Participar en una oferta pública inicial, más comúnmente llamada IPO, parece ser el boleto a la riqueza. Compre una acción nueva y luego véndala para obtener una gran ganancia solo unas horas o días después, ¿verdad?
Parece que poco frena el mercado de OPI. Incluso durante el apogeo de la pandemia de COVID-19, una serie de OPI largamente esperadas, incluidos nombres tan importantes como Airbnb, Snowflake y Doordash, llegaron al mercado con gran fanfarria. Y 2021 ha sido el año de OPI más caluroso registrado, con muchas acciones populares haciendo su debut.
Por supuesto, a pesar de su popularidad, ni siquiera las OPI son algo seguro. Por cada acción de cuento de hadas que despega como un cohete después de su debut, muchas OPI, como Uber y Lyft, publican resultados mediocres y simplemente se estancan. Algunos, como el servicio de entrega de comidas Blue Apron, incluso chocan y se queman.
Antes de apresurarse a invertir un montón de dinero en efectivo, es importante saber cómo comprar una oferta pública inicial. Así es como puede participar en la acción de la oferta pública inicial.
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Conceptos básicos de una oferta pública inicial: cómo funcionan
¿Cómo se compran acciones de la oferta pública inicial? Primero, comprenda el proceso: cuando una empresa se hace pública y emite acciones, quiere recaudar capital y hacer que las acciones estén disponibles para que el público las compre. La oferta pública inicial está respaldada por un banco de inversión, un corredor de bolsa o un grupo de bancos de inversión y corredores de bolsa. Compran las acciones de la empresa y luego las venden (y distribuyen) las acciones en la oferta pública inicial a los inversores. Hasta que ocurra la salida a bolsa, la empresa sigue siendo privada.
“Los corredores encuentran un hogar para las piezas más grandes. Si hay mucho interés, las acciones van muy fácilmente a manos de inversores institucionales”, dice Rob Lutts, presidente y CIO de Cabot Money Management en Salem, Massachusetts.
El objetivo de una oferta pública inicial en primer lugar es recaudar una cierta cantidad de capital para que la empresa opere su negocio, por lo que vender un millón de acciones a un inversor institucional es mucho más eficiente que encontrar 1000 personas para comprar la misma cantidad.
Pero incluso las grandes instituciones a menudo no obtienen tanta acción como les gustaría, porque la oferta pública inicial vende solo una cantidad limitada de acciones.
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“Especialmente con una oferta pública inicial más pequeña, nadie realmente obtiene el 100 por ciento de su oferta. De hecho, nadie obtiene más del 10 por ciento de su interés en la asignación”, dice Kathleen Shelton Smith, directora de Renaissance Capital, una OPI global y asesora de inversiones.
Quién puede comprar acciones de OPI?
Para la mayoría de los inversionistas individuales, ese sueño de participar en la acción de la oferta pública inicial nunca se hará realidad. En cambio, son los grandes inversionistas institucionales quienes generalmente obtienen acceso.
Las instituciones que llegan a participar en la oferta pública inicial a menudo hacen muchos negocios con los corredores que suscriben el trato. Esa relación los coloca en una posición privilegiada para acceder a algunas acciones en la oferta pública inicial.
“Está apilado a favor de los grandes administradores de activos, pero es un juego de dinero y todos participan para ganar dinero y ahí es donde van [las acciones]: van a los mejores clientes de esos corredores”, dice Lutts.
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La realidad es que su corredor percibe a los inversores individuales como objetivos poco atractivos para las OPI. En cambio, a la gerencia, los empleados, los amigos y las familias de la empresa que cotiza en bolsa se les puede ofrecer la oportunidad de comprar acciones al precio de la oferta pública inicial, además de los bancos de inversión, los fondos de cobertura y las instituciones. Los clientes de alto valor neto también pueden ser recompensados con acciones de OPI de vez en cuando.
Si tiene una cuenta con el corredor que hace pública la empresa y mantiene la mayor parte de su gran fortuna con ese corredor, es posible que pueda abrirse paso en una OPI caliente.
“Eso todavía no significa que vas a entrar. Para la [IPO] de LinkedIn, por ejemplo, a menos que fueran amigos o familiares, probablemente no tuvieron suerte”, dice Jeremy Carpenter, ex analista de cartera de Investor Solutions en Miami.
Lutts está de acuerdo: "Gestiono 500 millones de dólares y no puedo obtener las ofertas realmente atractivas".”
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¿Cuánto tiempo antes de que pueda vender una acción de IPO?
Uno de los mayores atractivos de comprar acciones de OPI es el enorme potencial de ganancias, a menudo desde el primer día. Cuando las acciones de LinkedIn se ofrecieron públicamente por primera vez, los precios subieron un 109 por ciento, de $45 a $94,25 el mismo día.
En general, es probable que sus acciones de IPO se mantengan con una cuenta de corretaje y se puedan vender en casi cualquier momento, ya sea en línea o con una llamada telefónica. Por lo general, también puede colocar una orden de límite y establecer el precio y la cantidad de acciones que desea vender.
Sin embargo, las ganancias de las acciones mantenidas por menos de un año a partir de la fecha de compra se gravan como ingresos ordinarios, que a menudo son más altos que la tasa de ganancias de capital a largo plazo. Y, por supuesto, incluso si tiene acciones por más tiempo, seguirá siendo responsable de los impuestos sobre cualquier ganancia.
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Encontrar una oferta pública inicial y entrar
Una vez que las acciones cotizan en la bolsa, los pequeños inversores y los grandes profesionales tienen muchas oportunidades para comprar acciones. De hecho, esperar el debut real de una acción puede ser la mejor estrategia de un pequeño inversor cuando se trata de nuevas empresas públicas.
Tan pronto como el banco suscriptor establece el precio y comienza a cotizar en la bolsa, las personas pueden comenzar a comprar acciones de OPI.
Pero si quieren participar en la acción, los posibles inversores de OPI tienen al menos otras tres alternativas sin tener que estar bien conectados.:
Invertir en un fondo mutuo
Considere invertir en uno de los pocos fondos que invierten en OPI, como el ETF de OPI de Renaissance Capital (IPO).
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“Realmente estamos pensando en invertir en estas empresas que aún no son muy conocidas en el mercado y que tienen la capacidad de obtener ganancias muy temprano en el [proceso] de descubrimiento de precios”, dice Shelton Smith.
Busque corredores que ofrezcan acceso a OPI
Dado lo interesantes que son las OPI, muchas empresas inversoras buscan que los inversores accedan a ellas. La correduría minorista Robinhood ofrece nuevas acciones a sus clientes como parte de su programa IPO Access.
El programa de Robinhood es interesante, pero es probable que obtenga solo un puñado de acciones, si es que obtiene alguna. Y en este momento, el programa está disponible para los clientes solo al azar, por lo que puede registrarse, pero solo tiene una pequeña posibilidad de obtener algunas acciones nuevas.
Es probable que el programa sea popular entre los clientes de Robinhood, al menos en teoría, pero la verdadera pregunta es qué tan efectivo puede ser para obtener nuevas acciones para sus clientes.
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Abrir una cuenta en un banco de ahorro
Una tercera alternativa es abrir una cuenta de depósito en un banco de ahorro de propiedad mutua y esperar a que el banco realice su oferta pública inicial. Los depositantes de estos pequeños bancos pueden obtener acceso a la oferta pública inicial, y muchos de ellos disfrutan de un sólido estallido en su primer día de negociación. La desventaja es que el ahorro puede esperar años antes de realizar una oferta pública inicial, y no tiene la obligación de hacerlo.
Riesgos de comprar una oferta pública inicial
Los inversores más pequeños aún deben sopesar los pros y los contras antes de comprar una oferta pública inicial. Como dice el adagio consagrado, el comprador debe tener cuidado. Las compras de OPI no están exentas de riesgos, que pueden ser significativos en ocasiones.
Estos son los mayores riesgos de una oferta pública inicial:
- Después de un estallido el primer día, la acción puede caer. Si bien los estallidos del primer día de muchas OPI son legendarios, eso no significa que el futuro funcione tan alegremente. Considere que algunas de las OPI de mayor vuelo de los últimos tiempos han perdido su brillo entre los inversores de Wall Street después de una luna de miel inicial.
- Incluso las OPI candentes pueden caer: no hay garantías. Twitter, Spotify, Uber, Lyft e incluso Facebook cayeron sustancialmente después del debut de sus acciones, y de este grupo, solo Facebook y Spotify han logrado superar su precio de salida a bolsa de manera constante.
El descuento ofrecido en la oferta pública inicial puede no ser tan grande. Según Shelton Smith, el precio de la oferta pública inicial debería tener, en promedio, un descuento del 13 al 15 por ciento de lo que podría ser el precio comercial normal una vez que las acciones se hagan públicas. Sin embargo, algunas OPI verdaderamente interesantes tienen un rendimiento mucho mejor que eso.
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- Las OPI requieren investigación y análisis. Si está considerando comprar una oferta pública inicial, deberá investigar y evaluar el modelo comercial de la empresa. Necesitarás evaluar sus planes futuros y querrás ver si la empresa es rentable constantemente o al menos tiene un camino hacia la rentabilidad constante.
- No asuma que una oferta pública inicial es rentable, o que alguna vez lo será. Sorprendentemente, muchas empresas llegan al mercado sin un plan claro para generar ganancias sostenidas.
- Un historial de operaciones limitado puede dificultar la evaluación de la empresa. Las nuevas OPI a menudo tienen historias limitadas, por lo que puede ser difícil evaluarlas y valorarlas. Esto es particularmente cierto cuando una empresa se encuentra en una industria incipiente, como lo fueron las empresas puntocom en la década de 1990, y las empresas de inteligencia artificial, viajes compartidos y pagos electrónicos lo son hoy.
Para obtener una idea de cómo funciona la empresa y cómo se valoran las acciones, los inversores pueden consultar el documento de registro masivo requerido por la Comisión de Bolsa y Valores para todos los valores nuevos.
Conocido como Formulario S-1, o Declaración de registro según la Ley de Bolsa de Valores de 1933, el documento de oferta debe contener información específica para los inversores, incluida información financiera, el modelo comercial, factores de riesgo e información sobre la industria. Este documento se puede encontrar en el sitio web de la SEC, y normalmente está repleto de advertencias y exenciones de responsabilidad.
Si los inversores pueden leer el documento, pueden obtener suficiente información sobre la nueva empresa para hacer una llamada sobre la valoración: ¿vale la pena comprar al precio que la gente está vendiendo?
Pasos para comprar una acción IPO
Obtener acceso a una oferta pública inicial antes de que comience a cotizar no es fácil. Esto es lo que deberá hacer si espera tener una oportunidad.
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- Tener una cuenta en línea con un corredor que ofrezca acceso a la oferta pública inicial. Los corredores como Robinhood y TD Ameritrade ofrecen operaciones de OPI, por lo que necesitará una cuenta con ellos u otro corredor que ofrezca un acceso similar.
- Cumplir con los requisitos de elegibilidad. Tener una cuenta no es suficiente. Deberá cumplir con ciertos requisitos de elegibilidad que pueden variar de un corredor a otro. Es posible que deba tener una cierta cantidad en activos con el corredor o ser considerado un comerciante activo. En TD Ameritrade, debe tener al menos $ 250,000 en su cuenta o haber operado al menos 30 veces en los últimos tres meses, entre otros requisitos.
- Solicitar acciones. Una vez que cumpla con los requisitos de elegibilidad, deberá solicitar acciones al corredor. Pero está lejos de estar garantizado que obtendrá acciones solo porque las solicita. Los corredores tienen un número fijo de acciones disponibles y es posible que no pueda obtener ninguna de ellas.
- Haz un pedido. La orden comercial se conoce como una oferta condicional de compra, que no se activará hasta que se fije el precio de la oferta pública inicial. Tendrá la oportunidad de confirmar o cambiar su pedido después de que se haya establecido el precio y antes de que se cierre la ventana. No podrá comprar más acciones de las que solicitó y no pagará un precio superior al indicado en su orden.
¿Se pueden comprar acciones previas a la salida a bolsa?
Si bien algunos lugares ofrecen la negociación de acciones de empresas privadas, generalmente no es algo que se recomiende para inversores individuales. Antes de las OPI de una empresa, se considera privada y sus únicos inversores suelen ser instituciones como empresas de capital de riesgo y de capital privado, o empleados de la empresa.
Algunas plataformas ofrecen acciones de empresas privadas comprando acciones de los empleados de la empresa. Pero la liquidez de estas acciones es significativamente menor que la de las empresas públicas y la información disponible para los inversores también se reduce significativamente.
OPI frente a listados directos
En la superficie, las OPI y las cotizaciones directas hacen lo mismo: permiten a las empresas obtener capital mediante la cotización de acciones disponibles para el público. Pero debajo hay algunas diferencias clave entre los dos métodos. Esto es lo que hace que cada uno sea único y los beneficios de cada enfoque.
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oferta pública inicial
- Las empresas dependen en gran medida de intermediarios como bancos de inversión y corredores para guiarlos a través del proceso de cotización.
- Una oferta pública inicial implica la creación de nuevas acciones para venderlas a los inversores, lo que aumenta el número total de acciones en circulación.
- Una parte del dinero recaudado a través de una oferta pública inicial irá directamente a los intermediarios como una tarifa por los servicios prestados.
listado directo
- No se crean nuevas acciones en una cotización directa, pero los inversores existentes en la empresa acuerdan vender una parte de sus acciones al público.
- Las cotizaciones directas no utilizan intermediarios como parte del proceso de cotización y, por lo tanto, generalmente pueden evitar las altas tarifas asociadas con una oferta pública inicial.
- Al evitar intermediarios, las cotizaciones directas ahorran comisiones pero corren el riesgo de que la venta de acciones fracase por falta de respaldo o garantía.
La línea de fondo
Comprar acciones de OPI requiere mucha preparación y puede ser riesgoso. Incluso para aquellos que pueden ingresar en el pop del primer día, las OPI pueden no ser una apuesta segura. Por lo tanto, la mayoría de los inversores individuales deben considerar las nuevas empresas con cuidado, y es aconsejable limitar el tamaño de su posición en cualquier acción individual a un pequeño porcentaje de sus participaciones.
