Participar de uma oferta pública inicial – mais comumente chamada de IPO – parece o ingresso para a riqueza. Compre uma nova ação quente e depois venda-a com um lucro enorme apenas algumas horas ou dias depois, certo?
Parece que pouco desacelera o mercado de IPOs. Mesmo durante o auge da pandemia do COVID-19, vários IPOs há muito esperados, incluindo grandes nomes como Airbnb, Snowflake e Doordash, chegaram ao mercado com grande alarde. E 2021 foi o ano de IPO mais quente já registrado, com muitas ações populares fazendo sua estreia.
É claro que, apesar de sua popularidade, mesmo os IPOs não são uma certeza. Para cada ação de conto de fadas que decola como um foguete após sua estreia, muitas IPOs, como Uber e Lyft, apresentam resultados medíocres e simplesmente estagnam. Alguns – como o serviço de entrega de refeições Blue Apron – chegam a bater e queimar.
Antes de correr para investir um bolso cheio de dinheiro, é importante saber como comprar um IPO. Veja como você pode participar da ação de IPO.
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Noções básicas de um IPO: como eles funcionam
Como comprar ações do IPO? Primeiro, entenda o processo: quando uma empresa abre seu capital e emite ações, ela quer levantar capital e disponibilizar ações ao público para compra. O IPO é subscrito por um banco de investimento, corretora ou grupo de bancos de investimento e corretoras. Eles compram as ações da empresa e depois vendem (e distribuem) as ações no IPO aos investidores. Até o IPO acontecer, a empresa permanece privada.
“Os corretores encontram um lar para as peças maiores. Se houver muito interesse, as ações vão muito facilmente para as mãos de investidores institucionais”, diz Rob Lutts, presidente e CIO da Cabot Money Management em Salem, Massachusetts.
O objetivo de um IPO em primeiro lugar é levantar uma certa quantia de capital para a empresa administrar seus negócios, então vender um milhão de ações para um investidor institucional é muito mais eficiente do que encontrar 1.000 pessoas para comprar a mesma quantia.
Mas mesmo as grandes instituições muitas vezes não recebem tanta ação quanto gostariam, porque a oferta pública inicial vende apenas um número limitado de ações.
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“Especialmente com um IPO menor, ninguém realmente recebe 100% de seu preenchimento. Na verdade, ninguém recebe mais de 10% de sua participação na alocação”, diz Kathleen Shelton Smith, diretora da Renaissance Capital, uma IPO global e consultora de investimentos.
Quem pode comprar ações do IPO?
Para a maioria dos investidores individuais, esse sonho de entrar na ação de IPO nunca será realizado. Em vez disso, são os grandes investidores institucionais que normalmente obtêm acesso.
As instituições que participam da oferta pública inicial geralmente fazem muitos negócios com os corretores que subscrevem o negócio. Essa relação os coloca em posição privilegiada para acessar algumas ações no IPO.
“É empilhado em favor dos grandes gestores de ativos, mas é um jogo de dinheiro e todo mundo está nele para ganhar dinheiro e é para onde [o estoque] vai - vai para os melhores clientes desses corretores ”, diz Lutts.
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A realidade é que seu corretor percebe investidores individuais como alvos pouco atraentes para IPOs. Em vez disso, a administração, funcionários, amigos e familiares da empresa que vai abrir o capital podem ter a chance de comprar ações pelo preço do IPO, além de bancos de investimento, fundos de hedge e instituições. Clientes de alto patrimônio líquido também podem ser recompensados com ações de IPO de tempos em tempos.
Se você tem uma conta com o corretor que abre o capital da empresa e mantém a maior parte de sua vasta fortuna com esse corretor, pode implorar por um IPO quente.
“Isso ainda não significa que você vai entrar. Para o [IPO] do LinkedIn, por exemplo, a menos que você fosse amigo ou família, você provavelmente estava sem sorte”, diz Jeremy Carpenter, ex-analista de portfólio da Investor Solutions em Miami.
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Lutts concorda: “Gerencio US$ 500 milhões e não consigo as ofertas realmente quentes.”
Quanto tempo antes que eu possa vender uma ação IPO?
Uma das maiores atrações da compra de ações do IPO é o enorme potencial de lucro – geralmente no primeiro dia. Quando as ações do LinkedIn foram oferecidas publicamente pela primeira vez, os preços subiram 109%, de US$ 45 para US$ 94,25 no mesmo dia.
Em geral, é provável que suas ações de IPO sejam mantidas em uma conta de corretagem e possam ser vendidas a qualquer momento on-line ou por telefone. Normalmente, você também pode colocar uma ordem de limite e definir o preço e o número de ações que deseja vender.
No entanto, os lucros de ações detidas por menos de um ano a partir da data de compra são tributados como renda ordinária, que geralmente é maior do que a taxa de ganhos de capital de longo prazo. E, claro, mesmo que você detenha ações por mais tempo, ainda será responsável por impostos sobre quaisquer ganhos.
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Encontrar um IPO e entrar
Uma vez que as ações estão sendo negociadas na bolsa, pequenos investidores e grandes profissionais têm muitas oportunidades de comprar ações. Na verdade, esperar pela estreia real de uma ação pode ser a melhor estratégia de um investidor menor quando se trata de novas empresas públicas.
Assim que o banco subscritor define o preço e começa a negociar na bolsa, os indivíduos podem começar a comprar ações do IPO.
Mas se quiserem entrar na ação, os potenciais investidores de IPO têm pelo menos três outras alternativas sem precisar estar bem conectados:
Invista em um fundo mútuo
Considere investir em um dos poucos fundos que investem em IPOs, como o IPO ETF da Renaissance Capital (IPO).
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“Estamos realmente olhando para investir nessas empresas que ainda não são muito conhecidas pelo mercado e que têm a capacidade de nos trazer ganhos muito cedo no [processo] de descoberta de preços”, diz Shelton Smith.
Procure corretoras que oferecem acesso ao IPO
Dado o quão quentes são os IPOs, muitas empresas de investimento estão procurando obter acesso dos investidores a eles. A corretora de varejo Robinhood oferece novas ações a seus clientes como parte de seu programa IPO Access.
O programa de Robinhood é interessante, mas é provável que você consiga apenas um punhado de ações, se é que consegue alguma. E agora o programa está disponível para os clientes apenas aleatoriamente, então você pode se inscrever, mas você tem apenas uma pequena chance de obter novos compartilhamentos.
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O programa provavelmente se tornará popular entre os clientes da Robinhood, pelo menos em teoria, mas a verdadeira questão é quão eficaz ele pode ser para obter novas ações para seus clientes.
Abra uma conta em um banco de poupança
Uma terceira alternativa é abrir uma conta de depósito em um banco de poupança de propriedade mútua e esperar que o banco realize seu IPO. Os depositantes desses pequenos bancos podem ter acesso ao IPO, e muitos deles desfrutam de um sólido pop em seu primeiro dia de negociação. A desvantagem é que o thrift pode esperar anos antes de realizar um IPO, e não tem obrigação de fazê-lo.
Riscos de comprar um IPO
Os investidores menores ainda precisam pesar os prós e os contras antes de comprar um IPO. Como diz o ditado consagrado pelo tempo, cuidado com o comprador. As compras de IPO não são isentas de riscos, o que pode ser significativo às vezes.
Aqui estão os maiores riscos de um IPO:
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- Após um estouro no primeiro dia, o estoque pode cair. Embora os pops do primeiro dia de muitos IPOs sejam lendários, isso não significa que o futuro funcione tão alegremente. Considere que alguns dos IPOs de maior sucesso dos últimos tempos perderam seu brilho com os investidores de Wall Street após uma lua de mel inicial.
- Até os IPOs quentes podem cair - não há garantias. Twitter, Spotify, Uber, Lyft e até Facebook caíram substancialmente após a estreia de suas ações e, desse grupo, apenas o Facebook e o Spotify conseguiram superar seu preço de IPO de forma consistente.
O desconto oferecido na oferta pública inicial pode não ser tão grande. De acordo com Shelton Smith, o preço do IPO deve ter, em média, um desconto de 13% a 15% em relação ao que poderia ser o preço normal de negociação quando a ação for pública. No entanto, alguns IPOs realmente quentes retornam muito melhor do que isso.
- IPOs exigem pesquisa e análise. Se você está pensando em comprar um IPO, precisará pesquisar e avaliar o modelo de negócios da empresa. Você precisará avaliar seus planos futuros e querer ver se a empresa é consistentemente lucrativa ou pelo menos tem um caminho para uma lucratividade consistente.
- Não assuma que um IPO é lucrativo – ou nunca será. Surpreendentemente, muitas empresas chegam ao mercado sem um plano claro para gerar lucros sustentados.
- Um histórico de operações limitado pode dificultar a avaliação da empresa. Novos IPOs geralmente têm históricos limitados e, portanto, pode ser difícil avaliá-los e valorizá-los. Isso é particularmente verdadeiro quando uma empresa está em um setor nascente, como as empresas pontocom estavam na década de 1990, e as empresas de IA, compartilhamento de caronas e pagamentos eletrônicos estão hoje.
Para obter algumas informações sobre como a empresa funciona e como as ações são avaliadas, os investidores podem consultar o documento de registro maciço exigido pela Securities and Exchange Commission para todos os novos títulos.
Conhecido como Formulário S-1, ou Declaração de Registro sob o Securities Exchange Act de 1933, o documento de oferta deve conter informações específicas para investidores, incluindo informações financeiras, modelo de negócios, fatores de risco e informações sobre o setor. Este documento pode ser encontrado no site da SEC e normalmente é carregado com advertências e isenções de responsabilidade.
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Se os investidores puderem percorrer o documento, poderão obter informações suficientes sobre a nova empresa para fazer uma ligação sobre a avaliação – vale a pena comprar pelo preço que as pessoas estão vendendo?
Passos para comprar uma ação IPO
Obter acesso a um IPO antes que ele comece a ser negociado não é fácil. Aqui está o que você precisa fazer se você espera ter uma chance.
- Ter uma conta online com um corretor que oferece acesso ao IPO. Corretores como Robinhood e TD Ameritrade oferecem negociação de IPO, então você precisará de uma conta com eles ou outro corretor que ofereça acesso semelhante.
- Atender aos requisitos de qualificação. Não basta ter uma conta. Você precisará atender a certos requisitos de elegibilidade que podem variar de corretora para corretora. Você pode precisar ter uma certa quantia em ativos com o corretor ou ser considerado um trader ativo. Na TD Ameritrade, você precisa ter pelo menos $ 250.000 em sua conta ou ter negociado pelo menos 30 vezes nos últimos três meses, entre outros requisitos.
- Solicitar compartilhamentos. Depois de atender aos requisitos de elegibilidade, você precisará solicitar ações do corretor. Mas está longe de ser garantido que você obterá ações apenas porque as solicitou. Os corretores têm um número definido de ações disponíveis e você pode não conseguir obter nenhuma delas.
- Fazer um pedido. A ordem de negociação é conhecida como oferta condicional de compra, que não se tornará ativa até que o IPO seja precificado. Você terá a chance de confirmar ou alterar seu pedido após a definição do preço e antes do fechamento da janela. Você não poderá comprar mais ações do que solicitou e não pagará um preço mais alto do que o indicado em seu pedido.
Você pode comprar ações pré-IPO?
Embora alguns lugares ofereçam negociação de ações de empresas privadas, geralmente não é algo recomendado para investidores individuais. Antes dos IPOs de uma empresa, ela é considerada privada e seus únicos investidores são normalmente instituições como empresas de capital de risco e private equity, ou funcionários da empresa.
Algumas plataformas oferecem ações de empresas privadas comprando ações dos funcionários da empresa. Mas a liquidez dessas ações é significativamente menor do que a das empresas públicas e as informações disponíveis para os investidores também são significativamente reduzidas.
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IPOs x listagens diretas
Na superfície, IPOs e listagens diretas fazem a mesma coisa: permitem que as empresas levantem capital listando ações disponíveis ao público. Mas por baixo existem algumas diferenças importantes entre os dois métodos. Veja o que torna cada um único e os benefícios de cada abordagem.
IPO
- As empresas dependem fortemente de intermediários, como bancos de investimento e corretoras, para guiá-las durante o processo de listagem.
- Um IPO envolve a criação de novas ações para serem vendidas a investidores, aumentando o número total de ações em circulação.
- Parte do dinheiro arrecadado por meio de um IPO irá diretamente para intermediários como taxa pelos serviços prestados.
Listagem direta
- Nenhuma nova ação é criada em uma listagem direta, mas os investidores existentes na empresa concordam em vender uma parte de suas ações ao público.
- As listagens diretas não usam intermediários como parte do processo de listagem e, portanto, geralmente são capazes de evitar as altas taxas associadas a um IPO.
- Ao evitar intermediários, as listagens diretas economizam em taxas, mas correm o risco de que a venda das ações caia por falta de suporte ou garantia.
A linha de fundo
Comprar ações de IPO exige muito trabalho de casa e pode ser arriscado. Mesmo para aqueles que conseguem entrar no pop do primeiro dia, os IPOs podem não ser uma aposta certa. Portanto, a maioria dos investidores individuais deve considerar cuidadosamente as novas empresas, e é aconselhável limitar o tamanho da sua posição em qualquer ação individual a uma pequena porcentagem de suas participações.
