株式市場は2021年にほぼ毎週最高値を記録したようです。そして、スタンダード＆プアーズの500指数が3月23日の日中安値2,191.86に下落した2020年初頭からどれほど早く回復したかを考えると衝撃的です。それが4,300を超えて吹き飛ばされた日–その時間の間に90％以上の利益に向かう途中.
パンデミックが始まって以来、株式は深刻な反発を示していますが、この回復力により、一部の投資家は一時停止しています。株式市場のバブルに陥る可能性はありますか？株価が高すぎて過大評価されているだけでなく、実際には「熱気球が地球の大気を離れている」と過大評価されている可能性はありますか？株式は9月に壁にぶつかったように見えたが、市場はその勢いにつまずく可能性があり、中国の不動産債務への懸念などがあった。延々と続くように見える強気市場では、自己満足にならないことが重要です.
ここに、私たちがバブル市場の領域にいるかどうかを判断するために探すべき5つの兆候と、そこにいる場合に何が見えるかを示します。.
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株式市場バブルのこれらの物語の兆候に注意してください
ウォール街には、「誰も上部の鐘を鳴らさない」という古いことわざがあります。これは、振り返ってみると、ほとんどの市場参加者にとって、市場がトップに達したことが明らかになることを意味します。.
しかし、トップにベルがないかもしれない間、注意深い投資家は、市場が鼻血の領域にあるときを示す多くの指標を拾うことができます。熱い市場が最終的に冷え込んだ場合、またはさらに悪いことにバブルがはじけた場合にポートフォリオを保護する方法の選択肢を検討する際に、これらの要素の多くが連携して陶酔的なバブルを生み出すのを見たいと思うでしょう。.
1.ストーリーが市場の想像力を捉えました
説得力のあるストーリーは、株式バブルを生み出すための最良のフレームワークの1つです。 1990年代後半のドットコムバブルには、「インターネットはすべてを変える」というものがありました。 2000年代の住宅バブルには、「不動産の価格が下がることは決してない」というものがありました。 19世紀の鉄道マニアでさえ、鉄道の大きなメリットが旅行と輸送を変革すると約束しました.
これらのいわゆるストーリーストックは世界を変革することを約束し、約束された利益が最終的に到着する可能性がありますが、ストックプロモーターがあなたに信じさせるよりもはるかに長い時間がかかる傾向があります.
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インターネットのメリットはやがて到来しましたが、ビジネスモデルが貧弱な数百のドットコム企業を効果的に破壊する前ではありませんでした。そして、生存者でさえ狂乱に巻き込まれ、アマゾンなどの最終的なリーダーの株は、最終的に誇大宣伝されたセクターの他の株と一緒に落ちる前に、天文学的なレベルまで入札されます.
今日私たちが見るところ: dotcomの株のように想像力をかきたてた、広く普及したストーリーは1つではありませんが、いくつかのセクターは活気に満ちています。電気自動車、自動運転車、サービスとしてのソフトウェア（SaaS）企業、Uber、暗号通貨はすべて同様のストーリーを持っています根本的な変革を約束し、非常に高い入場料を請求する要素.
2.ニュースに関係なく価格が上昇
ストーリーは、投資家の希望と夢を築くためのテーマを提供するため、重要です。また、これから何が起こり、新しい変革産業がどのように発展するかについてのガイドも提供します。しかし、現実が物語と異なる場合はどうなるでしょうか。投資家はきっと彼らの期待を調整するでしょう?
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バブルの中では、まるであらゆる情報が物語を検証しているように見えるので、ニュースに関係なく株価は上昇します。会社は収益の見積もりに達しますか？在庫が増えます。そして、それが1マイルの収益見積もりを逃した場合はどうなりますか？それはまだ登ります。ストーリーストックは壊れないように見えます、そしてそれらはしばらくの間です.
そして、非常に鋭い目の投資家は、彼らが適合するかどうかを確認するために、ストーリーに合わせて現実を調整しています。株価が上昇しても長期的な将来が明らかに悪化しているように見える場合、長期投資家は特に注意を払う.
今日私たちが見るところ: パンデミックの最中、過去1年間で株価は大幅に上昇しましたが、将来の回復に向けて価格が設定されており、多くの場合、パンデミック前の価格を上回っていません。したがって、株式全体の評価は陶酔的に見えません。実際、多くの小さな株は高値から大きく外れています.
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しかし、個々のセクターや企業を見ると、平凡なニュースや貧弱なニュースにもかかわらず、それらが高い評価に上昇していることがわかります。たとえば、2021年9月のテスラの評価は、ゼネラルモーターズとフォードを合わせた値の約6倍でしたが、売上高はこれらのライバルのわずかな割合（15％未満）であり、テスラの収益性は低いです。.
3.その他の資産価格も高騰している
多くの場合、バブル市場では、急騰しているのは株式だけではありません。それは他の資産でもあります。株式の成功、活況を呈する経済、または簡単なお金からの現金で一杯になり、投機家は他の非常にリスクの高い資産を購入するために急いでいます.
これらの時間の間にあなたは収集品の価格が急騰するのを見るかもしれません。プロモーターは、投資可能なスポーツカードがどれほどあるか、または偉大な巨匠の芸術の価値が決して下がらないように見えることを強調することによって、「新しい資産クラス」を誇大宣伝しようとするかもしれません。このような資産はキャッシュフローを生み出さないため、利益を上げるには、あなたよりも多くのお金を払ってくれる人を見つけることに完全にかかっています。.
そして、「投資可能な」資産の定義は成長を続けています。高級ハンドバッグ、靴、ビーニーベイビー、ワイン、ビデオゲームカートリッジ、NFTを介したデジタルアートなど、リストはどんどん増えています。.
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今日私たちが見るところ: 何千もの可能な例で、投機家とプロモーターが現金を稼ぐためにスペースに急いでいるので、暗号通貨は関心の洪水を見てきました。NFTもこの波に乗っています。ブルームバーグは、暗号通貨の市場評価額は8月の時点で2兆ドルを超えており、ビットコインがその数字の大部分を占めていると報告しています。もちろん、興味をそそるのはデジタル資産だけではありません。最近、靴やハンドバッグの価格も高騰しています。.
4.新しいトレーダーは、古い投資家はそれを理解しないと言います’
タクシーの運転手、ヘアスタイリスト、食料品店の店員が投資のヒントを教えてくれるとき、それは投資論文が主流に波及し、お金を探しているあまり洗練されていない小売業者を引き付けていることの良い兆候です。そして、彼らは成功するかもしれません–しばらくの間.
誇大広告を急いで構築するために、息をのむようなプロモーターは「今回は違う」と言うでしょう。しかし、それはめったにありません.
この新しい種類のトレーダーは、ウォーレンバフェットが新しいパラダイムを「取得」しない理由と、バフェットや他の同様の「古い学校」の投資家が遅れを取っている理由を説明します。この新しい群衆はほんの数ヶ月間取引されていたかもしれませんが、彼らは市場を理解していると主張しています.
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それでも、ドットコムバストで経験の浅いトレーダーからの同様の棘に耐え、それからすべてを乗り越えたのはバフェットでした。彼は住宅の大失敗も避けました。バフェットは戦場に腰を下ろし、2008年の金融危機の際に現金と自信を必要としていた病んでいる銀行を利用しました.
プロギャンブラーは、ケンタッキーダービーなどの人気のある競馬が大好きです。なぜなら、彼らはトラックに簡単にお金をもたらし、本当のハンディキャップを持っている人がそれを取ることができるからです。ですから投資もそうです.
今日私たちが見るところ: SaaS企業は、鼻血の評価で取引されている陽気な株の良い例です。彼らは2020年と2021年に高い収益成長を約束し、実現しましたが、評価を正当化するのに（まだ）それほど収益性がないことがよくあります。これは、暗号通貨、Coinbase IPO、UberやLyftなどの不採算のレンタカーサービスについても同様の話です。それらのプロギャンブラーのように、賢い投資家は多くの同様のベンチャーで良いオッズを見ていません.
5.上位パーセンタイルの株式評価
株式バブルの最後の段階では、価格はすべて現実に比例していません。過去に測定されたように、評価は最も高いパーセンタイルにあります。相対的な基準で測定することにより、物事が過去の泡とどのように一致するか、そして「動物の精霊」のより控えめな感覚ではあるが、堅実なブルランが破裂するか継続する可能性が高いかどうかをよりよく理解できます.”
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何かがバブルに陥っていると言うには、価格の上昇だけでは不十分であることを認識することが重要です。基礎となるファンダメンタルズが大幅に改善された場合、株価は100％上昇し、バブルに陥ることはありません。または、低い評価（たとえば、パンデミックの底から）から始めて、堅実なブルランの後に測定すると、バブルを思わせるような派手な数字が確実に得られます.
ただし、より広い文脈を見ずに、値上げを選択してバブルに陥っていると言うのは簡単です。利益が上昇し続けるので、株は長い間上昇し続ける可能性があります.
今日私たちが見るところ: 市場は堅調に推移しているものの、全体として安いとは言えないものの、株価はバブルの中にはっきりとは現れていません。 2020年2月の3,380近くのS＆P 500のパンデミック前の高値から今日の価格に外挿すると、約29％の上昇が見られます。コンテキストとしては、S＆P 500の年間平均収益率は約10％であるため、同じ期間に約15％の利益が見込めます。市場はこれまでよりも好調ですが、ひどくはありません.
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2020年の安値を測定することにした場合、市場が通常よりもいくらか前向きであるときに、市場が不注意に楽観的であるという誤った感覚を得る可能性があります。.
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結論
株価が急騰しているとき、その評価によってもたらされる危険性の高まりを見落とすのは簡単です。幸福感に巻き込まれるのは簡単で、高値はさらに高値につながるようです。ある日まで、パーティーは渦巻く。したがって、世界最高の投資家は、市場が上昇（および下降）するときに感情を制御することに焦点を当て、購入する必要があるときと慎重に踏む必要があるときを冷静に認識できるようにします.
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