Чини се да је берза достигла максимум свих времена скоро сваке недеље у 2021. И шокантно је помислити колико се брзо опоравила од почетка 2020. када је индекс Стандард & Поор'с 500 пао на најнижи ниво од 2.191,86 23. марта. дана прешао је 4.300 – на путу до више од 90 посто повећања током тог времена.
Иако су акције показале озбиљан скок од почетка пандемије, ова отпорност неким инвеститорима даје паузу. Можемо ли бити у берзанском балону? Да ли би цене акција могле бити тако високе да не буду само прецењене, већ да су заправо прецењене? Чинило се да су акције удариле у зид у септембру, међутим, уз могућност да се тржиште спотакне због свог замаха, забринутости око кинеских дугова за некретнине и још много тога. На биковским тржиштима која изгледају бескрајно, важно је да не постанете самозадовољни.
Ево пет знакова које треба тражити да процените да ли смо на територији тржишта мехурића и шта ћемо вероватно видети ако смо тамо.
Пазите на ове знаке берзанског балона
Постоји стара изрека на Вол Стриту: „Нико не звони на врху“. То значи да тек ретроспективно за већину учесника на тржишту постаје очигледно да је тржиште достигло врх.
Предлаже се за вас: 11 најбољих инвестиција у 2024
Али иако можда нема звона на врху, пажљиви инвеститори могу схватити многе индикаторе који показују када је тржиште на територији без крви. Желећете да видите да многи од ових фактора раде заједно како би створили еуфорични балон, док одмеравате своје опције како да сачувате свој портфолио заштићен у случају да се вруће тржиште коначно охлади — или још горе, балон пукне.
1. Прича је заокупила машту тржишта
Убедљива прича је један од најбољих оквира за стварање мехура акција. Дотцом балон касних 1990-их имао је једну: „Интернет мења све. Стамбени балон из 2000-их имао је једну: „Некретнине никада не опадају по цени. Чак је и железничка манија из 19. века обећавала да ће огромне користи од железнице трансформисати путовања и транспорт.
Ове такозване деонице приче обећавају да ће трансформисати свет, и иако би обећане користи на крају могле да стигну, обично трају много дуже него што би промотери акција желели да верујете.
Предности интернета су на крају стигле, али не пре него што су ефективно уништиле стотине дотцом компанија које су имале лоше пословне моделе. Чак и они који су преживели бивају ухваћени у помаму, са акцијама потенцијалних лидера, као што је Амазон, које се подижу до астрономских нивоа пре него што на крају падају заједно са осталим акцијама у преоптерећеним секторима.
Где га данас видимо: Не постоји ниједна распрострањена прича која је заокупила машту на начин на који су то учиниле акције дотцом-а, али неколико сектора је мехурасто: електрична возила, аутомобили који се сами возе, компаније које се баве софтвером као услуга (СааС), Убер и криптовалуте, сви имају сличну причу елементи који обећавају радикалну трансформацију и наплаћују веома високу цену пријема.
2. Цене расту без обзира на вести
Прича је важна јер нуди тему за изградњу нада и снова инвеститора. Такође пружа водич за оно што долази и како би се нова трансформациона индустрија могла развити. Али шта ако се стварност разликује од приче? Инвеститори ће сигурно прилагодити своја очекивања, зар не?
У балону, као да свака информација потврђује причу, тако да цене акција расту без обзира на вести. Компанија погађа процене зараде? Залиха се пење. А ако промаши процене зараде за миљу? И даље се пење. Залихе приче делују нераскидиво, и јесу за неко време.
И тако оштрооки инвеститори прилагођавају стварност причи како би видели да ли се уклапају. Када акције расту, али дугорочна будућност изгледа очигледно горе, дугорочни инвеститори су посебно опрезни.
Где га данас видимо: Акције су знатно порасле током прошле године усред пандемије, али цене су у будућем опоравку и у многим случајевима нису изнад цена које су биле пре пандемије. Дакле, процене акција у целини не изгледају еуфорично. У ствари, многе мање акције су далеко од својих максимума.
Али погледајте појединачне секторе или компаније и видећете да се пењу на високе вредности упркос осредњим или лошим вестима. На пример, у септембру 2021. Теслина процена била је око шест пута већа од вредности Генерал Моторса и Форда заједно, упркос продаји која је мали део (мање од 15 процената) онога што ови ривали остварују заједно и Теслиној ниској профитабилности.
3. Цене осталих средстава такође расту
Често на тржишту мехурића не расту само акције; то је и друга имовина. Испуњени кешом од успеха на акцијама, растућом економијом или лаком зарадом, шпекуланти журе да купе другу веома ризичну имовину.
Током ових периода можете видети да цене колекционарских предмета нагло расту. Промотери могу покушати да подигну „нове класе имовине“ наглашавајући колико су спортске карте уложне, или како се чини да уметност великих мајстора никада не опада у вредности. Имовина као што је ова не производи ток готовине и тако остваривање профита у потпуности зависи од проналажења неког другог да плати више за њих него ви.
А дефиниција имовине „у коју се може уложити“ наставља да расте: луксузне торбе, ципеле, Беание Бабиес, вино, кертриџи за видео игрице, дигитална уметност кроз НФТ и листа се наставља и наставља.
Где га данас видимо: Са хиљадама могућих примера, криптовалуте су доживеле поплаву интересовања јер шпекуланти и промотери журе у простор да уновче. НФТ такође јашу на овом таласу. Блоомберг извештава да укупна тржишна вредност криптовалута износи више од 2 билиона долара од августа, при чему биткоин држи лавовски део те бројке. Наравно, нису само дигитална средства изазвала интересовање - ципеле и ташне су такође забележиле пораст цена у последње време.
4. Нови трговци кажу да стари инвеститори то не схватају’
Када вам таксиста, фризер и продавац дају савете за инвестирање, то је добар знак да се инвестициона теза прелила на мејнстрим и да привлачи мање софистициране малопродајне трговце који траже долар. И можда ће успети – на неко време.
У журби да створе хипе, промотери без даха ће рећи „овај пут је другачије“. Али ретко је.
Ова нова врста трговаца ће вам објаснити зашто Ворен Бафет не „схвата“ нову парадигму и да Бафет и други слични инвеститори „старе школе“ стоје иза криве. Ова нова гомила је можда трговала само неколико месеци, али инсистирају да разумеју тржишта.
Ипак, Бафет је био тај који је претрпео сличне трзавице од неискусних трговаца у распаду доткома, а затим је прошао кроз све то. Избегао је и велики део стамбеног дебакла. Бафет се налазио на ратном сандуку и искористио је предности посрнулих банака којима је био потребан новац и поверење током финансијске кризе 2008.
Професионални коцкари воле популарне коњске трке као што је Кентаки Дерби, јер доносе лак новац на стазу, дозвољавајући правим хендикеперима да га узму. Тако је и са инвестирањем.
Где га данас видимо: СааС компаније су одличан пример трговања бурним акцијама по проценама које су се појавиле. Иако су обећали и остварили висок раст прихода у 2020. и 2021. години, често нису ни приближно толико профитабилни (још) да оправдају процене. Слична је прича за криптовалуте, Цоинбасе ИПО, непрофитабилне услуге изнајмљивања аутомобила као што су Убер и Лифт и још много тога. Попут оних професионалних коцкара, паметни инвеститори не виде добре шансе у многим сличним подухватима.
5. Процене акција у горњим перцентилима
Током последњих фаза берзанског балона, цене су несразмерне реалности. Процене су у највишим процентима, историјски мерено. Мерењем на релативној основи, добијате бољи увид у то како се ствари поклапају са мехурићима из прошлости и да ли је већа вероватноћа да ће чврста трка бикова пукнути или да се настави, иако са скромнијим осећајем „животињског духа.”
Важно је препознати да само повећање цене није довољно да се каже да је нешто у мехуру. Акција може порасти за 100 посто и не бити у балону ако су се њени основни темељи значајно побољшали. Или ако кренемо од ниске процене (на пример, од дна пандемије), а затим меримо након солидног трчања, сигурно ћемо добити сјајне бројке које би могле да вас наведу да помислите на балон.
Међутим, лако је изабрати повећање цена и рећи да смо у балону, не гледајући шири контекст. Акције би могле остати повишене још дуго док профит наставља да расте.
Где га данас видимо: Упркос снажном напретку тржишта, акције се не појављују јасно у балону, иако би их мало ко у целини назвао јефтиним. Ако екстраполирате са С&П 500-овог максимума пре пандемије негде близу 3.380 у фебруару 2020. на данашње цене, открићете пораст од око 29 процената. За контекст, С&П 500 је у просеку имао око 10 процената годишњег приноса, тако да можете очекивати око 15 процената добитка у истом временском периоду. Тржиште послује боље него што је било у историји, али не нагло.
Ако одлучимо да измеримо минимуме из 2020. године, можда ћемо добити погрешан осећај да је тржиште безбрижно оптимистично, када је заиста нешто позитивније него иначе.
Уз сав новац који притиче у привреду од подстицаја и ФЕД-а, да ли је то неразумно?
Доња граница
Када акције расту, може бити лако превидети све веће опасности које представља њихова процена. Лако се ухватити у еуфорију, а чини се да високе цене доводе до још виших цена. Забава се наставља, све док једног дана није. Дакле, најбољи светски инвеститори се фокусирају на контролу својих емоција док тржиште расте (и пада) како би могли хладнокрвно да препознају када треба да купе, а када треба да пажљиво корачају.
