Hisse geri alımları yatırımcılar arasında şaşırtıcı bir şekilde tartışmalıdır. Bazı yatırımcılar bunları para kaybı olarak görürken, diğerleri bunları hissedarlar için vergi avantajlı getiri sağlamanın mükemmel bir yolu olarak görüyor. Hem eleştirmenlerin hem de savunucuların iyi noktaları var, ama kim haklı?
Sonuç şudur: Düzgün yürütülen hisse geri alımları, hissedar değeri yaratmanın en iyi ve en düşük riskli yollarından biridir. Ancak tüm şirketler bunları doğru şekilde uygulamaz.
Hisse senedi geri alımı nedir ve nasıl değer yaratır?
Hisse geri alımı veya hisse geri alımı, bir şirketin hisselerini geri satın alması ve toplam ödenmemiş hisse sayısını azaltmasıdır. Gerçekte, geri alımlar, kârın “pastasını yeniden dilimler” ve kalan yatırımcılara daha fazlasını verir.
Hisse geri alımı, operasyonlara yatırım yapmak, borcunu ödemek, başka bir şirket satın almak ve parayı yatırımcılara temettü olarak ödemek de dahil olmak üzere bir şirketin nakitini kullanmasının başlıca yollarından biridir.
Sizin için önerilenler: S&P 500 nedir?
Bir hisse senedi geri alımını gerçekleştirmek için, bir şirket tipik olarak, geri alımın boyutunu, satın alabileceği hisse sayısı, hisse yüzdesi veya en tipik olarak bir dolar tutarı açısından ayrıntılandıran bir "geri alım yetkisi" duyurur. . Bir şirket, hisse senedini geri satın almak için kendi parasını kullanabilir veya nakit ödünç alabilir, ancak ikincisi genellikle daha risklidir.
Bir şirket, tıpkı normal bir yatırımcının yapacağı gibi, genellikle halka açık piyasada hisse senetlerini geri satın alır. Ve böylece belirli sahiplerden ziyade hisseyi satmak isteyen yatırımcılardan satın alıyor. Bunu yaparak, herhangi bir yatırımcı piyasaya satış yapabileceğinden, şirket tüm yatırımcılara adil davranmaya yardımcı olur. Şirket hisseleri geri alıyor diye yatırımcıların hisselerini satma zorunluluğu yoktur.
Yetkilendirmeye rağmen, yönetim fikrini değiştirirse, yeni bir öncelik ortaya çıkarsa veya bir kriz baş gösterirse bir şirketin hisselerini geri almayabileceğini anlamak önemlidir. Hisse geri alımları, firmanın ihtiyaçlarına göre her zaman yönetimin ayrıcalığı ile yapılır.
Geri alımlar, öncelikle zaman içinde tutarlı bir şekilde takip edildiğinde, yatırımcıların getirilerini önemli ölçüde artırabilir. Bazı hissedarlar onları bir strateji olarak sever ve onları iyi kullanan üst düzey yöneticiler.
Sizin için önerilenler: Hisse senetleri nasıl satın alınır: Adım adım kılavuz
Hisse geri alımları yatırımcılar için birkaç şekilde değer yaratabilir:
- Geri alımlar, yatırımdan çıkmak isteyen hissedarlara nakit iade eder.
- Geri alım ile şirket, diğer her şey eşit olacak şekilde hisse başına kazancı artırabilir. Daha az dilime bölünmüş aynı kazanç pastası, kazançların daha önemli bir payına değer.
- Hisse sayısını azaltarak, geri alımlar, sahip olarak kalmak isteyen hissedarlar için hisse senedinin potansiyelini artırır. Şirket 1 milyar dolar değerindeyse, ancak daha az şekilde bölünmüşse, her hisse daha değerlidir.
- İşletmenin kazançlarını, onları alanlara vergilendirilebilen temettülere kıyasla hissedarlara iade etmenin vergi açısından daha verimli bir yoludur.
Bu nedenler, bir şirket bunu yapmak için fazla paraya sahipse, zaman içinde hisse senedi satın alırsa daha da zorlayıcı hale gelir. Bir şirket, hisse sayısını her yıl yüzde 2 veya 3 oranında azaltarak, hissedarlarının getirisini her yıl benzer bir miktarda artırabilir. Ve şirket, kendi dolar maliyet ortalamasından faydalanabilir.
Ancak geri alımların iyi olabilmesi, her zaman iyi oldukları anlamına gelmez. Zavallı yöneticilerin değeri yok etmenin veya kendilerine çekmenin birçok yolu vardır.
Hisse geri alımının dezavantajları
Hisse senedi geri alımları değeri yok edebilir ve onu yaratabilir, bu nedenle geri alımlara karşı olanlar, geri alımların neden zararlı olabileceğine dair bazı zorlayıcı noktalar da ortaya koyuyor.
Sizin için önerilenler: Yatırım yapmanın 10 altın kuralı
İşte geri alımlara karşı en yaygın nedenlerden birkaçı:
- Geri alımlar, yöneticilere hisse senedi ihracını örtbas etmek için kullanılabilir. Şirket, yöneticilere hisse bazlı tazminat verirse, hissedarların mülkiyetini sulandırır. Bazı yönetim ekipleri, ihraçların hisse sayısını ne kadar etkilediğini gizlemek için geri alımları kullanır.
- Geri alımlar, yöneticilerin hissedarlar pahasına kendilerini zenginleştirmelerine izin verebilir. Yöneticilerin seçenekleri (belirli bir hisse senedi fiyatı üzerinden bir kez değerli hale gelen) ve hisse senedi fiyatını yeniden satın alma yoluyla etkileme yeteneği olduğunu varsayalım. Bu durumda, opsiyonlarında kazanç sağlamak için hisse senedi fiyatını geçici olarak artırabileceklerine karar verebilirler.
- Geri alımlar basitçe kötü bir şekilde yapılabilir. Bir yönetim ekibi, hisseyi makul bir fiyattan ziyade herhangi bir fiyattan satın alırsa, hissedar sermayesini boşa harcıyor olabilir. Yani bir hisse senedi sadece 100$ değerindeyse ve bir yönetim ekibi onu 150$'a satın alırsa, bu değeri yok eder.
- Geri alımlar, araştırma ve geliştirme veya yeni ürün ve tesislere yatırım gibi diğer alanlarda ihtiyaç duyulan para işini aç bırakabilir.
Bunlar, belirli geri alımların kötü olmasının meşru nedenleridir, ancak her bir neden, geri alımın değerini reddetmek veya onu yıkıcı kılmak için kendi kendini idare eden veya beceriksiz yöneticilere dayanır.
Bununla birlikte, her bir neden, geri satın almanın kendisinden çok yöneticiler hakkında daha fazla şey söylüyor. Yetkin bir yönetim ekibi tarafından yeterince yürütülen geri alımlar, yatırımcılar için harikadır. Hisse senetlerine yatırım yapıyorsanız, yöneticileri analiz etmeniz ve onlar hakkında fikir sahibi olmanız gerekir.
Yine de, bazen eleştirmenler, paranın operasyonlar gibi başka yerlere gidebileceğini söyleyerek geri alımlara karşı çıkıyorlar. Bu sebep, bir şirketin hisse senedini geri almak için araştırma bütçesini aç bırakması gibi belirli durumlarda doğru olabilir. Bu, yatırımcılara (işletmenin sahibi) ve yöneticilere bağlıdır. İyi yönetilen bir şirket, genellikle operasyonlardan kalan nakitle veya rahatça geri ödeyebileceği borçla kendi hissesini satın alır.
Sizin için önerilenler: hisse senedi nedir?
Peki, geri alımlar yatırımcılar için uygun mu?
Hisse senedi geri alımlarının iyi veya kötü olup olmadığı, büyük ölçüde bunları kimin, ne zaman ve neden yaptığına bağlıdır. Diğer öncelikleri yok ederken hisse senedi geri satın alan bir şirket, neredeyse kesinlikle hissedarlarına mal olacak büyük bir gaf yapıyor.
Ancak operasyonlara etkin bir şekilde yatırım yaptıktan sonra bile geri alım için nakit harcayan yetkin bir CEO? Bu iyi bir yatırım olabilir çünkü CEO sermayeyi – hissedarların parasını – cazip yatırımlara koymaya odaklanmıştır. Ve bir yönetim ekibi hissedar arıyorsa, bu yatırımınızın geleceği için iyi bir işarettir.
Belirli bir geri alımın yatırımcıların parasını iyi bir şekilde kullanıp kullanmadığını belirlemek için şirketi ve durumunu incelemeniz gerekir.:
Sizin için önerilenler: 2023'de en iyi 11 yatırım
- Neden geri alım yapıyor?
- Geri alım, yönetime verilen hisseleri sadece vakumlamak mı?
- Hisseler cazip fiyatlarla geri alınıyor mu?
- Yönetimin geri dönüş sağlama konusunda güçlü bir sicili var mı?
Bunlar yanıtlanması gereken birkaç temel sorudur, ancak şirketiniz bir geri alım gerçekleştirirse bunun iyi bir karar olup olmadığını ve nedenini anlamanız gerekir.
Ve bu, daha geniş bağlamı bilmeye bağlı olabilir. Örneğin, yeni kamu tasarruf bankaları, hissedarlar için değer yaratmanın bir yolu olarak düzenli olarak hisse senedi geri satın alır ve yatırımcılar onlardan bunu yapmalarını bekler.
En çok hisseyi geri alan şirketler hangileri?
Şirketler hisselerini istedikleri zaman geri alabilirler, ancak hisse geri alımları, şirketlerin nakit paraya sahip olduğu güçlü ekonomik faaliyet dönemlerinde genellikle en yüksek seviyededir. Teknoloji şirketleri son zamanlarda kendi hisselerinin en büyük alıcılarından biri oldular.
İşte 2021'in üçüncü çeyreğinde en önemli toplam geri alıma sahip şirketler.
Sizin için önerilenler: tahvillere nasıl yatırım yapılır
- Apple (AAPL) – iPhone üreticisi üçüncü çeyrekte 20.5 milyar dolarlık hisse geri satın aldı. S&P Global'e göre Apple, tarihteki en yüksek üç aylık hisse geri alımının 17'sinden sorumlu.
- Alfabe (GOOG) – Arama devi, ikinci çeyrekte 8,4 milyar dolardan üçüncü çeyrekte 15 milyar dolarlık hisse geri satın aldı.
- Meta Platforms (FB) – Eskiden Facebook olarak bilinen şirket, üçüncü çeyrekte 12,6 milyar dolarlık hisse geri satın aldı, ikinci çeyrekte 12.8 milyar dolardan biraz düştü.
- Oracle (ORCL) – Oracle, ikinci çeyrekte 4,2 milyar dolardan üçüncü çeyrekte 9,9 milyar dolarlık hisse geri satın aldı.
- Microsoft (MSFT) – Yazılım devi, ikinci çeyrekte 8 milyar dolardan üçüncü çeyrekte 8,8 milyar dolarlık hisse geri satın aldı.
Warren Buffett'in hisse geri alımları hakkındaki görüşleri
Efsanevi yatırımcı Warren Buffett, yıllar boyunca hisse geri alımlarının esası hakkında sık sık yorum yaptı ve onların disiplinli kullanımını bir şirketin nakitini akıllıca kullanmanın en kesin yolu olarak nitelendirdi.
2011 yılında Berkshire Hathaway hissedarlarına yazdığı mektupta, kendi hisselerini geri satın alan bir şirketin lehine olması için yerine getirilmesi gereken iki koşulu belirledi.
- Şirketin, işletmenin operasyonel ve likidite ihtiyaçlarını karşılamak için yeterli paraya sahip olması gerekir.
- Şirketin hisseleri, gerçek ticari değerlerinin muhafazakar bir tahminine göre önemli bir indirimle satıyor olmalıdır.
Daha sonraki bir mektupta Buffett, hisse geri alımlarının hissedarlar için nasıl değer katabileceğini veya yok edebileceğini bir örnekle açıkladı.:
Sizin için önerilenler: En iyi temettü ETF'leri ve bunlara nasıl yatırım yapılır
“3.000$ değerindeki bir işte üç eşit ortak varsa ve bir tanesi ortaklık tarafından 900$'a satın alınırsa, kalan ortakların her biri anında 50$'lık bir kazanç elde eder. Ancak, ayrılan ortağa 1100$ ödenirse, devam eden ortakların her biri 50$ zarara uğrar. Aynı matematik şirketler ve hissedarları için de geçerlidir. Dolayısıyla, bir geri satın alma eyleminin değer artırıcı mı yoksa devam eden hissedarlar için değer yok edici mi olduğu tamamen satın alma fiyatına bağlıdır.”
Özet
Geri alımlar zaman zaman tartışmalı olsa da, bir şirketin hissedarlarının parasını yatırmasının başka bir yoludur. Dolayısıyla, bir geri alımın iyi mi yoksa kötü mü olduğunu tipik olarak belirleyen şey, yönetimin kabiliyeti ve hissedarlar tarafından kendisine emanet edilen paranın iyi bir koruyucusu olma konusundaki ilgisidir. Zayıf bir yönetim ekibine yatırım yapın, canınız yanabilir.
