Un flotteur de stock peut signifier plusieurs choses différentes. Premièrement, un flottement d'actions fait référence au nombre d'actions accessibles au public pour les investisseurs. Deuxièmement, les investisseurs peuvent également parler de flotter une action, et par là ils entendent le processus d'inscription d'une société sur une bourse où le grand public peut acheter des actions. Faire flotter une action signifie donc la rendre publique, comme dans une offre publique initiale.
Voici les détails d'un flottement d'actions et ce que cela signifie pour les investisseurs.
Comprendre le fonctionnement d'un flottant boursier
Un flottant d'actions est le nombre total d'actions qui sont disponibles pour les investisseurs publics à acheter et à vendre. Il peut être exprimé sous la forme d'un chiffre absolu tel que 10 millions d'actions, ou il peut parfois être exprimé en pourcentage du nombre total d'actions en circulation de la société.
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Par exemple, une entreprise peut avoir un total de 100 millions d'actions en circulation, mais seulement 75 millions de ces actions peuvent être effectivement disponibles au public. Le flottant est donc de 75 millions ou 75% du total des actions en circulation.
Alors, qu'est-ce qui pourrait être exclu du flottant d'une action?
- Actions détenues par des initiés
- Actions détenues dans les propres livres d'une société, telles que les actions du Trésor
- Stock restreint qui limite la capacité du propriétaire à le vendre dans un laps de temps donné
En bref, toute action qui n'est pas publiquement disponible à la négociation pourrait être exclue du flottant.
Mais classer les actions comme flottantes peut avoir d'autres nuances, et les investisseurs peuvent ajuster leurs propres calculs du flottant en fonction des considérations suivantes:
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- Si suffisamment d'actions sont détenues par un investisseur pour exiger un dépôt trimestriel auprès de la Securities and Exchange Commission, généralement plus de 5 % des actions en circulation
- Si un grand investisseur à long terme ou un initié a détenu l'action et n'a pas l'intention de la vendre
La logique derrière ces calculs est que ces investisseurs – semblables à des initiés avec des actions restreintes – ne sont pas susceptibles de vendre leurs actions et ne peuvent le faire que s'ils informent le public de leurs ventes. Les investisseurs peuvent donc penser que ces actions sont effectivement bloquées, du moins à court terme.
Pourquoi les flottants boursiers sont importants pour les investisseurs
Les investisseurs prêtent attention au flottant car il leur montre combien d'actions sont disponibles pour la négociation. Ces informations peuvent être critiques à des moments clés, comme lors d'une éventuelle courte compression. Mais il est également précieux car il montre la structure de propriété de l'entreprise et donne des indices sur la manière dont une entreprise peut procéder à l'avenir si elle a besoin de lever des fonds.
En raison de l'émission limitée, les actions avec un plus petit flottant auront tendance à être plus volatiles que celles avec un plus grand flottant, du moins à court terme. Les investisseurs peuvent exiger plus d'actions qu'il n'y en a facilement, ce qui fait grimper le prix. La même dynamique fonctionne également en sens inverse. Donc, si la demande pour l'action s'effondre, cela pourrait faire baisser le prix de l'action beaucoup plus bas.
Le flottement des actions a été un facteur énorme dans la compression courte des actions GameStop en 2021. GameStop avait racheté ses propres actions au cours de l'année précédant la compression, réduisant ainsi le flottant. Dans le même temps, de nombreux investisseurs pariaient contre le titre en le vendant à découvert. À un moment donné, le faible flottement et le grand nombre de vendeurs à découvert ont produit une situation dans laquelle les vendeurs à découvert ont dû racheter plus d'actions que ce qui était disponible dans le flotteur, ce qui a contribué à faire grimper le stock.
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Deuxièmement, la structure de propriété peut donner des indices sur la façon dont les investisseurs réagiront aux événements. Par exemple, un flottant public élevé peut indiquer une plus grande probabilité que les actionnaires votent pour un rachat à un prix plus élevé. En revanche, un fort taux d'actionnariat d'initiés peut indiquer une réponse différente aux propositions des investisseurs ou aux votes des actionnaires. Une forte propriété d'initiés pourrait également indiquer un meilleur alignement avec les plans de réussite à long terme de l'entreprise, par opposition à ceux qui recherchent un gain rapide.
Enfin, si une entreprise détient des actions en tant qu'actions propres (peut-être à la suite d'un rachat d'actions), elle peut vendre ces actions sur le marché pour lever des capitaux. Il peut ne pas être nécessaire d'autoriser de nouvelles actions pour lever des capitaux supplémentaires. Ces actions deviennent des actions en circulation et sont comptées dans le flottant.
Flottant boursier : haut ou bas
Il est en fait rare qu'une entreprise fasse flotter toutes ses actions lors d'une introduction en bourse, et elle peut vendre un petit pourcentage de ses actions en circulation tandis que les initiés continuent de détenir une part importante des actions, qui sont souvent restreintes. L'introduction en bourse de Robinhood, par exemple, a fait flotter environ 7% de ses actions.
Les raisons d'un flotteur plus petit peuvent varier, mais voici quelques motifs courants:
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- Le marché peut ne pas être en mesure d'absorber toutes les actions en circulation, de sorte que les preneurs fermes de l'introduction en bourse décident de ne vendre qu'une fraction des actions.
- Les initiés ne peuvent ou ne veulent pas vendre toutes leurs actions dans le cadre de l'introduction en bourse.
- Un plus petit flotteur peut aider à stimuler le stock plus qu'un plus grand flottant, car l'introduction en bourse peut être en mesure d'attirer un plus petit groupe d'investisseurs qui sont plus enthousiasmés par l'investissement.
Et il convient de rappeler qu'un prix plus élevé lors d'une introduction en bourse peut définir une fourchette psychologique pour le cours d'une action, aidant ainsi à soutenir le prix sur une plus longue période.
Actions flottantes vs actions autorisées vs actions en circulation
Les actions d'une entreprise peuvent être classées en plusieurs catégories différentes en fonction de son statut:
- Actions autorisées : les actions autorisées indiquent le nombre d'actions que la société pourrait émettre conformément à sa charte. Les actions autorisées donnent simplement à l'entreprise la possibilité de vendre des actions si elle en a besoin à l'avenir. Une société peut avoir un grand nombre d'actions autorisées mais n'a pas l'intention de les émettre. En spécifiant le nombre d'actions autorisées, la société aide à protéger les investisseurs contre les émissions incontrôlées.
- Actions en circulation : Les actions en circulation indiquent le nombre d'actions existantes. Ces actions comprennent toutes les actions vendues au public ainsi que celles données à d'autres parties prenantes.
- Flottant : Le flottant indique combien d'actions sont disponibles pour le grand public investisseur pour acheter et vendre. Il n'inclut pas, entre autres, les actions restreintes détenues par des initiés. Cependant, si les initiés finissent par vendre leurs actions sur le marché, ces actions font partie du flottant.
Autrement dit, le nombre d'actions autorisées est toujours supérieur au nombre d'actions en circulation, qui à son tour est toujours supérieur au nombre d'actions flottantes.
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La ligne du bas
Le flottant des actions peut être particulièrement important à noter pour les investisseurs, mais il est généralement plus pertinent dans des situations spécifiques et à court terme. En revanche, à long terme, une action est généralement déterminée par la performance fondamentale de l'activité sous-jacente. Comme l'a noté Ben Graham : « À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c'est une machine à peser.”
