A részvények visszavásárlása meglepően ellentmondásos a befektetők körében. Egyes befektetők pénzkidobásnak tekintik őket, míg mások kiváló eszköznek tartják őket arra, hogy adókedvezményt biztosítsanak a részvényesek számára. A kritikusoknak és a támogatóknak is vannak jó pontjai, de kinek van igaza?
Íme a végeredmény: a megfelelően végrehajtott részvény-visszavásárlás az egyik legjobb és legalacsonyabb kockázatú módja a részvényesi értékteremtésnek. De nem minden cég hajtja végre ezeket megfelelően.
Mi a részvény visszavásárlás, és hogyan teremt értéket?
Részvény-visszavásárlásról vagy részvény-visszavásárlásról beszélünk, amikor egy vállalat visszavásárolja részvényeit, csökkentve ezzel a forgalomban lévő részvények teljes számát. Valójában a visszavásárlások „újra szeletelik” a profit tortáját kevesebb szeletre, így többet adnak a megmaradt befektetőknek.
A részvény visszavásárlás az egyik elsődleges módja annak, hogy a vállalat felhasználja készpénzét, beleértve a műveletekbe való befektetést, az adósság törlesztését, egy másik cég megvásárlását és a pénz osztalékként történő kifizetését a befektetőknek.
Az Ön számára javasolt: Mi az S&P 500?
A részvények visszavásárlásához a vállalat általában „visszavásárlási felhatalmazást” hirdet meg, amely részletezi a visszavásárlás mértékét, akár a megvásárolható részvények számát, akár részvényeinek százalékát, vagy legjellemzőbb dollárösszeget. . A vállalat használhatja saját készpénzét vagy kölcsönözhet készpénzt részvények visszavásárlására, bár ez utóbbi általában kockázatosabb.
Egy vállalat általában a nyilvános piacon vásárol részvényeket, akárcsak egy szokásos befektető. Tehát olyan befektetőktől vásárol, akik a részvényeket akarják eladni, nem pedig konkrét tulajdonosoktól. Ezzel a vállalat minden befektetővel tisztességesen bánik, mivel bármely befektető eladhat a piacon. A befektetők nem kötelesek eladni részvényeiket csak azért, mert a vállalat részvényeket vásárol vissza.
Fontos megérteni, hogy a felhatalmazás ellenére egy vállalat nem vásárolhat vissza részvényeket, ha a vezetőség meggondolja magát, új prioritás merül fel, vagy válság üt be. A részvények visszavásárlása mindig a menedzsment jogkörében történik, a cég igényei alapján.
A visszavásárlások jelentősen megnövelhetik a befektetők hozamát, elsősorban akkor, ha az idővel következetesen hajtják végre. Egyes részvényesek szeretik őket stratégiaként, és azokat a felsővezetőket, akik jól használják őket.
Az Ön számára javasolt: Hogyan vásároljunk részvényeket: Útmutató lépésről lépésre
A részvények visszavásárlása több szempontból is értéket teremthet a befektetők számára:
- A visszavásárlások készpénzt adnak azoknak a részvényeseknek, akik ki akarnak lépni a befektetésből.
- A visszavásárlással a vállalat növelheti az egy részvényre jutó eredményt, minden más egyenlő. Ugyanaz a kereseti pite kevesebb szeletre vágva jelentősebb részt ér a keresetből.
- A részvények számának csökkentésével a visszavásárlások növelik a részvény potenciális felfelé ívelését azon részvényesek számára, akik tulajdonosok akarnak maradni. Minden részvény többet ér, ha a vállalat 1 milliárd dollárt ér, de kevesebb módon osztják fel.
- Adóhatékonyabb módja annak, hogy a vállalkozás nyereségét a részvényeseknek visszafizessék az osztalékhoz képest, amely adóköteles az osztalékban részesülők számára.
Ezek az okok még meggyőzőbbekké válnak, ha egy vállalat idővel visszavásárol részvényeket, ha rendelkezik ehhez többletpénzzel. A részvények számának évente 2 vagy 3 százalékos csökkentésével a társaság minden évben hasonló mértékben növelheti a részvényesi hozamot. A vállalat pedig kihasználhatja a saját dollárköltség-átlagolási formáját.
De csak azért, mert a visszavásárlások jók lehetnek, még nem jelenti azt, hogy mindig jók. A szegény menedzsereknek számos módja van arra, hogy megsemmisítsék az értéket, vagy magukba szívják azt.
Az Ön számára javasolt: A befektetés 10 aranyszabálya
A részvény visszavásárlásának hátrányai
A részvény visszavásárlás tönkreteheti és létrehozhatja az értéket, így azok, akik ellenzik a visszavásárlást, néhány meggyőző megjegyzést is tesznek arról, miért lehet káros a visszavásárlás.
Íme néhány a leggyakoribb okok a visszavásárlás ellen:
- A visszavásárlások felhasználhatók a vezetők számára történő részvénykibocsátás elfedésére. Ha a társaság részvényalapú javadalmazást ad a vezetőknek, az felhígítja a részvényesek tulajdonjogát. Egyes vezetői csapatok visszavásárlásokat használnak annak elfedésére, hogy a kibocsátás mennyiben befolyásolja a részvények számát.
- A visszavásárlások lehetővé tehetik a vezetők számára, hogy a részvényesek rovására gazdagodjanak. Tegyük fel, hogy a menedzserek rendelkeznek opciókkal (amelyek egyszer válnak értékessé egy adott részvényárfolyam felett), és képesek visszavásárlással befolyásolni a részvények árfolyamát. Ebben az esetben dönthetnek úgy, hogy ideiglenesen megemelhetik a részvények árfolyamát, hogy biztosítsák opcióik nyereségét.
- A visszavásárlás egyszerűen rosszul hajtható végre. Ha egy vezetői csapat nem ésszerű áron, hanem bármilyen áron megvásárolja a részvényt, az részvényesi tőke pazarlását okozhatja. Tehát ha egy részvény csak 100 dollárt ér, de egy vezetői csapat 150 dollárért megveszi, az tönkreteszi az értéket.
- A visszavásárlások kiéhezhetik az üzletet az egyéb területeken, például a kutatás-fejlesztéshez vagy az új termékekbe és létesítményekbe történő befektetésekhez szükséges pénztől.
Ezek jogos okok arra, hogy bizonyos visszavásárlások rosszak lehetnek, de mindegyik ok az önelszámoló vagy inkompetens menedzsereken múlik, hogy a visszavásárlás értékét megcáfolják vagy romboló hatásúak legyenek.
Az Ön számára javasolt: Mi az a részvényindex?
Azonban mindegyik ok többet mond a menedzserekről, mint maga a visszavásárlás. Az illetékes vezetői csapat által megfelelően végrehajtott visszavásárlások nagyszerűek a befektetők számára. Ha pedig részvényekbe fektet be, akkor elemeznie kell a vezetőket, és véleményt kell alkotnia róluk.
Ennek ellenére a kritikusok olykor azzal érvelnek a visszavásárlások ellen, hogy a pénzt máshova is el lehet juttatni, például műveletekre. Ez az ok bizonyos körülmények között helytálló lehet, például ha egy vállalat kiéhezteti kutatási költségvetését részvények visszavásárlására. Ezt a befektetők (akik birtokolják a vállalkozást) és a menedzserek dönthetik el. Egy jól menő cég jellemzően a működéséből megmaradt készpénzből vagy olyan adósságból vásárolja meg saját részvényeit, amelyet kényelmesen vissza tud fizetni.
Tehát alkalmasak-e a visszavásárlások befektetők számára?
Az, hogy a részvényvisszavásárlások jók vagy rosszak, nagyban függ attól, hogy ki, mikor és miért végzi el. A részvényeket visszavásárló vállalat, miközben más prioritásokat éhezik, szinte biztos, hogy hatalmas baklövést követ el, ami a részvényeseknek az úton jár.
De egy hozzáértő vezérigazgató, aki még azután is pénzt költ a visszavásárlásra, hogy hatékonyan fektet be a működésbe? Ez jó befektetés lehet, mert a vezérigazgató a tőkét – a részvényesek pénzét – vonzó befektetésekbe helyezi. És ha egy vezetői csapat keresi a részvényeseket, az jó jel a befektetés jövője szempontjából.
Az Ön számára javasolt: 11 legjobb befektetés 2022-ben
Annak megállapításához, hogy egy adott visszavásárlás jó felhasználása-e a befektetők pénzét, meg kell ásnia a vállalatot és annak helyzetét.:
- Miért hajtja végre a visszavásárlást?
- A visszavásárlás egyszerűen felszívja a menedzsmentnek kibocsátott részvényeket?
- Vonzó áron vásárolják-e vissza a részvényeket?
- A menedzsmentnek komoly múltja van a hozamok teljesítésében?
Ez néhány alapvető kérdés, amire meg kell válaszolni, de ha cége visszavásárlást vállal, meg kell értenie, hogy ez jó döntés-e, és miért.
Ez pedig a tágabb kontextus ismeretén múlhat. Például az újonnan nyilvános takarékossági bankok rendszeresen vásárolnak vissza részvényeket, hogy értéket teremtsenek a részvényesek számára, és a befektetők ezt várják el tőlük.
Mely cégek vásárolják vissza a legtöbb részvényt?
A vállalatok bármikor visszavásárolhatnak részvényeket, de a részvényvisszavásárlások jellemzően az erős gazdasági aktivitás időszakában a legmagasabbak, amikor a vállalatoknak van készpénzük. A technológiai vállalatok a közelmúltban saját részvényeik legnagyobb vásárlói közé tartoznak.
Az Ön számára javasolt: Hogyan fektess be kötvényekbe
Itt vannak azok a vállalatok, amelyek 2021 harmadik negyedévében a legjelentősebb összesített visszavásárlást hajtották végre.
- Apple (AAPL) – Az iPhone gyártó 20,5 milliárd dollárnyi részvényt vásárolt vissza a harmadik negyedévben. Az S&P Global szerint az Apple a történelem 20 legmagasabb negyedéves részvény-visszavásárlásának 17-éért felelős.
- Alphabet (GOOG) – A keresőóriás 15 milliárd dollárnyi részvényt vásárolt vissza a harmadik negyedévben, szemben a második negyedévi 8,4 milliárd dollárral.
- Meta Platforms (FB) – A korábban Facebook néven ismert cég 12,6 milliárd dollárnyi részvényt vásárolt vissza a harmadik negyedévben, ami kismértékben csökkent a második negyedévi 12,8 milliárd dollárhoz képest.
- Oracle (ORCL) – Az Oracle 9,9 milliárd dollárnyi részvényt vásárolt vissza a harmadik negyedévben, szemben a második negyedévi 4,2 milliárd dollárral.
- Microsoft (MSFT) – A szoftveróriás 8,8 milliárd dollárnyi részvényt vásárolt vissza a harmadik negyedévben, szemben a második negyedévi 8 milliárd dollárral.
Warren Buffett véleménye a részvényvisszavásárlásokról
A legendás befektető, Warren Buffett az évek során gyakran nyilatkozott a részvény-visszavásárlások érdemeiről, és fegyelmezett használatukat nevezte a legbiztosabb módnak arra, hogy egy vállalat intelligens módon használja fel készpénzét.
A Berkshire Hathaway részvényeseinek írt 2011-es levelében meghatározta azt a két feltételt, amelyeknek teljesülniük kell ahhoz, hogy előnyben részesítse a saját részvényeit visszavásárló vállalatot.
Az Ön számára javasolt: A legjobb osztalék ETF-ek és hogyan fektessenek be beléjük
- A vállalatnak elegendő pénzzel kell rendelkeznie a vállalkozás működési és likviditási igényeinek kielégítésére.
- A vállalat részvényeit a belső üzleti értékük óvatos becsléséhez képest jelentős árengedménnyel kell értékesíteni.
Egy későbbi levelében Buffett egy példán keresztül elmagyarázta, hogy a részvény-visszavásárlás hogyan növelheti vagy rombolhatja a részvényesek értékét.:
“Ha három egyenrangú partner van egy 3000 dollár értékű vállalkozásban, és egyet a partnerség kivásárol 900 dollárért, a többi partner mindegyike azonnali 50 dollár nyereséget realizál. Ha azonban a kilépő partner 1100 dollárt fizet, a folytató partnerek mindegyike 50 dollár veszteséget szenved el. Ugyanez a matematika vonatkozik a vállalatokra és részvényeseikre is. Tehát az, hogy egy visszavásárlási akció értéknövelő vagy értékromboló a folytatólagos részvényesek számára, teljes mértékben vételár függő.”
Összegzés
Míg a visszavásárlások időről időre ellentmondásosak lehetnek, ez csak egy másik módja annak, hogy egy vállalat befektesse a részvényesek pénzét. Tehát ami általában meghatározza, hogy a visszavásárlás jó vagy rossz, az a menedzsment képessége és az az érdeke, hogy jó gazdája legyen a részvényesek által rábízott pénznek. Fektessen be egy rossz vezetői csapatba, és megéghet.
Az Ön számára javasolt: Hogyan fektess be ingatlanba
