자사주 매입: 기업이 자사 주식을 환매하는 이유는 무엇이며 투자자에게 좋은가?

일부 투자자는 자사주 매입을 돈 낭비로 보는 반면, 다른 투자자는 자사주 매입을 주주에게 세금 혜택이 있는 수익을 창출할 수 있는 훌륭한 방법으로 간주합니다. 평론가도 찬성론도 다 좋은데 누가 옳아?

2023년 8월 10일에 마지막으로 업데이트되었으며 2022년 9월 9일에 전문가가 마지막으로 검토했습니다.

자사주 매입은 투자자들 사이에서 놀라울 정도로 논란이 되고 있습니다. 일부 투자자는 이를 돈 낭비로 보고, 다른 투자자는 이를 주주에게 세금 혜택이 있는 수익을 창출할 수 있는 훌륭한 방법으로 간주합니다. 평론가도 찬성론도 다 좋은데 누가 옳아?

결론은 다음과 같습니다. 적절하게 실행된 자사주 매입은 주주 가치를 창출하는 가장 좋고 가장 낮은 위험 방법 중 하나입니다. 하지만 모든 기업이 이를 제대로 실행하는 것은 아니다.

자사주 매입이란 무엇이며 어떻게 가치를 창출합니까?

자사주 매입 또는 자사주 환매는 회사가 자사 주식을 환매하여 총 발행 주식 수를 줄이는 것입니다. 실제로 자사주 매입은 이익의 파이를 더 적은 조각으로 "다시 슬라이스"하여 나머지 투자자에게 더 많은 것을 제공합니다.

자사주 환매는 기업이 현금을 사용할 수 있는 주요 방법 중 하나입니다. 여기에는 운영에 투자하고, 부채를 상환하고, 다른 회사를 매수하고, 투자자에게 배당금으로 돈을 지불하는 것이 포함됩니다.

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자사주 매입을 수행하기 위해 회사는 일반적으로 구매할 수 있는 주식 수, 주식 비율 또는 가장 일반적으로 달러 금액 측면에서 환매 규모를 자세히 설명하는 "재매입 승인"을 발표합니다. . 회사는 주식을 환매하기 위해 자체 현금을 사용하거나 현금을 빌릴 수 있지만 일반적으로 후자가 더 위험합니다.

회사는 보통 일반 투자자와 마찬가지로 공개 시장에서 주식을 환매합니다. 그래서 특정 소유자가 아닌 주식을 팔고자 하는 투자자로부터 구매하는 것입니다. 그렇게 함으로써 회사는 모든 투자자가 시장에 팔 수 있기 때문에 모든 투자자를 공정하게 대우하는 데 도움이 됩니다. 투자자는 회사가 자사주를 매입한다는 이유로 주식을 매도할 의무가 없습니다.

승인에도 불구하고 경영진이 마음을 바꾸거나 새로운 우선 순위가 발생하거나 위기가 닥치면 회사는 주식을 다시 사지 않을 수 있음을 이해하는 것이 중요합니다. 자사주 매입은 항상 회사의 필요에 따라 경영진의 권한으로 이루어집니다.

자사주 매입은 주로 시간이 지남에 따라 지속적으로 추구될 때 투자자의 수익을 크게 높일 수 있습니다. 어떤 주주는 그것을 전략으로 좋아하고, 그것을 잘 활용하는 최고경영자는.

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자사주 매입은 몇 가지 방법으로 투자자에게 가치를 창출할 수 있습니다.:

회사가 시간이 지남에 따라 주식을 환매할 수 있는 초과 현금이 있는 경우 이러한 이유는 더욱 설득력이 있습니다. 매년 주식 수를 2~3% 줄임으로써 회사는 매년 비슷한 금액만큼 주주의 수익을 늘릴 수 있습니다. 그리고 회사는 자체 형태의 달러 비용 평균을 활용할 수 있습니다.

그러나 자사주 매입이 좋을 수 있다고 해서 항상 좋은 것은 아닙니다. 가난한 관리자는 가치를 파괴하거나 스스로에게 빼앗길 수 있는 여러 가지 방법을 가지고 있습니다.

자사주 매입의 단점

자사주 매입은 가치를 파괴하고 창출할 수 있으므로 자사주 매입에 반대하는 사람들은 자사주 매입이 왜 해로울 수 있는지에 대해 몇 가지 설득력 있는 논점을 제시합니다.

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다음은 자사주 매입에 반대하는 가장 일반적인 몇 가지 이유입니다.:

이는 특정 자사주 매입이 나쁠 수 있는 정당한 이유이지만, 각 이유는 자사주 매입의 가치를 무효화하거나 파괴적으로 만들기 위해 자기 거래 또는 무능한 관리자에 의존합니다.

그러나 각 이유는 자사주 매입 자체보다 관리자에 대해 더 많은 것을 말해줍니다. 유능한 경영진이 적절하게 실행하는 자사주 매입은 투자자들에게 훌륭한 일입니다. 그리고 주식에 투자한다면 경영진을 분석하고 그에 대한 의견을 가져야 합니다.

그러나 때때로 비평가들은 자금이 운영과 같은 다른 곳에 갈 수 있다고 말함으로써 자사주 매입에 반대합니다. 이 이유는 회사가 자사주 매입을 위해 연구 예산을 고갈시키는 경우와 같은 특정 상황에서 정확할 수 있습니다. 그것은 투자자(사업을 소유한)와 관리자가 결정할 일입니다. 잘 운영되는 회사는 일반적으로 운영에서 남은 현금이나 편안하게 상환할 수 있는 부채로 자체 주식을 구입합니다.

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따라서 투자자에게 적합한 자사주 매입?

자사주 매입이 좋은지 나쁜지는 누가, 언제, 왜 하는지에 따라 크게 달라집니다. 회사가 다른 우선순위에 굶주린 상태에서 주식을 재구매하는 것은 앞으로 주주들에게 손해를 끼칠 거대한 실수를 저지르는 것이 거의 확실합니다.

그러나 운영에 효과적으로 투자한 후에도 자사주 매입에 현금을 쓰는 유능한 CEO가 있습니까? CEO는 자본(주주들의 돈)을 매력적인 투자에 투자하는 데 집중하고 있기 때문에 이는 좋은 투자가 될 수 있습니다. 그리고 경영진이 주주를 찾고 있다면 투자의 미래에 대한 좋은 징조입니다.

특정 자사주 매입이 투자자의 돈을 잘 사용하는지 여부를 판단하려면 회사와 상황을 파헤쳐야 합니다.:

이것들은 대답해야 할 몇 가지 근본적인 질문이지만, 회사가 자사주 매입을 하는 경우 그것이 좋은 결정인지, 그리고 그 이유를 이해해야 합니다.

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그리고 그것은 더 넓은 맥락을 아는 것에 의존할 수 있습니다. 예를 들어, 새로 신설된 공공 저축 은행은 주주를 위한 가치를 창출하기 위한 방법으로 정기적으로 주식을 환매하고 투자자는 그렇게 하기를 기대합니다.

어떤 회사가 주식을 가장 많이 사들이고 있습니까?

회사는 언제든지 주식을 다시 살 수 있지만 주식 환매는 일반적으로 회사가 현금을 사용할 수 있는 강력한 경제 활동 기간에 가장 높습니다. 기술 회사는 최근에 자사 주식의 최대 구매자 중 일부였습니다.

2021년 3분기 동안 총 바이백이 가장 많이 발생한 회사는 다음과 같습니다.

자사주 매입에 대한 워렌 버핏의 견해

전설적인 투자자 워렌 버핏은 수년에 걸쳐 자사주 매입의 장점에 대해 자주 언급했으며 기업이 현금을 지능적으로 사용하는 가장 확실한 방법은 규칙적인 사용이라고 말했습니다.

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2011년 버크셔 해서웨이 주주들에게 보낸 편지에서 그는 회사가 자사주를 자사주 매입하는 것을 선호하기 위해 충족해야 하는 두 가지 조건을 확인했습니다.

  1. 회사는 비즈니스의 운영 및 유동성 요구를 처리하기에 충분한 자금이 있어야 합니다.
  2. 회사의 주식은 내재 비즈니스 가치에 대한 보수적인 추정치보다 상당히 할인된 가격에 판매되어야 합니다.

이후의 편지에서 버핏은 주식 환매가 주주 가치를 어떻게 추가하거나 파괴할 수 있는지 예를 통해 설명했습니다.:

“$3,000의 가치가 있는 사업에 세 명의 동등한 파트너가 있고 한 파트너가 $900에 매각되면 나머지 파트너 각각은 즉시 $50의 이익을 얻습니다. 그러나 기존 파트너가 $1,100를 지급받는 경우 계속 파트너는 각각 $50의 손실을 입습니다. 동일한 수학이 기업과 주주에게도 적용됩니다. 따라서 환매 조치가 지속적인 주주의 가치 향상 또는 가치 파괴인지 여부는 전적으로 구매 가격에 달려 있습니다.”

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요약

환매는 때때로 논란의 여지가 있지만 회사가 주주의 돈을 투자하는 또 다른 방법일 뿐입니다. 따라서 자사주 매입이 좋은지 나쁜지 여부를 결정짓는 것은 일반적으로 경영진의 능력과 주주가 맡긴 돈을 잘 관리하려는 경영진의 관심입니다. 열악한 관리 팀에 투자하면 화상을 입을 수 있습니다.

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