Os títulos são geralmente considerados um componente essencial de uma carteira de investimentos completa. Eles trazem renda e diversificação para um portfólio, enquanto normalmente carregam menos risco do que as ações. Com a abordagem correta, você pode obter tanto rendimento quanto normalmente obteria de certificados de depósito (CDs) ou contas de poupança (e muitas vezes mais), embora possa ter que suportar a flutuação dos preços dos títulos e algum risco adicional para fazê-lo.
Aqui está uma olhada em como os títulos funcionam e os diferentes tipos de títulos que estão disponíveis. Também abordaremos algumas estratégias úteis de compra de títulos e discutiremos os prós e contras de investir em títulos.
O que é um vínculo?
Os títulos são um acordo entre um investidor e o emissor do título – uma empresa, governo ou agência governamental – para pagar ao investidor uma certa quantia de juros durante um período de tempo especificado. Quando o título vence no final do período, o emissor reembolsa o principal do título ao detentor do título. Um título é uma forma de financiar um negócio e é um tipo de título de dívida.
Os pagamentos de um título vêm em dois tipos principais - taxa fixa e taxa flutuante. Em um título de taxa fixa, o emissor concorda em pagar uma determinada quantia de juros, e isso é tudo que um investidor pode esperar receber. Nos títulos de taxa flutuante, que são menos comuns, o pagamento é ajustado para cima ou para baixo de acordo com a taxa de juros vigente. Um título normalmente pagará juros em um cronograma regular, geralmente trimestral ou semestral, embora às vezes anualmente.
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O pagamento de um título é chamado de cupom e não mudará, exceto conforme especificado nos termos do título. Em um título de taxa fixa, por exemplo, o cupom pode ser de 5%, de modo que o detentor do título ganharia $ 50 anualmente para cada $ 1.000 no valor de face dos títulos, um custo típico para um título.
Se o preço do título subir, o detentor do título ainda receberá apenas aquele pagamento fixo. No entanto, neste caso, o rendimento do título – seu cupom dividido pelo preço do título – na verdade cai. Da mesma forma, se o preço do título cair, o rendimento do título aumentará, mesmo que o cupom permaneça o mesmo.
O rendimento de um título varia à medida que seu preço muda
O pagamento de juros de um título de taxa fixa permanece o mesmo, portanto, seu rendimento muda à medida que o preço varia. Um preço mais alto significa que um título rende menos, enquanto um preço mais baixo aumenta o rendimento.
Ao contrário das ações, onde os preços são impulsionados no longo prazo pelo crescimento e lucratividade de uma empresa, os preços dos títulos são fortemente influenciados pelo movimento das taxas de juros, pela credibilidade do mutuário e pelo sentimento geral dos investidores.
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Como comprar e vender títulos
É possível comprar títulos diretamente do emissor. Embora isso faça sentido em algumas situações, os investidores comuns compram e vendem títulos com mais frequência usando um dos seguintes métodos:
- Compra de títulos individuais através de uma conta de corretagem: Você pode comprar títulos através da maioria dos corretores, assim como compraria ações. As taxas variam muito, porém, e navegar por todas as opções pode ser confuso, com potencialmente dezenas de opções de títulos por empresa. Além disso, você precisará analisar o título para ter certeza de que a empresa conseguirá pagá-lo.
- Compra de fundos mútuos de títulos e ETFs: você não precisa tomar decisões sobre títulos específicos para comprar ao comprar um fundo mútuo de títulos ou um fundo negociado em bolsa (ETF). Em vez disso, o fundo ou a empresa de ETF os escolhe para você e geralmente os categoriza de acordo com seu tipo ou duração.
- Compra de títulos diretamente do Tesouro dos EUA: O governo federal dos EUA permite que você compre títulos do Tesouro diretamente por meio de um serviço chamado Tesouro Direto. Isso permite que você evite um intermediário e, assim, evite taxas que você normalmente pagaria a um corretor.
Os ETFs podem ser uma ótima opção para investidores porque permitem que você preencha rapidamente as lacunas se estiver tentando diversificar seu portfólio. Por exemplo, se você precisar de títulos com grau de investimento de curto prazo, basta comprar esse ETF. E o mesmo vale para títulos de longo prazo ou médio prazo, ou o que você precisar. Você tem muitas opções. Os ETFs também oferecem o benefício da diversificação por meio da exposição a uma combinação de títulos.
Os títulos podem ser facilmente comprados e vendidos através de um corretor. Você também pode ter que pagar uma comissão a um corretor, ou o corretor pode fazer uma “remarcação”, reduzindo o preço para cobrir o custo da transação.
Se você deseja sacar títulos de poupança de papel, pode resgatá-los depois de manter o título por pelo menos 12 meses. Nesse caso, eles podem ser resgatados em seu banco local.
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Se você vender o título ou o fundo de títulos por mais do que seu preço de compra, deverá pagar impostos sobre ganhos de capital sobre o lucro.
Tipos de títulos
A maioria dos títulos comprados por investidores comuns se enquadra em duas categorias: títulos emitidos por governos e títulos emitidos por empresas. Mas agências patrocinadas pelo governo, como Fannie Mae e Freddie Mac, também emitem um tipo de título chamado títulos lastreados em hipotecas.
Tesouros: Os títulos emitidos pelo governo federal dos EUA, por exemplo, são chamados de Tesouros. Eles são considerados um investimento de risco relativamente baixo. O rendimento dos títulos do Tesouro tende a ser relativamente baixo, mas eles são apoiados pela “total fé e crédito dos Estados Unidos”, o que significa que o governo federal os garante.
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O governo dos EUA é considerado um dos melhores riscos de crédito do mundo, e seus títulos, por convenção, são considerados livres de risco, embora nada seja realmente livre de risco. Em contraste, títulos emitidos por governos estrangeiros podem ser considerados menos seguros, mas podem oferecer potencial para rendimentos mais altos.
Títulos de poupança: O governo federal também emite títulos de capitalização, uma espécie de título que permite aos indivíduos poupar diretamente com o governo. Os títulos de poupança funcionam de maneira diferente dos títulos do Tesouro padrão e não pagam os juros acumulados até que você resgate o título.
Títulos municipais: Geralmente chamados de “munis”, títulos municipais são um tipo de título do governo emitido por governos estaduais ou locais. A principal vantagem dos munis é que os retornos que eles geram são isentos de impostos federais e, em alguns casos, de impostos estaduais e municipais também.
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Títulos corporativos: São títulos emitidos por grandes empresas, tanto nacionais quanto estrangeiras. Eles pagam uma ampla gama de taxas de juros, dependendo da qualidade de crédito do mutuário e do vencimento. Títulos de longo prazo normalmente oferecem um rendimento maior do que títulos de curto prazo.
Esses títulos são geralmente divididos em duas categorias:
- Os títulos com grau de investimento são emitidos por empresas que obtiveram uma classificação de crédito de pelo menos triplo B das agências de classificação de crédito.
- Os títulos de alto rendimento (anteriormente conhecidos como junk bonds) são emitidos por empresas com classificações de crédito mais baixas, o que significa que apresentam um risco maior. Mas, em troca, esses títulos também oferecem um rendimento mais alto do que suas contrapartes com grau de investimento.
Títulos garantidos por hipoteca: Empresas patrocinadas pelo governo, como Fannie Mae e Freddie Mac, oferecem um tipo especial de título chamado de título garantido por hipoteca, ou MBS. Essas empresas criam títulos cujos pagamentos são derivados das hipotecas que os respaldam. Assim, um MBS pode ter dezenas de milhares de proprietários apoiando o pagamento dos títulos por meio do pagamento mensal da casa.
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Os títulos emitidos pela Fannie e Freddie não são garantidos pelo governo, embora os títulos emitidos pela agência governamental Ginnie Mae (e por outras empresas qualificadas pela Ginnie Mae) sejam apoiados pelo governo federal.
Vantagens e desvantagens dos títulos
Os títulos oferecem benefícios que os tornam uma contrapartida valiosa para ações na maioria das carteiras de investimento. Enquanto as ações tendem a oferecer retornos mais altos, os títulos oferecem outras vantagens:
- Renda fixa: Os títulos tendem a oferecer retornos relativamente previsíveis, incluindo pagamentos regulares de juros.
- Diversificação: os títulos têm um desempenho diferente como investimentos do que as ações, o que ajuda a reduzir a volatilidade de longo prazo de um portfólio. (Veja por que a diversificação é valiosa.)
- Baixo risco: Os títulos geralmente oferecem um grau mais alto de segurança do que as ações, embora alguns títulos sejam mais arriscados do que outros.
Mas essas vantagens são equilibradas com as seguintes desvantagens:
- Menor risco, mas menor retorno: O trade-off por menor risco é menor retorno. Portanto, os títulos são tipicamente um investimento “lento e constante”, em contraste com as ações.
- O preço depende das taxas de juros: o preço de curto prazo dos títulos depende das taxas de juros, que os investidores não podem controlar, e os investidores geralmente precisam aceitar as taxas que o mercado oferece ou não recebem nada, criando um risco substancial de reinvestimento.
- Principal não garantido: Ao contrário dos CDs em que o principal é garantido pelo FDIC, uma empresa ou governo pode inadimplir em um CD, deixando o investidor sem nada.
- Altamente exposto à inflação: Como os títulos pagam um retorno fixo (a menos que sejam títulos de taxa flutuante), seu valor pode cair vertiginosamente se a inflação subir substancialmente.
Essas são algumas das desvantagens mais significativas dos títulos, mas a classe de ativos teve um bom desempenho nos EUA nas últimas décadas, pois as taxas de juros continuaram caindo.
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Noções básicas de uma cotação de títulos
Embora as ações geralmente sejam de uma variedade – as ações ordinárias – os títulos da mesma empresa podem ter muitos termos diferentes, incluindo a taxa de juros, o vencimento e outros itens chamados de convênios, que podem limitar o endividamento do mutuário ou estipular outras condições.
Uma cotação de títulos incorpora alguns desses itens, além de fornecer o último preço negociado. Os preços são cotados como uma porcentagem do valor total do título (valor nominal), que geralmente é de $ 1.000.
Vejamos um exemplo da Apple, que tem 54 títulos separados em circulação. Você pode pesquisar por emissor para encontrar uma lista de títulos da empresa, e aqui está um título da Apple selecionado aleatoriamente:
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APPLE INC NOTA CHAMADA TOTAL 2,85000% 08/05/2061
A nomenclatura fornece algumas pistas sobre as disposições do título, e o corretor também fornece a classificação do título das agências de classificação de crédito, o rendimento do título, os preços de compra e venda dos investidores, bem como os preços de negociação recentes do título.
Uma cotação de título inclui o nome do emissor, aqui a Apple, bem como o cupom do título, 2,85%. Inclui a data de vencimento do título, 5 de agosto de 2061. O recurso “call make whole” permite que a empresa resgate o título antecipadamente, desde que pague aos investidores o valor presente líquido (valor de hoje dos pagamentos futuros de juros) do título no vencimento.
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Este título é classificado como Aa1 pela Moody's e AA+ pela Standard & Poor's. Nas escalas Moody's e S&P, o título ocupa o segundo nível mais alto, tornando-o grau de investimento. A classificação significa que a Apple é julgada como tendo crédito muito bom e que esse título é considerado muito seguro.
A classificação de um título é muito importante para determinar quanto de juros a empresa pagará por ele. Uma classificação mais baixa custará à empresa mais em pagamentos de juros do que uma classificação mais alta, tudo o mais igual.
Estratégias populares de compra de títulos
Se você está comprando títulos para renda, uma de suas principais preocupações são as taxas de juros e para onde elas estão indo – para cima, para baixo ou para os lados. Se as taxas subirem, o valor de seus títulos cairá. Se as taxas caem, o valor de seus títulos aumenta. Mas os investidores em títulos também estão preocupados com o risco de reinvestimento, ou seja, eles conseguirão obter um retorno atraente quando seus títulos vencerem?
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Assim, os investidores em títulos estão constantemente tentando otimizar a renda atual de sua carteira de títulos em relação à renda que eles podem obter no futuro.
As seguintes estratégias estão entre as mais populares:
- Escadas: Com essa estratégia, um investidor compra títulos com vencimentos escalonados (digamos, títulos com vencimento em um ano, dois anos, três anos, quatro anos e cinco anos). Então, quando um título vence, ele é reinvestido em um vencimento mais longo no topo da escada. Essa estratégia é útil quando você deseja minimizar o risco de reinvestimento sem sacrificar muito retorno hoje. Se as taxas subirem no futuro, você poderá capturar parte desse aumento.
- Halteres: Com essa estratégia, um investidor compra títulos de curto prazo e títulos de longo prazo, mas não compra títulos de médio prazo. Essa estratégia permite que o investidor capture os rendimentos mais altos dos títulos de longo prazo, mantendo algum acesso ao caixa com uma série de títulos de curto prazo de menor rendimento. No entanto, títulos de longo prazo podem flutuar muito se as taxas de juros subirem.
- Balas: Nesta estratégia, o investidor compra títulos ao longo de um período de tempo que vencem aproximadamente ao mesmo tempo. Por exemplo, se você sabe que terá uma grande despesa em cinco anos, pode comprar um título de cinco anos agora e depois um título de quatro anos quando tiver mais dinheiro no próximo ano. Em três anos, você pode adicionar um vínculo de dois anos. Então, no final do período original de cinco anos, você terá todo o dinheiro disponível ao mesmo tempo quando precisar.
Em cada caso, a estratégia deve refletir suas necessidades antecipadas, bem como suas expectativas sobre o desempenho do mercado e das taxas de juros ao longo do tempo.
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Os títulos são um bom investimento?
Se os títulos são um bom investimento depende de vários fatores, incluindo sua tolerância ao risco, horizonte de tempo e metas de investimento. Os títulos tendem a ser menos arriscados do que as ações, mas isso significa que geralmente têm retornos médios mais baixos. Isso é especialmente verdadeiro para os títulos do Tesouro dos EUA. Em outras palavras, os títulos têm menor risco, o que significa menos potencial de recompensa.
No entanto, isso não significa que os títulos são necessariamente um mau investimento. Os títulos também tendem a ser menos voláteis do que as ações, o que significa que podem ajudar a suavizar a trajetória de um mercado de ações instável. As ações superaram os títulos ao longo do tempo, mas se encontrar quedas no mercado de ações pode fazer com que você venda seus investimentos, os títulos ajudarão a tornar essas quedas menos pronunciadas.
Por fim, se você estiver se aproximando da aposentadoria, é uma boa ideia ter uma grande posição de títulos em seu portfólio. Isso ocorre porque os ciclos de mercado podem durar vários anos. Assim, se o mercado de ações começar a cair e você estiver perto da aposentadoria, suas ações podem não ter tempo de se recuperar. Isso pode comprometer sua data de aposentadoria, obrigando-o a trabalhar mais anos do que o esperado.
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A sabedoria comum é adicionar mais títulos ao seu portfólio à medida que você se aproxima da aposentadoria. Ao fazer isso, você reduz seu risco ao longo do tempo, garantindo uma aposentadoria confortável e financeiramente segura.
Os títulos sobem quando as ações caem?
Os rendimentos dos títulos às vezes podem aumentar quando as ações caem, mas não há nenhuma regra dizendo que deve ser assim. Se isso acontecer, porém, geralmente é porque a economia está desacelerando, aumentando assim a atratividade de investimentos mais seguros, como títulos.
Além disso, uma economia em desaceleração geralmente leva a taxas de juros mais baixas. Quando as taxas de juros estão caindo, os títulos mais antigos com taxas de juros mais altas se tornam mais valiosos. O inverso também é verdadeiro: o aumento das taxas de juros significa que os títulos mais antigos são menos atraentes, reduzindo seu valor. Os títulos com uma taxa de vencimento mais longa são, portanto, mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros, razão pela qual os títulos governamentais de curto prazo estão entre os investimentos de menor risco disponíveis.
Tenha em mente que os títulos nem sempre sobem quando as ações caem, ou vice-versa. Isso é verdade para títulos do Tesouro dos EUA, mas não é necessariamente verdade para títulos mais arriscados. Por exemplo, títulos “lixo” de baixo grau geralmente se movem na mesma direção que as ações. Esses títulos são de maior risco, maior recompensa (potencial), e é por isso que nem sempre se comportam da mesma maneira que investimentos mais seguros, como títulos do Tesouro.
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A linha de fundo
Os títulos podem fornecer um retorno atraente sem exigir que você assuma o mesmo nível de risco de investir em ações. Ao contrário de uma ação, em que a empresa deve prosperar para que o investimento seja bem-sucedido, um título pode ser bem-sucedido se a empresa (ou o governo) apenas sobreviver.
Embora os títulos sejam de risco relativamente baixo, eles têm alguns pontos fracos, especialmente se a inflação e as taxas de juros subirem. Mas o uso de algumas estratégias de investimento inteligentes pode ajudar a mitigar esses riscos.
