Les obligations sont généralement considérées comme un élément essentiel d'un portefeuille de placement bien équilibré. Ils apportent un revenu et une diversification à un portefeuille, tout en comportant généralement moins de risques que les actions. Avec la bonne approche, vous pouvez obtenir autant de rendement que vous obtiendriez généralement des certificats de dépôt (CD) ou des comptes d'épargne (et souvent plus), même si vous devrez peut-être supporter la fluctuation des prix des obligations et certains risques supplémentaires pour le faire.
Voici un aperçu du fonctionnement des obligations et des différents types d'obligations disponibles. Nous passerons également en revue certaines stratégies utiles d'achat d'obligations et discuterons des avantages et des inconvénients d'investir dans des obligations.
Qu'est-ce qu'un lien?
Les obligations sont un accord entre un investisseur et l'émetteur d'obligations - une entreprise, un gouvernement ou un organisme gouvernemental - pour payer à l'investisseur un certain montant d'intérêts sur une période de temps spécifiée. Lorsque l'obligation arrive à échéance à la fin de la période, l'émetteur rembourse le principal de l'obligation au détenteur de l'obligation. Une obligation est un moyen de financer une entreprise et c'est un type de titre de créance.
Les paiements sur une obligation sont de deux types principaux : taux fixe et taux variable. Sur une obligation à taux fixe, l'émetteur s'engage à payer un montant d'intérêt déterminé, et c'est tout ce qu'un investisseur peut s'attendre à recevoir. Sur les obligations à taux variable, qui sont moins courantes, le paiement s'ajuste à la hausse ou à la baisse en fonction du taux d'intérêt en vigueur. Une obligation paiera généralement des intérêts selon un calendrier régulier, souvent trimestriel ou semestriel, mais parfois annuel.
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Le paiement d'une obligation s'appelle un coupon et il ne changera pas, sauf indication contraire dans les conditions de l'obligation. Sur une obligation à taux fixe, par exemple, le coupon peut être de 5 %, de sorte que le détenteur de l'obligation gagnerait 50 $ par an pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale des obligations, un coût typique pour une obligation.
Si le prix de l'obligation augmente, le détenteur de l'obligation ne reçoit toujours que ce paiement fixe. Cependant, dans ce cas, le rendement de l'obligation - son coupon divisé par le prix de l'obligation - chute en fait. De même, si le prix de l'obligation baisse, le rendement de l'obligation augmente, même si le coupon reste le même.
Le rendement d'une obligation varie lorsque son prix change
Le paiement des intérêts d'une obligation à taux fixe reste le même, de sorte que son rendement change à mesure que le prix varie. Un prix plus élevé signifie qu'une obligation rapporte moins, tandis qu'un prix plus bas entraîne un rendement plus élevé.
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Contrairement aux actions, où les prix sont déterminés à long terme par la croissance et la rentabilité d'une entreprise, les prix des obligations sont fortement influencés par le mouvement des taux d'intérêt, la solvabilité de l'emprunteur et le sentiment général des investisseurs.
Comment acheter et vendre des obligations
Il est possible d'acheter des obligations directement auprès de l'émetteur. Bien que cela ait du sens dans certaines situations, les investisseurs ordinaires achètent et vendent plus fréquemment des obligations en utilisant l'une des méthodes suivantes:
- Acheter des obligations individuelles via un compte de courtage: Vous pouvez acheter des obligations par l'intermédiaire de la plupart des courtiers, tout comme vous le feriez pour des actions. Les frais varient considérablement, cependant, et naviguer dans toutes les options peut être déroutant, avec potentiellement des dizaines de choix d'obligations par entreprise. De plus, vous devrez analyser la caution pour être sûr que l'entreprise sera en mesure de la rembourser.
- Acheter des fonds communs de placement obligataires et des ETF: Vous n'avez pas besoin de prendre de décisions concernant des obligations spécifiques à acheter lorsque vous achetez un fonds commun de placement obligataire ou un fonds négocié en bourse (ETF). Au lieu de cela, la société de fonds ou d'ETF les choisit pour vous et les classe souvent en fonction de leur type ou de leur durée.
- Acheter des obligations directement auprès du Trésor américain: Le gouvernement fédéral américain vous permet d'acheter des bons du Trésor directement via un service appelé Treasury Direct. Cela vous permet d'éviter un intermédiaire et, ainsi, d'éviter les frais que vous pourriez normalement payer à un courtier.
Les ETF peuvent être un excellent choix pour les investisseurs, car ils vous permettent de combler rapidement les lacunes si vous essayez de diversifier votre portefeuille. Par exemple, si vous avez besoin d'obligations de qualité supérieure à court terme, vous pouvez simplement acheter cet ETF. Et il en va de même pour les obligations à long terme ou à moyen terme, ou tout ce dont vous avez besoin. Vous avez de nombreuses options. Les ETF offrent également l'avantage de la diversification grâce à une exposition à une combinaison d'obligations.
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Les obligations peuvent facilement être achetées et vendues par l'intermédiaire d'un courtier. Vous devrez peut-être également payer une commission à un courtier, ou le courtier pourrait faire une « démarque », réduisant le prix pour couvrir le coût de la transaction.
Si vous cherchez à encaisser des obligations d'épargne papier, vous pouvez les échanger après avoir détenu l'obligation pendant au moins 12 mois. Dans ce cas, ils peuvent être échangés auprès de votre banque locale.
Si vous vendez l'obligation ou le fonds d'obligations à un prix supérieur à votre prix d'achat, vous devrez payer des impôts sur les gains en capital sur les bénéfices.
Types d'obligations
La plupart des obligations achetées par des investisseurs ordinaires se répartissent en deux catégories : les obligations émises par les gouvernements et celles émises par les entreprises. Mais des agences parrainées par le gouvernement telles que Fannie Mae et Freddie Mac émettent également un type d'obligation appelée titres adossés à des créances hypothécaires.
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Trésors: Les obligations émises par le gouvernement fédéral américain, par exemple, sont appelées bons du Trésor. Ils sont considérés comme un investissement à risque relativement faible. Le rendement des bons du Trésor a tendance à être relativement faible, mais ils sont soutenus par "la pleine foi et le crédit des États-Unis", ce qui signifie que le gouvernement fédéral leur garantit.
Le gouvernement américain est considéré comme l'un des meilleurs risques de crédit au monde et ses obligations, par convention, sont considérées comme sans risque, même si rien n'est jamais vraiment sans risque. En revanche, les obligations émises par des gouvernements étrangers peuvent être considérées comme moins sûres mais peuvent offrir un potentiel de rendements plus élevés.
Obligations d'épargne: Le gouvernement fédéral émet également des obligations d'épargne, une sorte d'obligation qui permet aux particuliers d'épargner directement auprès du gouvernement. Les obligations d'épargne fonctionnent différemment des bons du Trésor standard et ne paient pas les intérêts accumulés tant que vous n'avez pas remboursé l'obligation.
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Les obligations municipales: Habituellement appelées «munis», les obligations municipales sont un type d'obligations d'État émises par les gouvernements d'État ou locaux. Le principal avantage des munis est que les revenus qu'ils génèrent sont exonérés d'impôts fédéraux et, dans certains cas, d'impôts étatiques et locaux également.
Les obligations de sociétés: Ce sont des obligations émises par de grandes entreprises, tant nationales qu'étrangères. Ils paient une large gamme de taux d'intérêt en fonction de la solvabilité de l'emprunteur et de l'échéance. Les obligations à plus long terme offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations à court terme.
Ces obligations sont généralement divisées en deux catégories:
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- Les obligations de qualité supérieure sont émises par des sociétés qui ont obtenu une cote de crédit d'au moins triple-B de la part des agences de notation.
- Les obligations à haut rendement (anciennement connues sous le nom d'obligations de pacotille) sont émises par des sociétés dont la cote de crédit est inférieure, ce qui signifie qu'elles présentent un risque plus élevé. Mais en échange, ces obligations offrent également un rendement plus élevé que leurs homologues de qualité investissement.
Des titres adossés à des hypothèques: Les entreprises parrainées par le gouvernement telles que Fannie Mae et Freddie Mac offrent un type spécial d'obligations appelées titres adossés à des hypothèques, ou MBS. Ces sociétés créent des obligations dont les paiements sont dérivés des hypothèques qui les soutiennent. Ainsi, un MBS peut avoir des dizaines de milliers de propriétaires qui soutiennent le paiement des obligations par le biais de leur paiement mensuel à la maison.
Les obligations émises par Fannie et Freddie ne sont pas garanties par le gouvernement, bien que les obligations émises par l'agence gouvernementale Ginnie Mae (et par d'autres entreprises qualifiées par Ginnie Mae) soient soutenues par le gouvernement fédéral.
Avantages et inconvénients des obligations
Les obligations offrent des avantages qui en font une contrepartie précieuse aux actions dans la plupart des portefeuilles de placement. Alors que les actions ont tendance à offrir des rendements plus élevés, les obligations offrent d'autres avantages:
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- Revenu régulier: Les obligations ont tendance à offrir des rendements relativement prévisibles, y compris des paiements d'intérêts réguliers.
- Diversification: Les obligations se comportent différemment en tant qu'investissements que les actions, ce qui contribue à réduire la volatilité à long terme d'un portefeuille. (Voici pourquoi la diversification est précieuse.)
- Risque moindre: Les obligations offrent généralement un degré de sécurité plus élevé que les actions, bien que certaines obligations soient plus risquées que d'autres.
Mais ces avantages sont contrebalancés par les inconvénients suivants:
- Moins de risque, mais moins de rendement: Le compromis pour moins de risque est moins de rendement. Ainsi, les obligations sont généralement un investissement « lent et régulier », contrairement aux actions.
- Le prix dépend des taux d'intérêt: Le prix à court terme des obligations dépend des taux d'intérêt, que les investisseurs ne peuvent pas contrôler, et les investisseurs doivent généralement accepter les taux offerts par le marché ou ne rien obtenir, ce qui crée un risque de réinvestissement substantiel.
- Capital non garanti: Contrairement aux CD où le principal est garanti par la FDIC, une entreprise ou un gouvernement peut faire défaut sur un CD, laissant l'investisseur sans rien.
- Fortement exposé à l'inflation: Étant donné que les obligations offrent un rendement fixe (à moins qu'il ne s'agisse d'obligations à taux variable), leur valeur peut chuter précipitamment si l'inflation augmente considérablement.
Ce sont quelques-uns des inconvénients les plus importants des obligations, mais la classe d'actifs s'est bien comportée aux États-Unis au cours des dernières décennies, car les taux d'intérêt ont continué de baisser.
Principes de base d'une cotation obligataire
Alors que les actions sont généralement d'une seule variété - les actions ordinaires - les obligations d'une même société peuvent avoir de nombreuses conditions différentes, y compris le taux d'intérêt, l'échéance et d'autres éléments appelés clauses restrictives, qui peuvent limiter l'endettement de l'emprunteur ou stipuler d'autres conditions.
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Une cotation obligataire intègre certains de ces éléments et vous donne le dernier prix négocié. Les prix sont exprimés en pourcentage de la valeur totale de l'obligation (valeur nominale), qui est généralement de 1 000 $.
Prenons un exemple d'Apple, qui a 54 obligations distinctes en circulation. Vous pouvez effectuer une recherche par émetteur pour trouver une liste des obligations de la société, et voici une obligation Apple sélectionnée au hasard:
APPLE INC NOTE CALL FAIRE ENTIER 2.85000% 05/08/2061
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La dénomination fournit un indice sur les dispositions de l'obligation, et le courtier fournit également la notation de l'obligation par les agences de notation, le rendement de l'obligation, les cours acheteur et vendeur des investisseurs ainsi que les prix de négociation récents du titre.
Une cotation d'obligation comprend le nom de l'émetteur, ici Apple, ainsi que le coupon sur l'obligation, 2,85 %. Il inclut la date d'échéance de l'obligation, le 5 août 2061. La fonction « call make whole » permet à l'entreprise de rembourser l'obligation par anticipation tant qu'elle verse aux investisseurs la valeur actuelle nette (valeur actuelle des paiements d'intérêts futurs) de l'obligation. obligation à l'échéance.
Cette obligation est notée Aa1 par Moody's et AA+ par Standard & Poor's. Sur les échelles Moody's et S&P, l'obligation se classe au deuxième rang, ce qui en fait une obligation de qualité. La notation signifie qu'Apple est jugé comme ayant un très bon crédit et que cette obligation est considérée comme très sûre.
La notation d'une obligation est très importante pour déterminer le montant d'intérêt que l'entreprise paiera sur celle-ci. Une note inférieure coûtera plus cher à l'entreprise en paiements d'intérêts qu'une note plus élevée, toutes choses égales par ailleurs.
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Stratégies populaires d'achat d'obligations
Si vous achetez des obligations pour un revenu, l'une de vos principales préoccupations concerne les taux d'intérêt et leur évolution – à la hausse, à la baisse ou latéralement. Si les taux augmentent, la valeur de vos obligations chute. Si les taux baissent, la valeur de vos obligations augmente. Mais les investisseurs obligataires sont également préoccupés par le risque de réinvestissement, c'est-à-dire seront-ils en mesure d'obtenir un rendement attractif lorsque leur obligation arrivera à échéance?
Ainsi, les investisseurs obligataires essaient constamment d'optimiser le revenu actuel de leur portefeuille obligataire par rapport au revenu qu'ils pourraient gagner à l'avenir.
Les stratégies suivantes sont parmi les plus populaires:
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- Échelles: Avec cette stratégie, un investisseur achète des obligations à échéances échelonnées (par exemple, des obligations qui arrivent à échéance dans un an, deux ans, trois ans, quatre ans et cinq ans). Ensuite, lorsqu'une obligation arrive à échéance, elle est réinvestie dans une échéance plus longue au sommet de l'échelle. Cette stratégie est utile lorsque vous souhaitez minimiser le risque de réinvestissement sans sacrifier trop de rendement aujourd'hui. Si les taux augmentent à l'avenir, vous pourrez profiter d'une partie de cette hausse.
- Barres: Avec cette stratégie, un investisseur achète des obligations à court terme et des obligations à plus long terme, mais n'achète pas d'obligations à moyen terme. Cette stratégie permet à l'investisseur de profiter des rendements plus élevés des obligations à long terme tout en conservant un certain accès aux liquidités grâce à une série d'obligations à court terme à rendement plus faible. Cependant, les obligations à long terme peuvent beaucoup fluctuer si les taux d'intérêt augmentent.
- Balles: Dans cette stratégie, l'investisseur achète des obligations sur une période de temps qui arrivent à échéance à peu près au même moment. Par exemple, si vous savez que vous aurez une grosse dépense dans cinq ans, vous pouvez acheter une obligation de cinq ans maintenant, puis une obligation de quatre ans lorsque vous aurez plus d'argent l'année prochaine. En trois ans, vous pouvez ajouter une obligation de deux ans. Ensuite, à la fin de la période initiale de cinq ans, vous aurez tout l'argent disponible en même temps lorsque vous en aurez besoin.
Dans chaque cas, la stratégie doit refléter vos besoins anticipés ainsi que vos attentes quant à l'évolution du marché et des taux d'intérêt au fil du temps.
Les obligations sont-elles un bon investissement?
Que les obligations soient un bon investissement dépend de plusieurs facteurs, notamment votre tolérance au risque, votre horizon temporel et vos objectifs de placement. Les obligations ont tendance à être moins risquées que les actions, mais cela signifie qu'elles ont généralement des rendements moyens inférieurs. Cela est particulièrement vrai pour les bons du Trésor américain. En d'autres termes, les obligations ont un risque plus faible, ce qui signifie moins de potentiel de récompense.
Cependant, cela ne signifie pas que les obligations sont nécessairement un mauvais investissement. Les obligations ont également tendance à être moins volatiles que les actions, ce qui signifie qu'elles peuvent aider à adoucir le cours d'un marché boursier cahoteux. Les actions ont surperformé les obligations au fil du temps, mais si des baisses du marché boursier pouvaient vous amener à vendre vos investissements, les obligations contribueront à atténuer ces baisses.
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Enfin, si vous approchez de la retraite, c'est une bonne idée d'avoir une importante position obligataire dans votre portefeuille. En effet, les cycles de marché peuvent durer plusieurs années. Ainsi, si le marché boursier commence à baisser et que vous approchez de la retraite, vos actions n'auront peut-être pas le temps de se redresser. Cela pourrait compromettre votre date de retraite, vous obligeant à travailler plus d'années que prévu.
La sagesse commune est d'ajouter plus d'obligations à votre portefeuille à mesure que vous vous rapprochez de la retraite. Ce faisant, vous réduisez votre risque au fil du temps, en bloquant une retraite confortable et financièrement sûre.
Les obligations montent-elles quand les actions baissent?
Les rendements obligataires peuvent parfois augmenter lorsque les actions baissent, mais aucune règle ne dit que cela doit être le cas. Si cela se produit, cependant, c'est généralement parce que l'économie ralentit, ce qui augmente l'attrait des investissements plus sûrs comme les obligations.
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De plus, un ralentissement économique entraîne souvent une baisse des taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les obligations plus anciennes qui ont des taux d'intérêt plus élevés deviennent plus précieuses. L'inverse est également vrai : la hausse des taux d'intérêt rend les obligations plus anciennes moins attrayantes, ce qui fait baisser leur valeur. Les obligations dont le taux d'échéance est plus long sont donc plus sensibles aux variations des taux d'intérêt, c'est pourquoi les obligations d'État à court terme figurent parmi les placements les moins risqués disponibles.
Gardez à l'esprit que les obligations ne montent pas toujours lorsque les actions baissent, ou vice versa. C'est vrai pour les obligations du Trésor américain, mais ce n'est pas nécessairement vrai pour les obligations plus risquées. Par exemple, les obligations « junk » de faible qualité évoluent souvent dans la même direction que les actions. Ces obligations présentent un risque plus élevé et une récompense (potentielle) plus élevée, c'est pourquoi elles ne se comportent pas toujours de la même manière que des investissements plus sûrs comme les bons du Trésor.
La ligne du bas
Les obligations peuvent offrir un rendement attrayant sans exiger que vous preniez le même niveau de risque qu'un investissement en actions. Contrairement à une action, où l'entreprise doit prospérer pour que l'investissement réussisse, une obligation peut réussir si l'entreprise (ou le gouvernement) survit simplement.
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Bien que les obligations présentent un risque relativement faible, elles présentent certains points faibles, surtout si l'inflation et les taux d'intérêt augmentent. Mais l'utilisation de stratégies d'investissement intelligentes peut aider à atténuer ces risques.
