις τελευταίες φάσεις μιας φούσκας μετοχών, οι τιμές είναι όλες δυσανάλογες με την πραγματικότητα. Οι αποτιμήσεις βρίσκονται στα υψηλότερα ποσοστά, όπως μετρήθηκαν ιστορικά. Με τη μέτρηση σε σχετική βάση, αποκτάτε μια καλύτερη αίσθηση του πώς τα πράγματα ταιριάζουν με τις φυσαλίδες του παρελθόντος και εάν μια σταθερή ταυροδρομία είναι πιο πιθανό να σκάσει ή να συνεχιστεί, αν και με μια πιο μέτρια αίσθηση «ζωικών πνευμάτων.”
Είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε ότι μια αύξηση της τιμής από μόνη της δεν αρκεί για να πούμε ότι κάτι βρίσκεται σε φούσκα. Μια μετοχή μπορεί να ανέβει 100 τοις εκατό και να μην βρίσκεται σε φούσκα εάν τα βασικά της μεγέθη έχουν βελτιωθεί σημαντικά. Ή αν ξεκινήσουμε από μια χαμηλή αποτίμηση (για παράδειγμα, από το κάτω μέρος της πανδημίας) και στη συνέχεια μετρήσουμε μετά από μια σταθερή πορεία, είναι βέβαιο ότι θα λάβουμε περίεργα στοιχεία που μπορεί να σας κάνουν να σκεφτείτε μια φούσκα.
Προτεινόμενη ανάγνωση: Τι είναι οι μετοχές της δεκάρας?
Ωστόσο, είναι εύκολο να επιλέγουμε αυξήσεις τιμών και να πούμε ότι βρισκόμαστε σε φούσκα, χωρίς να εξετάζουμε το ευρύτερο πλαίσιο. Οι μετοχές θα μπορούσαν να παραμείνουν υψηλές για μεγάλο χρονικό διάστημα, καθώς τα κέρδη συνεχίζουν να αυξάνονται.
Εκεί που το βλέπουμε σήμερα: Παρά την ισχυρή πορεία της αγοράς, οι μετοχές δεν εμφανίζονται ξεκάθαρα σε φούσκα, αν και λίγοι θα τις αποκαλούσαν φθηνές συνολικά. Εάν κάνετε παρέκταση από το υψηλό προ της πανδημίας του S&P 500 κάπου κοντά στις 3.380 τον Φεβρουάριο του 2020 στις σημερινές τιμές, θα βρείτε μια άνοδο περίπου 29%. Όσον αφορά το πλαίσιο, ο S&P 500 έχει κατά μέσο όρο αποδόσεις περίπου 10 τοις εκατό ετήσιες αποδόσεις, επομένως μπορεί να περιμένετε περίπου 15 τοις εκατό κέρδος την ίδια χρονική περίοδο. Η αγορά τα πηγαίνει καλύτερα απ' ό,τι είχε ιστορικά, αλλά όχι εξωφρενικά.
Εάν αποφασίσουμε να μετρήσουμε τα χαμηλά του 2020, μπορεί να έχουμε μια λανθασμένη αίσθηση ότι η αγορά είναι απρόσεκτα αισιόδοξη, όταν είναι πραγματικά κάπως πιο θετική από ό,τι συνήθως.
Με όλα τα χρήματα που εισρέουν στην οικονομία από την τόνωση και τη Fed, είναι παράλογο?
Προτεινόμενη ανάγνωση: Πώς να επενδύσετε σε εμπορεύματα: Μάθετε τα βασικά
Η κατώτατη γραμμή
Όταν οι μετοχές εκτινάσσονται στα ύψη, μπορεί να είναι εύκολο να παραβλεφθούν οι αυξανόμενοι κίνδυνοι που εγκυμονεί η αποτίμησή τους. Είναι εύκολο να παρασυρθείς από την ευφορία και οι υψηλές τιμές φαίνεται να οδηγούν σε ακόμη υψηλότερες τιμές. Το πάρτι συνεχίζεται, ώσπου μια μέρα δεν το κάνει. Έτσι, οι καλύτεροι επενδυτές στον κόσμο εστιάζουν στον έλεγχο των συναισθημάτων τους καθώς η αγορά ανεβαίνει (και πέφτει), ώστε να μπορούν να αναγνωρίσουν ψύχραιμα πότε πρέπει να αγοράσουν και πότε πρέπει να περπατήσουν προσεκτικά.
