Osakkeiden takaisinostot: Miksi yritykset ostavat takaisin omia osakkeitaan ja onko se sijoittajille hyvä?

Jotkut sijoittajat näkevät takaisinostot rahan tuhlauksena, kun taas toiset pitävät niitä erinomaisena tapana saada osakkeenomistajille veroetuista tuottoa. Sekä kriitikoilla että kannattajilla on hyviä pointteja, mutta kuka on oikeassa?

Päivitetty viimeksi 28. toukokuu 2023, ja asiantuntija on tarkistanut sen viimeksi 9. syyskuu 2022.

Osakkeiden takaisinostot ovat yllättävän kiistanalaisia sijoittajien keskuudessa. Jotkut sijoittajat pitävät niitä rahan tuhlauksena, kun taas toiset pitävät niitä erinomaisena tapana tuottaa osakkeenomistajille veroetuista tuottoa. Sekä kriitikoilla että kannattajilla on hyviä pointteja, mutta kuka on oikeassa?

Tässä on lopputulos: oikein toteutetut osakkeiden takaisinostot ovat yksi parhaista ja pienimmän riskin tavoista luoda omistaja-arvoa. Mutta kaikki yritykset eivät toteuta niitä kunnolla.

Mitä on osakkeiden takaisinosto ja miten se luo arvoa?

Osakkeiden takaisinosto tai osakkeiden takaisinosto on, kun yritys ostaa takaisin osakkeitaan vähentäen liikkeellä olevien osakkeiden kokonaismäärää. Itse asiassa takaisinostot "leikkaavat voiton uudelleen" pienemmiksi siivuiksi, mikä antaa enemmän jäljellä oleville sijoittajille.

Osakkeiden takaisinosto on yksi tärkeimmistä tavoista, joilla yritys voi käyttää käteisvarojaan, mukaan lukien sijoittaminen toimintaan, velkojen maksaminen, toisen yrityksen ostaminen ja rahan maksaminen osinkona sijoittajille.

Ehdotettu sinulle: Mikä on S&P 500?

Osakkeiden takaisinostoa varten yritys ilmoittaa tavallisesti "takaisinostovaltuutuksen", jossa ilmoitetaan takaisinoston koko joko ostettavien osakkeiden lukumääränä, prosenttiosuutena osakkeistaan tai tyypillisimmin dollarimääränä. . Yritys voi käyttää omia käteisvarojaan tai lainata käteistä osakkeiden takaisinostoon, vaikka jälkimmäinen on yleensä riskialttiimpaa.

Yritys ostaa yleensä osakkeita takaisin julkisilta markkinoilta, aivan kuten tavallinen sijoittaja tekisi. Ja niin se ostaa sijoittajilta, jotka haluavat myydä osakkeita tietyiltä omistajilta. Näin toimimalla yhtiö auttaa kohtelemaan kaikkia sijoittajia oikeudenmukaisesti, koska kuka tahansa sijoittaja voi myydä markkinoille. Sijoittajat eivät ole velvollisia myymään osakkeitaan vain siksi, että yhtiö ostaa osakkeita takaisin.

On tärkeää ymmärtää, että valtuutuksesta huolimatta yritys ei voi ostaa takaisin osakkeita, jos johto muuttaa mieltään, syntyy uusi prioriteetti tai kriisi iskee. Osakkeiden takaisinostot tehdään aina johdon etuoikeudella yrityksen tarpeiden mukaan.

Ehdotettu sinulle: Kuinka ostaa osakkeita: Vaiheittainen opas

Takaisinostot voivat nostaa sijoittajien tuottoa merkittävästi, ensisijaisesti silloin, kun niitä toteutetaan johdonmukaisesti ajan mittaan. Jotkut osakkeenomistajat rakastavat niitä strategiana ja niitä huippujohtajia, jotka käyttävät niitä hyvin.

Osakkeiden takaisinostot voivat luoda arvoa sijoittajille muutamalla tavalla:

Näistä syistä tulee entistä vakuuttavampia, jos yritys ostaa takaisin osakkeita ajan myötä, jos sillä on siihen ylimääräistä rahaa. Vähentämällä osakemäärää 2 tai 3 prosenttia joka vuosi, yritys voi kasvattaa osakkeenomistajan tuottoa vastaavalla määrällä joka vuosi. Ja yritys voi hyödyntää omaa dollarikustannusten keskiarvoistamistaan.

Ehdotettu sinulle: Mikä on pörssiosake?

Mutta vain siksi, että takaisinostot voivat olla hyviä, ei tarkoita, että ne olisivat aina hyviä. Köyhillä johtajilla on monia tapoja tuhota arvoa tai ottaa se pois itselleen.

Huonot puolet osakkeiden takaisinostosta

Osakkeiden takaisinostot voivat tuhota arvoa ja luoda sitä, joten ne, jotka vastustavat takaisinostoja, esittävät myös joitain vakuuttavia huomioita siitä, miksi takaisinostot voivat olla haitallisia.

Tässä on muutamia yleisimpiä syitä olla ostamatta takaisin:

Nämä ovat oikeutettuja syitä, miksi tietyt takaisinostot voivat olla huonoja, mutta jokainen syy perustuu itsetoimiviin tai epäpäteviin johtajiin, jotka heikentävät takaisinoston arvoa tai tekevät siitä tuhoisaa.

Ehdotettu sinulle: Sijoittamisen 10 kultaista sääntöä

Jokainen syy kertoo kuitenkin enemmän johtajista kuin itse takaisinosto. Pätevän johtoryhmän asianmukaisesti toteuttamat takaisinostot ovat upeita sijoittajille. Ja jos sijoitat osakkeisiin, sinun on analysoitava johtajat ja saatava niistä mielipide.

Silti joskus kriitikot vastustavat takaisinostoa sanomalla, että rahat voisivat mennä muualle, kuten toimintaan. Tämä syy voi olla oikea tietyissä olosuhteissa, kuten jos yritys näkee tutkimusbudjettiaan ostaakseen takaisin osakkeita. Se on sijoittajien (jotka omistavat yrityksen) ja johtajien päätettävissä. Hyvin hoidettu yritys ostaisi tyypillisesti oman osakkeensa toiminnasta jääneellä käteisellä tai velalla, jonka se voisi mukavasti maksaa takaisin.

Soveltuvatko takaisinostot siis sijoittajille?

Se, ovatko osakkeiden takaisinostot hyviä vai huonoja, riippuu suuresti siitä, kuka ne tekee, milloin ja miksi. Yritys, joka ostaa takaisin osakkeita samalla, kun se näkee muita prioriteetteja, tekee melkein varmasti valtavan virheen, joka tulee maksamaan osakkeenomistajille.

Ehdotettu sinulle: 11 parasta sijoitusta vuonna 2024

Mutta pätevä toimitusjohtaja, joka käyttää käteistä takaisinostoon, vaikka investoi tehokkaasti toimintaan? Se voisi olla hyvä sijoitus, koska toimitusjohtaja on keskittynyt sijoittamaan pääomaa – osakkeenomistajien rahaa – houkutteleviin sijoituksiin. Ja jos johtoryhmä etsii osakkeenomistajia, se on hyvä merkki sijoituksesi tulevaisuudesta.

Jotta voit määrittää, onko tietty takaisinosto sijoittajien rahojen hyvä käyttö, sinun on kaivettava yritystä ja sen tilannetta:

Nämä ovat muutama peruskysymys, joihin on vastattava, mutta jos yrityksesi tekee ostopäätöksen, sinun on ymmärrettävä, onko se hyvä päätös ja miksi.

Ehdotettu sinulle: Kuinka sijoittaa joukkovelkakirjoihin

Ja se voi riippua laajemman kontekstin tuntemisesta. Esimerkiksi äskettäin julkiset säästöpankit ostavat osakkeita säännöllisesti takaisin luodakseen lisäarvoa osakkeenomistajille, ja sijoittajat odottavat heidän tekevän niin.

Mitkä yritykset ostavat eniten osakkeita takaisin?

Yritykset voivat ostaa osakkeita takaisin milloin tahansa, mutta osakkeiden takaisinostot ovat tyypillisesti korkeimpia vahvan taloudellisen toimeliaisuuden aikoina, jolloin yrityksillä on käteistä käytettävissä. Teknologiayritykset ovat viime aikoina olleet suurimpia omien osakkeidensa ostajia.

Tässä ovat yritykset, joilla on merkittävimmät takaisinostot vuoden 2021 kolmannella neljänneksellä.

Ehdotettu sinulle: Parhaat osinko-ETF:t ja miten niihin voi sijoittaa

Warren Buffetin näkemykset osakkeiden takaisinostoista

Legendaarinen sijoittaja Warren Buffett on usein kommentoinut osakkeiden takaisinostojen etuja vuosien varrella ja kutsunut niiden kurinalaista käyttöä varmimmaksi tavaksi yritykselle käyttää käteistä älykkäästi.

Vuonna 2011 Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille osoittamassaan kirjeessä hän yksilöi kaksi ehtoa, jotka hänen on täytyttävä suosiakseen yhtiötä, joka ostaa takaisin omia osakkeitaan.

  1. Yrityksellä tulee olla riittävästi varoja hoitaa liiketoiminnan toiminnalliset ja maksuvalmiustarpeet.
  2. Yhtiön osakkeiden tulee myydä merkittävällä alennuksella varovaiseen arvioon niiden sisäisestä arvosta.

Myöhemmässä kirjeessä Buffett selitti esimerkin kautta, kuinka osakkeiden takaisinostot voivat lisätä tai tuhota arvoa osakkeenomistajille:

Ehdotettu sinulle: Kuinka sijoittaa kiinteistöihin

“Jos 3 000 dollarin liiketoiminnassa on kolme tasavertaista kumppania ja kumppanuus ostaa yhden 900 dollarilla, kukin jäljellä olevista kumppaneista saa välittömän 50 dollarin voiton. Jos kuitenkin eroavalle kumppanille maksetaan 1 100 dollaria, jatkavat kumppanit kärsivät kukin 50 dollarin tappiosta. Sama matematiikka koskee yrityksiä ja niiden osakkeenomistajia. Eli se, onko takaisinostotoiminto jatkaville osakkeenomistajille arvoa lisäävä vai tuhoava, riippuu täysin ostohinnasta.”

Yhteenveto

Vaikka takaisinostot saattavat olla kiistanalaisia ajoittain, ne ovat vain yksi tapa yritykselle sijoittaa osakkeenomistajien rahoja. Joten se, mikä tyypillisesti ratkaisee sen, onko takaisinosto hyvä vai huono, on johdon kyky ja kiinnostus olla osakkeenomistajien sille uskomien rahojen hyvä hoitaja. Sijoita huonon johtoryhmän kanssa, ja saatat palata.

Ehdotettu sinulle: Sijoitusrahasto vs. ETF: Ovatko ETF:t parempi sijoitus?

Jaa muille

Lisää artikkeleita, joista saatat pitää

Ihmiset, jotka lukevat “Osakkeiden takaisinostot: Miksi yritykset ostavat takaisin omia osakkeitaan ja onko se sijoittajille hyvä?”, rakastavat myös näitä artikkeleita:

Selaa kaikkia artikkeleita