Um float de ações pode significar algumas coisas diferentes. Em primeiro lugar, um stock float refere-se ao número de ações que estão publicamente disponíveis para os investidores. Em segundo lugar, os investidores também podem falar sobre a flutuação de uma ação, e com isso eles querem dizer o processo de listagem de uma empresa em uma bolsa onde o público em geral pode comprar ações. Portanto, flutuar uma ação significa torná-la pública, como em uma oferta pública inicial.
Aqui estão os detalhes sobre uma flutuação de ações e o que isso significa para os investidores.
Entendendo como funciona uma bolsa de valores
Um stock float é o número total de ações que estão disponíveis para os investidores públicos comprarem e venderem. Pode ser expresso como um valor absoluto, como 10 milhões de ações, ou às vezes pode ser expresso como uma porcentagem do total de ações em circulação da empresa.
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Por exemplo, uma empresa pode ter um total de 100 milhões de ações em circulação, mas apenas 75 milhões dessas ações podem realmente estar disponíveis ao público. Portanto, o float é de 75 milhões ou 75% do total de ações em circulação.
Então, o que pode ser excluído do float de uma ação?
- Ações mantidas por insiders
- Ações detidas nos livros próprios de uma empresa, como ações em tesouraria
- Estoque restrito que limita a capacidade do proprietário de vendê-lo em um determinado período de tempo
Em suma, qualquer ação que não esteja publicamente disponível para negociação pode ser excluída do float.
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Mas classificar ações como floated pode ter algumas outras nuances, e os investidores podem ajustar seus próprios cálculos de float down com base nas seguintes considerações:
- Se um investidor possuir ações suficientes para exigir um arquivamento trimestral na Securities and Exchange Commission, normalmente mais de 5% das ações em circulação
- Se um grande investidor de longo prazo ou um classificado como insider tiver detido a ação e não tiver intenção de vendê-la
A lógica por trás desses cálculos é que esses investidores – semelhantes aos insiders com ações restritas – provavelmente não venderão suas ações e só poderão fazê-lo se informarem o público sobre suas vendas. Assim, os investidores podem imaginar que essas ações estão efetivamente bloqueadas, pelo menos no curto prazo.
Por que as flutuações de ações são importantes para os investidores
Os investidores prestam atenção ao float porque ele mostra a quantidade de ações disponíveis para negociação. Essas informações podem ser críticas em momentos importantes, como durante um possível aperto curto. Mas também é valioso porque mostra a estrutura de propriedade da empresa e dá pistas de como uma empresa pode proceder no futuro se precisar levantar dinheiro.
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Por causa da emissão limitada, as ações com um float menor tenderão a ser mais voláteis do que aquelas com um float maior, pelo menos no curto prazo. Os investidores podem exigir mais ações do que estão prontamente disponíveis, elevando o preço. A mesma dinâmica também funciona ao contrário. Portanto, se a demanda pelas ações entrar em colapso, isso poderá reduzir muito o preço das ações.
A flutuação das ações foi um fator importante no curto aperto das ações da GameStop em 2021. A GameStop estava recomprando suas próprias ações no ano anterior ao aperto, reduzindo o float. Ao mesmo tempo, muitos investidores apostavam contra a ação vendendo-a a descoberto. Em algum momento, o baixo float e o grande número de vendedores a descoberto produziram uma situação em que os vendedores a descoberto tiveram que recomprar mais ações do que estava disponível no float, ajudando a fazer com que o estoque se apertasse mais.
Em segundo lugar, a estrutura de propriedade pode dar pistas sobre como os investidores reagirão aos eventos. Por exemplo, uma alta oferta pública pode indicar uma maior probabilidade de os acionistas votarem em uma compra a um preço mais alto. Por outro lado, uma alta propriedade de insiders pode indicar uma resposta diferente às propostas dos investidores ou votos dos acionistas. A alta propriedade interna também pode indicar um maior alinhamento com os planos de sucesso de longo prazo da empresa, em oposição àqueles que procuram um dinheirinho rápido.
Finalmente, se uma empresa possui ações em tesouraria (talvez após uma recompra de ações), ela pode vender essas ações no mercado para levantar capital. Pode não ser necessário autorizar novas ações para levantar mais capital. Essas ações tornam-se ações em circulação e são contadas como parte do float.
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Flutuação de ações: alta vs. baixa
Na verdade, é raro uma empresa lançar todas as suas ações em um IPO, e pode vender uma pequena porcentagem de suas ações em circulação enquanto os insiders continuam a deter uma parcela significativa das ações, que geralmente são restritas. O IPO da Robinhood, por exemplo, gerou cerca de 7% de suas ações.
As razões para um float menor podem variar, mas aqui estão alguns motivos comuns:
- O mercado pode não ser capaz de absorver todas as ações em circulação, então os subscritores do IPO decidem vender apenas uma fração das ações.
- Insiders não podem ou não querem vender todas as suas ações como parte do IPO.
- Um float menor pode ajudar a impulsionar o estoque mais do que um float maior, já que o IPO pode atrair um conjunto menor de investidores mais entusiasmados com o investimento.
E vale lembrar que um preço mais alto em um IPO pode definir um intervalo psicológico para o preço de uma ação, ajudando a sustentar o preço por um longo período de tempo.
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Float vs. ações autorizadas vs. ações em circulação
As ações de uma empresa podem ser classificadas em algumas categorias diferentes, dependendo de seu status:
- Ações autorizadas: As ações autorizadas indicam quantas ações a empresa pode emitir de acordo com seu estatuto. As ações autorizadas apenas dão à empresa a capacidade de vender ações se precisar fazê-lo no futuro. Uma empresa pode ter um grande número de ações autorizadas, mas não tem intenção de emiti-las. Ao especificar o número de ações autorizadas, a empresa ajuda a proteger os investidores da emissão descontrolada.
- Ações em circulação: As ações em circulação indicam quantas ações existem. Essas ações incluem as vendidas ao público, bem como as dadas a outras partes interessadas.
- Float: O float indica quantas ações estão disponíveis para o público investidor em geral comprar e vender. Não inclui, entre outras coisas, ações restritas detidas por insiders. No entanto, se os insiders eventualmente venderem suas ações no mercado, essas ações se tornarão parte do float.
Dito de outra forma, o número de ações autorizadas é sempre maior do que as ações em circulação, que por sua vez é sempre maior do que o número de ações em circulação.
A linha de fundo
A flutuação de ações pode ser particularmente importante para os investidores observarem, mas geralmente é mais relevante em situações específicas e no curto prazo. Em contraste, no longo prazo, uma ação geralmente é impulsionada pelo desempenho fundamental do negócio subjacente. Como bem observou Ben Graham: “No curto prazo, o mercado é uma máquina de votação, mas, no longo prazo, é uma máquina de pesagem.”
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