Việc mua lại cổ phiếu đang gây tranh cãi đáng ngạc nhiên giữa các nhà đầu tư. Một số nhà đầu tư coi chúng như một sự lãng phí tiền bạc, trong khi những người khác coi chúng như một cách tuyệt vời để tạo ra lợi nhuận có lợi về thuế cho các cổ đông. Cả nhà phê bình và người đề xuất đều có điểm tốt, nhưng ai đúng?
Đây là kết quả: mua lại cổ phiếu được thực hiện đúng cách là một trong những cách tốt nhất và có rủi ro thấp nhất để tạo ra giá trị cho cổ đông. Nhưng không phải tất cả các công ty đều thực hiện chúng đúng cách.
Mua lại cổ phiếu là gì và nó tạo ra giá trị như thế nào?
Mua lại cổ phiếu, hoặc mua lại cổ phiếu, là khi một công ty mua lại cổ phiếu của mình, làm giảm tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Trên thực tế, việc mua lại “chia lại miếng bánh” lợi nhuận thành ít phần hơn, mang lại nhiều hơn cho các nhà đầu tư còn lại.
Đề xuất cho bạn: S&P 500 là gì?
Mua lại cổ phiếu là một trong những cách chính mà một công ty có thể sử dụng tiền mặt của mình, bao gồm đầu tư vào các hoạt động, trả nợ, mua lại một công ty khác và trả tiền làm cổ tức cho các nhà đầu tư.
Để thực hiện việc mua lại cổ phiếu, một công ty thường thông báo “ủy quyền mua lại”, trong đó nêu chi tiết về quy mô của việc mua lại, về số lượng cổ phiếu mà họ có thể mua, tỷ lệ cổ phiếu của công ty hoặc điển hình nhất là số tiền . Một công ty có thể sử dụng tiền mặt của chính mình hoặc vay tiền mặt để mua lại cổ phiếu, mặc dù sau này thường rủi ro hơn.
Một công ty thường mua lại cổ phiếu trên thị trường đại chúng, giống như một nhà đầu tư thông thường. Và do đó, nó mua từ các nhà đầu tư muốn bán cổ phiếu hơn là các chủ sở hữu cụ thể. Bằng cách đó, công ty giúp đối xử công bằng với tất cả các nhà đầu tư vì bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể bán vào thị trường. Các nhà đầu tư không có nghĩa vụ phải bán cổ phần của họ chỉ vì công ty đang mua lại cổ phần.
Đề xuất cho bạn: Cách mua cổ phiếu: Hướng dẫn từng bước
Điều quan trọng cần hiểu là, bất chấp sự cho phép, một công ty có thể không mua lại cổ phần nếu ban lãnh đạo thay đổi quyết định, một ưu tiên mới xuất hiện hoặc một cuộc khủng hoảng xảy ra. Việc mua lại cổ phiếu luôn được thực hiện theo đặc quyền của ban quản lý, dựa trên nhu cầu của công ty.
Mua lại có thể nâng cao lợi nhuận của nhà đầu tư một cách đáng kể, chủ yếu khi được theo đuổi nhất quán theo thời gian. Một số cổ đông yêu thích chúng như một chiến lược và những giám đốc điều hành hàng đầu sử dụng chúng tốt.
Mua lại cổ phiếu có thể tạo ra giá trị cho các nhà đầu tư theo một số cách:
Đề xuất cho bạn: 10 quy tắc vàng trong đầu tư
- Mua lại trả lại tiền mặt cho các cổ đông muốn thoát khỏi khoản đầu tư.
- Với việc mua lại, công ty có thể tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, tất cả đều bằng nhau. Cùng một chiếc bánh thu nhập được cắt thành ít lát hơn có giá trị bằng một phần thu nhập đáng kể hơn.
- Bằng cách giảm số lượng cổ phiếu, việc mua lại làm tăng tiềm năng tăng giá của cổ phiếu cho những cổ đông muốn tiếp tục là chủ sở hữu. Mỗi cổ phiếu có giá trị cao hơn nếu công ty trị giá 1 tỷ đô la nhưng được chia theo ít cách hơn.
- Đây là một cách hiệu quả hơn về thuế để trả lại thu nhập của doanh nghiệp cho các cổ đông, liên quan đến cổ tức, những người nhận được chúng phải chịu thuế.
Những lý do này càng trở nên thuyết phục hơn nếu một công ty mua lại cổ phiếu theo thời gian nếu họ có dư thừa tiền mặt để làm như vậy. Bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đi 2 hoặc 3 phần trăm mỗi năm, một công ty có thể tăng lợi tức của cổ đông lên một lượng tương đương mỗi năm. Và công ty có thể tận dụng hình thức tính trung bình theo chi phí đô la của riêng mình.
Nhưng chỉ vì mua lại có thể tốt không có nghĩa là chúng luôn tốt. Các nhà quản lý kém có nhiều cách để phá hủy giá trị hoặc bòn rút giá trị đó cho chính họ.
Giảm đối với việc mua lại cổ phiếu
Mua lại cổ phiếu có thể phá hủy giá trị và tạo ra nó, vì vậy những người phản đối việc mua lại cũng đưa ra một số điểm thuyết phục về lý do tại sao mua lại có thể có hại.
Đề xuất cho bạn: Cổ phiếu thả nổi là gì?
Dưới đây là một số lý do phổ biến nhất chống lại việc mua lại:
- Mua lại có thể được sử dụng để che đậy việc phát hành cổ phiếu cho các nhà quản lý. Nếu công ty phát hành khoản bồi thường dựa trên cổ phiếu cho các nhà quản lý, nó sẽ làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông. Một số nhóm quản lý sử dụng mua lại để che giấu mức độ ảnh hưởng của việc phát hành đối với số lượng cổ phiếu.
- Mua lại có thể cho phép các nhà quản lý làm giàu cho mình với chi phí của các cổ đông. Giả sử các nhà quản lý có các quyền chọn (có giá trị một lần so với giá cổ phiếu cụ thể) và khả năng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thông qua việc mua lại. Trong trường hợp đó, họ có thể quyết định rằng họ có thể tạm thời tăng giá cổ phiếu để đảm bảo lợi nhuận trên các quyền chọn của họ.
- Mua lại đơn giản có thể được thực hiện kém. Nếu một đội ngũ quản lý mua cổ phiếu với bất kỳ giá nào thay vì ở một mức giá hợp lý, điều đó có thể gây lãng phí vốn của cổ đông. Vì vậy, nếu một cổ phiếu chỉ trị giá 100 đô la, nhưng một nhóm quản lý mua nó với giá 150 đô la, điều đó sẽ phá hủy giá trị.
- Mua lại có thể bỏ đói việc kinh doanh tiền cần thiết trong các lĩnh vực khác, chẳng hạn như nghiên cứu và phát triển hoặc đầu tư vào các sản phẩm và cơ sở mới.
Đây là những lý do chính đáng tại sao các giao dịch mua lại cụ thể có thể không tốt, nhưng mỗi lý do đều dựa vào các nhà quản lý tự xử lý hoặc không đủ năng lực để phủ định giá trị của giao dịch mua lại hoặc làm cho nó phá hoại.
Tuy nhiên, mỗi lý do nói lên nhiều điều về các nhà quản lý hơn là bản thân việc mua lại. Được thực hiện đầy đủ bởi đội ngũ quản lý có năng lực, các giao dịch mua lại là điều tuyệt vời cho các nhà đầu tư. Và nếu bạn đang đầu tư vào cổ phiếu, bạn cần phân tích các giám đốc điều hành và đưa ra ý kiến về chúng.
Đề xuất cho bạn: 11 khoản đầu tư tốt nhất vào năm 2024
Tuy nhiên, đôi khi các nhà phê bình tranh luận chống lại việc mua lại bằng cách nói rằng tiền có thể đi nơi khác, chẳng hạn như hoạt động. Lý do này có thể đúng trong những trường hợp cụ thể, chẳng hạn như nếu một công ty đang sử dụng hết ngân sách nghiên cứu để mua lại cổ phiếu. Đó là do các nhà đầu tư (những người sở hữu doanh nghiệp) và các nhà quản lý quyết định. Một công ty hoạt động tốt thường sẽ mua cổ phiếu của chính mình bằng tiền mặt còn lại từ các hoạt động hoặc với khoản nợ mà công ty có thể hoàn trả một cách thoải mái.
Vì vậy, các khoản mua lại có phù hợp với các nhà đầu tư không?
Việc mua lại cổ phiếu là tốt hay xấu phụ thuộc rất nhiều vào việc ai đang thực hiện chúng, khi nào họ thực hiện và tại sao. Một công ty mua lại cổ phiếu trong khi nó không còn các ưu tiên khác gần như chắc chắn đang mắc một sai lầm lớn khiến cổ đông phải trả giá xuống đường.
Nhưng một giám đốc điều hành có năng lực, người chi tiền mặt để mua lại ngay cả khi đã đầu tư hiệu quả vào hoạt động? Đó có thể là một khoản đầu tư tốt vì CEO tập trung vào việc bỏ vốn - tiền của cổ đông - vào các khoản đầu tư hấp dẫn. Và nếu một đội ngũ quản lý đang tìm kiếm cổ đông, đó là một dấu hiệu tốt cho tương lai đầu tư của bạn.
Để xác định xem một lần mua lại cụ thể có phải là cách sử dụng tốt tiền của nhà đầu tư hay không, bạn cần phải tìm hiểu kỹ về công ty và tình hình của nó:
Đề xuất cho bạn: Cách đầu tư vào trái phiếu
- Tại sao nó tiến hành mua lại?
- Việc mua lại có phải chỉ đơn giản là hút sạch cổ phiếu đã phát hành cho ban quản lý?
- Cổ phiếu có được mua lại với giá hấp dẫn không?
- Ban quản lý có thành tích tốt về việc trả lại lợi nhuận không?
Đó là một vài câu hỏi cơ bản cần trả lời, nhưng nếu công ty của bạn thực hiện mua lại, bạn cần hiểu đó có phải là một quyết định đúng đắn hay không và tại sao.
Và điều đó có thể dựa vào việc biết bối cảnh rộng hơn. Ví dụ: các ngân hàng tiết kiệm mới công khai thường mua lại cổ phiếu như một cách để tạo ra giá trị cho các cổ đông và các nhà đầu tư mong đợi họ làm như vậy.
Những công ty nào đang mua lại nhiều cổ phiếu nhất?
Các công ty có thể mua lại cổ phiếu bất cứ lúc nào, nhưng việc mua lại cổ phiếu thường cao nhất trong thời kỳ kinh tế hoạt động mạnh khi các công ty có sẵn tiền mặt. Các công ty công nghệ gần đây là một số trong những người mua lớn nhất cổ phiếu của chính họ.
Dưới đây là các công ty có tổng số tiền mua lại đáng kể nhất trong quý 3 năm 2021.
Đề xuất cho bạn: ETF cổ tức tốt nhất và cách đầu tư vào chúng
- Apple (AAPL) - Nhà sản xuất iPhone đã mua lại 20,5 tỷ USD cổ phiếu trong quý III. Apple chịu trách nhiệm về 17 trong số 20 thương vụ mua lại cổ phiếu hàng quý cao nhất trong lịch sử, theo S&P Global.
- Alphabet (GOOG) - Gã khổng lồ tìm kiếm đã mua lại 15 tỷ đô la cổ phiếu trong quý thứ ba, tăng từ 8,4 tỉ đô la trong quý thứ hai.
- Meta Platforms (FB) - Công ty trước đây được gọi là Facebook đã mua lại 12,6 tỷ USD cổ phiếu trong quý 3, giảm nhẹ so với 12,8 tỷ USD trong quý 2.
- Oracle (ORCL) - Oracle đã mua lại 9,9 tỷ USD cổ phiếu trong quý 3, tăng từ 4,2 tỷ USD trong quý 2.
- Microsoft (MSFT) - Gã khổng lồ phần mềm đã mua lại 8,8 tỷ USD cổ phiếu trong quý 3, tăng từ 8 tỷ USD trong quý 2.
Quan điểm của Warren Buffett về việc mua lại cổ phiếu
Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett đã thường xuyên bình luận về giá trị của việc mua lại cổ phiếu trong những năm qua và gọi cách sử dụng có kỷ luật của họ là cách chắc chắn nhất để một công ty sử dụng tiền mặt của mình một cách thông minh.
Trong lá thư gửi các cổ đông của Berkshire Hathaway năm 2011, ông đã xác định hai điều kiện cần phải đáp ứng để có thể ủng hộ một công ty mua lại cổ phần của chính mình.
- Công ty phải có đủ tiền để xử lý các nhu cầu hoạt động và thanh khoản của doanh nghiệp.
- Cổ phiếu của công ty phải được bán với giá chiết khấu đáng kể so với ước tính thận trọng về giá trị kinh doanh nội tại của chúng.
Trong một bức thư sau đó, Buffett đã giải thích thông qua một ví dụ về việc mua lại cổ phần có thể tăng thêm hoặc phá hủy giá trị cho các cổ đông như thế nào:
“Nếu có ba đối tác bình đẳng trong một doanh nghiệp trị giá 3.000 đô la và một đối tác được mua lại với giá 900 đô la, mỗi đối tác còn lại sẽ nhận được lợi nhuận ngay lập tức là 50 đô la. Tuy nhiên, nếu đối tác xuất cảnh được trả 1.100 đô la, thì các đối tác tiếp tục đều bị lỗ 50 đô la. Phép toán tương tự cũng áp dụng cho các công ty và cổ đông của họ. Ergo, liệu một hành động mua lại là nâng cao giá trị hay phá hủy giá trị đối với các cổ đông tiếp tục là hoàn toàn phụ thuộc vào giá mua.”
Đề xuất cho bạn: Cách đầu tư vào bất động sản
Bản tóm tắt
Mặc dù đôi khi việc mua lại có thể gây tranh cãi, nhưng chúng chỉ là một cách khác để một công ty đầu tư tiền của các cổ đông. Vì vậy, điều thường thúc đẩy việc mua lại là tốt hay xấu là khả năng của ban quản lý và lợi ích của họ trong việc trở thành người quản lý tốt số tiền mà các cổ đông giao phó. Đầu tư với đội ngũ quản lý kém, và bạn có thể bị đốt cháy.
